tisdag 14 juli 2020

Vi tittar på graferna i TF Bank & Swedencare

TF Bank 
Trots allt en stabil Q2 rapport, ökat eget kapital, lägre kreditförluster än befarat, men lite hack i tillväxten.
Kursmässigt tillbaka i höjd 200 MA week.


"Ful" kopp i Swedencare

Kanske ingen exemplarisk kopp med handtag, men otroligt starkt utbrott. En sådan här styrka kan ofta bära långt på sikt.



måndag 13 juli 2020

Monopol? Köper Norrmalmstorg (Hufvudstaden) till utdelningsportföljen. Kinnevik delar ut?

Monopol
Spelar man monopol vill man ju gärna äga Norrmalmstorg och det skulle man kanske önska även i verkliga livet. Nu tycks den chansen ha uppenbarat sig till en rimlig penning. Visst du får inte hela torget, men åtminstone en liten del i ett fastighetsbolag med lokaler i kvarteret. Dessutom äger man andra fastigheter i prima citylägen i både Stockholm och Göteborg. Exempelvis NK-husen (Hästen 19, 20 & Spektern 14) i de båda städerna.

Många fastighetsbolag har backat rejält i samband med Covid-19 och Hufvudstaden tillhör den skaran. Kursen är tillbaka på 2015 års nivå, samtidigt som utdelningen fortsatt att vara stabil, vilket gjort att direktavkastningen nu är högre än 3 procent. Något som gillas av utdelningsportföljen som sett alltför många andra innehav darra på utdelningsmanschetten. 

Nu kanske någon invänder att trenden är hemarbete och hemshopping, vilket förstås delvis är sant. Men den sociala människan lär fortsatt ha en önskan att träffas både för arbete och nöje och var är inte bättre för det än i prima innerstadsläge. Den som vill ha ett bevis för detta kan ta sig till Barkarby handelsplats som trots rådande läge igår var överbefolkat av shoppare. Undertecknad som hade tänkt plocka upp en extra kökshylla till stugan, vände inne på ett IKEA vars (fortsatt!) trånga gångar gjorde det omöjligt att hålla relevanta avstånd med den mängd människor som var på besök. Blickade man sedan över till outlet området såg det inte bättre ut. 

Om politikerna också får tummen ur och göra innerstaden bilfri (med undantag för kollektivtrafik och varutransporter) ser vi framför oss än större utvecklingsmöjligheter. Visserligen äger Hufvudstaden ett stort parkeringshus intill NK, men det läget skulle då kunna nyttjas än bättre. Eftersom politikerna nyligen anlagt en åttafilig väg rakt in i Gamla stan, så är väl det förstås mindre troligt i närtid?

Hufvudstaden A
Åter till själva aktien. Vi får gå tillbaka till 2014 för att hitta samma nivåer för direktavkastning som idag (3,4%). Tittar vi tekniskt kan vi också se att det ofta varit en god affär att köpa Hufvudstaden på låga RSI nivåer i veckodiagrammet. Köpet gjorde vi strax under 115 kr till utdelningsportföljen.



Kinnevik
Kinnevik som numera är tillväxtorienterat snarare än ett utdelningsbolag kom med rapport idag. Vi noterar att man drar nytta av digitaliseringstrenden och fortsätter köpa intressanta bolag. Dessutom kan det komma en slant i form av en extrautdelning på 7 kr. 

torsdag 9 juli 2020

Eolus Vind - stilla vindar i kvartalet

Inga större överraskningar att notera i Eolus kvartalsrapport. Naturligt varierar resultatet i branschen mellan kvartalen, men i huvudsak ser det stabilt ut. Ett nyligen presenterat samarbete med SCA adderar till ytterligare möjliga projekt de kommande åren.

Corona påverkan ser inte ut att vara särskilt stor, vilket man kan tro när man studerar kursgrafen. Avkastningen kan bli god för den som tror på att aktien åter kommer närma sig ATH. Under rött område kan utgöra en möjlig stopp. Dock har vi för närvarande ingen av våra önskvärda setups att utgå ifrån.

Hur som helst ligger aktien kvar i tillväxtportföljen.
 
EOLUS VIND AB DELÅRSRAPPORT 1 MARS 2020 - 31 MAJ 2020
  • Nettoomsättningen uppgick till 380,6 (520,3) MSEK.
  • Rörelseresultatet uppgick till 38,1 (10,9) MSEK. Resultat före skatt uppgick till 13,5 (10,0) MSEK.
  • Periodens resultat efter skatt uppgick till 17,6 (12,2) MSEK.
  • Resultat per aktie före och efter utspädning uppgick till 0,71 (0,49) SEK
  • Under perioden togs 0 (0) nya vindkraftverk med en total effekt om 0 (0) MW i drift.
  • Under perioden överlämnades motsvarande 0 (1) vindkraftverk med en total effekt om 0,0 (2,0) MW till kund.

tisdag 7 juli 2020

Månadsrapport Juni - (V)olks eller (W)agen?

För att få lite struktur på bloggen tar vi nu ett nytt grepp och försöker lansera någon form av månadsrapporter. Däremellan ska vi försöka få till lite fler grafer och förhoppningsvis analyser av i första hand portföljbolagen, i andra hand potentiella kandidater.

Portföljer
För juni kan vi konstatera att börsen tuffat på uppåt och våra portföljerna med den. Detta även om vi varit sparsmakade med köp och försäljningar. Tillväxtportföljen är upp nära 16% för året, medan utdelningsportföljen släpar med - 1,5%. Den delvis orena Magiska portföljen toppar på +19,9%. Antalet innehav totalt sett uppgår till drygt 50 bolag. Den Magiska portföljen har också den senaste tidens bästa innehav; Netent, som ju steg kraftigt efter bud från EVO, vilken i sin tur varit en lyckosam placering i TP.

Vi fick också en första Q2:a idag genom Industrivärdens rapport. Substansen uppgavs till 245 kr, vilket gör att den handlas till rabatt om cirka 25 kr. Vd Helena Stjernholm säger vidare att man med en låg skuldsättning har goda förutsättningar till nya investeringar. Det tråkiga är väl att ingen utdelning lämnats för året (ännu?).

Doro som känts som ett av våra mer ifrågasatta bolag i tillväxtportföljen aviserade nyligen en omstrukturering. Vad vi förstår handlar det i korthet om att satsa mer på Care och mindre på Phones. Behovet av mer välfärdsteknik inom omsorgen är uppenbar och Regeringen har nyligen fått en utredning inom området som bland annat visar på att offentliga investeringar kommer krävas. Kan Doro ta tillvara det här utrymmet finns god potential. Frågan är väl om man kan det? Klart är att det krävs ett bättre och offensivare ledarskap än de senaste åren. Doro kommer i övrigt med sin Q2 den 16 juli.    

Marknaden
Frågan om vi stannar vid den hittills indikerade V återhämtningen eller om det kommer ytterligare ett ben ner för att forma det klassiska W:et kvarstår fortfarande. Börserna har eldats på av centralbankernas massiva stimulanser. I USA och i viss mån Sverige har det också skickats direkta pengar till medborgarna. Vad vi förstår minskar de utbetalningarna i USA efter sommaren, men eftersom det är presidentval i år är det kanske ingen överraskning om det kommer mer av samma vara till hösten? Många verkar nu ta för givet att det är uppåt från och med nu bara vi kan fortsätta att öppna upp världen. 

Andra, som i main stream media just nu verkar vara i minoritet, varnar att det finns ett antal finansiella och politiska problem som längs vägen kommer sätta käppar i hjulen, delvis skapade av Covid-19, men också kvarstående sedan tidigare. Högre arbetslöshetsnivåer än efter finanskrisen. En begynnande dollarförsvagning. Ökad inflationsrisk. Negativ realränta, USAs budgetunderskott. Protektionism och tullkrig. Fortsatt svaga ekonomier som Italien, Grekland, med flera...

Vårt scenario är därför att vi efter sommaren bör se ökad volatilitet på världens börser. Vi har också kunnat se att uppgången inte fördelats jämlikt utan det mer än vanligt har handlat om att ligga i rätt branscher och företag. Har kan finnas möjlighet att hitta vissa eftersläntrare, men framförallt ta rygg på de som kan leverera, vilket bör tala för att det är aktiv stock-picking som är vägen framåt. Kan det vara tid att också aktivera vår CANSLIM strategi?

onsdag 24 juni 2020

Is it different this time? Guiden ut från börskarantän?

Börskarantän är bruten
Efter att ha följt börsen på ett avstånd som påminner om social distansering under våren gör vi nu ett försök att uppdaterade oss om läget. Mycket annat har önskat vår uppmärksamhet och trots nu flera månaders arbete hemifrån har börsen inte fått så mycket omtanke som den borde, den har varit lite i karantän kan man säga.

Långsam seglats
Att sitta still i båten har dock den här gången fungerat som en hyfsad strategi. Särskilt tillväxtportföljen har återhämtat sig väl och ligger efter svackan nu närmare 10 procent upp för året. Bra stöd har givits från bland annat Evo, Sinch, Embracer och Lime. Till de mindre lyckade hör IAR och Medcap.

Tillväxtportföljen har lämnats oförändrad vad gäller aktier. Istället har vi tagit eller ökat vår position i framförallt ett antal teknikfonder, vilket hittills varit ett lyckat alternativt drag. Det främsta skälet är att få till en bredare digitaliseringsexponering, jämfört med att bara köpa svenskt som vi gör i tillväxtportföljen.

Utdelningsportföljen är än så länge ner knappt 4%, men här är förstås det stora bakslaget de många inställda utdelningarna. Den största glädjespridaren (förutom pålitliga Swedish Match) i den portföljen är Europris med både fin kursstegring och utdelning, medan den största besvikelsen är Millicom, med omvänt beteende. En affär har vi dock gjort och det är att addera Securitas för cirka 120 kr. En nivå aktien nu också återvänt till efter att ha vänt strax under hundringen.

Coronasommar
Som tur är har vi en sommarlya på inte alltför långt avstånd, så lite omväxling ska vi kunna få till även om det inte blir något utlandsbesök det här året. Med lite lata dagar framför oss, öppnas också möjligheten till lite mer analystid. När så juli rapporterna kommer hoppas vi kunna stämma av läget i våra innehav och förhoppningsvis kunna publicera lite grafer på bloggen.

Is it different this time?
Den stora övergripande frågan nu är förstås vart är vi på väg? Stannar utvecklingen vid denna V återhämtning? Återstår ännu den klassiska W nedgången? Eller går vi till och med mot en valutakollaps?

På den positiva sidan hittar vi bland annat DI  som i "Boprisfall och p/e-rally – guiden ur coronamörkret" tecknar en relativt ljus bild kring framtiden. "På ett globalt plan är vi på botten av konjunkturen och tar oss sakta upp. Mot slutet av nästa år är vi tillbaka där vi började, enligt de bästa estimaten." I övrigt spår de deflation (kul för konsumenterna), noll ränterisk (kul för företagen), en stärkt krona och fallande bostadspriser. De senare som en funktion av ökad arbetslöshet, men i övrigt ser inte arbetslösheten ut att påverka ekonomin? Börsen förutspås gå starkt givet de enorma stimulanserna: "Aldrig tidigare har mer pengar skyfflats över från den offentliga sektorn till företag och hushåll runt hela världen. I många fall har det till och med skickats checkar till privatpersoner som kunnat göra vad de vill med pengarna... Visst är konjunkturen under isen ett år eller två, men när priset på pengar till de större företagen är nära noll blir det fantasin som drar gränser för vilka p/e-tal vi ska sätta på börsbolagen. På det sättet skapas inflation, men bara på de finansiella marknaderna."

Den sista meningen lyfts också av de mer negativt inställda som också ser att börserna inflateras när centralbankerna kastar pengar på det upplevda problemet. Syftet var ju dock att få fart på ekonomin, men istället fastnar pengarna i finansiella tillgångar, eftersom många banker redan sitter på halvtaskiga lån och är motvilliga till att slussa dessa vidare till redan överbelånade företag och konsumenter. Att dollarn gått från safe heaven till "fritt" fall tas då som intäkt för att dollarn inte bara varit övervärderad utan för att allt fler (utländska investerare) inte vill sitta på innehav i en allt mer utspädd dollar. Det här kan samtidigt FED inte göra någonting åt eftersom man inte har något räntevapen. Inte minst som man är i behov av låg ränta för att finansiera USA enorma budgetunderskott.

As global trade shrinks further, not only will foreigners be driven by the need to redeploy dollars into their currencies of origin, but they will stop funding the US Government, choosing to sell down their US Treasury holdings, a process which has already started.

Den negativa sidan påminner också om att vi redan var på väg mot en lågkonjunktur när Covid slog till, samt handelsproblemen i världen, manifesterade av tullbråket USA-Kina. Steg två i dollarkrisen (om vi köper att steg ett är främst utlänningars motvilja till dollarinnehav) är när den amerikanske medborgaren och andra med dollar på fickan finner att värdet börjar urholkas. Vi får alltså ingen prisinflation, men ändå förlorad köpkraft. Vi skulle då ha en bekymmersam dollar och finanskris att hantera. Till det kan vi troligen även addera en politisk kris.

Motstridiga scenarier
Frågan om det är annorlunda den här gången besvaras troligen med det veka delvis och mer än någonsin beroende på vem du frågar. Likt tidigare försöker man lösa krisen med de numera klassiska stimulanserna, fast på en ännu högre nivå. Inget nytt där alltså. Inflaterade tillgångsslag är ju inte heller något nytt i historien och slutet är alltid att bubblan spricker. Vi vet också vad som hände med börsen senast FED försökte minska på stimulanserna, det vill säga tydlig börssvacka. Valutor som går under är inte heller något nytt under solen även om de flesta nu levande inte själva fått uppleva detta. Bortsett milleniesvenskar så kan vi andra förstås dra oss till minnes kronkrisen på 90-talet för en liten försmak.

Tyvärr finns inget facit att tjuvkika i. Hoppas på det bästa - förbered er på det värsta är förmodligen ett råd gott som något. Det i sin tur kan översättas till att ha en bred allokering. En anledning till att vi nu ökar på vårt guldinnehav. Fysiskt guld i ett förvaringsinstitut hade varit att föredra, men vår allokering i guld är ännu inte av den digniteten att vi kan försvara förvaltningsavgiften. Lösningen tills vidare fick bli en ETF kopplad till fysiskt guld. Något vi inte kunnat hitta hos Avanza, men väl hos Nordnet (och nej vi får ingen kredit från Nordnet för att vi skriver detta.)

Vart är börsen på väg?

fredag 17 april 2020

Björnen sover, björnen sover...

I vårt lugna bo
Räven, liksom de flesta som inte innehar samhällskritiska tjänster, hukar hemma i lyan. Även bloggen har hamnat lite i karantän, men det beror också på att vi hittills varit synnerligen passiva under pandemins inledande skede. Det beror in tur på att de strategier vi tillämpar för tillfället är långsiktiga och inte är förenliga med tvära försäljningar. Här har också intensiteten i nedgången naturligtvis påverkat möjligheten till övervägda portföljjusteringar.

Björnen har också somnat in igen, men den som kan sin visa vet att man aldrig björnen ska tro. Den som varit med ett tag vet också att det alltid finns bra uppgångar även under björnmarknader, samt att uppgångar i V-formationer snarast tillhör undantagen och inte regeln. Regeln är istället att nedgångar har en ABC-våg.

Vad har vi då gjort sedan senast? Här kommer två steg som vi vidtagit.

Sett över portföljerna
Har vi bolag i portföljerna som fundamentalt riskerar att påverkas långsiktigt av den här lågkonjunkturen? En fråga som naturligtvis är riktigt svår att svara på, eftersom det beror på saker vi ännu inte vet, exempelvis längden på den ekonomiska ansträngningen, hur finansiella stödåtgärder utformas och kan nyttjas, konsumenternas beteende under och efter krisen, etc.

Branscher som säljer icke livsnödvändiga varor och tjänster till konsument har vi även tidigare varit skeptiska till och de vill vi naturligtvis i nuläget än mindre befatta oss med. Turism och resor likaså av självklar anledning. Finans är förstås knepigt, vem kommer sitta på de största kreditförlusterna? Likaså fastighet, vem kommer få flest tomma lokaler?

Utdelningsportföljen har ju sitt eget dilemma, när utdelningarna sänks eller helt dras in. Vi hoppas dock att de mesta av det uteblivna utdelningsflödet kommer oss till del retroaktivt.

Volvo, Bilia, Kindred och Thule är väl de bolag vi finner kan påverkas mest i närtid. Har har vi hyvlat lite i Kindred, men det beror mest på att aktien även figurerar i de övriga familjrävarnas innehav. Vi tror (eller hoppas) samtidigt på en stark återhämtning för Kindred på sikt.

Vi har också tagit en första position i Securitas till utdelningsportföljen till en kurs som i normalfallet skulle ge ganska exakt 4% i direktavkastning. I övrigt håller vi i kassan utifrån vad vi tror om en ABC-våg enligt ovan.

Tagit en hedge mot Ingves
Råvaror är knepigt och något vi sällan investerar i. Vi har dock en mindre position - under 1% i råvarufonder. När nu Ingves och hans kollegor jorden runt på nytt flödar marknaderna med hjälp av sedelpressen tycker vi dock det kan vara lägligt att komplettera portföljen med lite inflationsskydd i form av guld. Den första tanken var att köpa semi-fysiskt guld genom exempelvis Goldmoney. Men vi kom inte upp i tillräcklig size för att det skulle motivera förvaringsavgiften. Avanza verkar också sakna alternativ, så det fick bli WisdomTree Physical Swiss Gold hos Nordnet.

lördag 14 mars 2020

Chilla - Då har börsen bottnat!

S&P 500 sedan 1980
Är du relativt ny på aktiemarknaden? Fått panik, för att du utöver raset, förläst dig på för många domedagskrönikor eller sugits med i självsäkra killgissningar från populistiska politiker eller motsvarande svaganalytiska twitter-dito?

Då är det dags att vi sätter börsraset i perspektiv. Minns du oljekrisen på 70-talet? Svarta måndagen 1987? Asienkrisen 1998? Dot-Com kraschen 2000? Finanskrisen 2008? Eller den svenska kronkrisen 1991 med 500% räntan?

Gemensamt för alla kriser är att börserna återhämtade sig. Gemensamt för alla är också att många personer fick panik, gjorde kortsiktiga beslut, blev defensiva och hängde sedan inte med när det på nytt vände upp.

När jag tittar på S&P 500 i grafen ovan ser vi att finanskrisen var värst i form av fall från toppen, medan Dot-Com kraschen var det som medförde den längsta nergången. Då tog det 29 månader innan botten togs ut, dessutom kom det ett rejält fall till innan vi satte iväg på en flerårig uppgångsvåg som slutade i finanskrisen 2008.

Läser också ett nyhetsbrev som studerat DJ sedan kraschen 1929 och då finner att den genomsnittliga nedgången i en björnmarknad varit cirka 39% och att björnen varit framme i snitt 16,9 månader. Skulle detsamma gälla OMX, så har vi cirka 10 procentenheter kvar på nedsidan till genomsnittet, samt att tjuren på nytt skulle vara här före sommaren 2021. Då ska dessutom börsen ha bottnat innan dess.

Vad göra nu?
Utan spåkula får man göra det beprövade. Har du en strategi som inte går ut på att tajma marknaden är det ju knappast läge att börja med det nu?

1. Sitter vi på några bolag som kan få sådana problem av den här krisen att de kan få svårt att återhämta sig? Då finns det säkert andra bolag där dina pengar kommer göra större nytta?

2. Det är sällan samma bolag som är vinnare i en kommande uppgångsfas som i den förra, även om många tidigare bra bolag också kommer fortsätta att gå bra även framöver. Nu finns tid till analys och att kanske hitta några kommande vinnare?

3. Börja skissa på din kommande drömportfölj. Köp in dig succesivt under perioden. Ha tålamod, solen går upp imorgon också. Gör den inte det? Ja först då kan vi ge domedagsprofeterna för börsen full pott!
 

fredag 28 februari 2020

Coronaeffekten eller perspektiv på ett börsras

När man läser finanspressen och inte minst allmän media, så framstår det som 2019-2020 bara varit en enda uppgångsvåg som nu kraschat för att några kineser tyckte det var en god idé att kombinera matmarknad och zooaffär.

I grafen ser vi hur distributionsdagarna blivit fler och förra fredagen fick vi en femte, vilket brukar förebåda en rekyl. Den slog till med kraft redan på måndagen och de justeringar av framförallt fondportföljerna vi tänkte genomföra från sportlovsstugan gick om intet. Istället får vi spara det till en kommande rekyl uppåt.


Studerar vi OMX30 i ett längre perspektiv har vi snarast haft en sidledes rörelse sedan 2017, vilken vi bröt oss ur först under hösten 2019. Enligt ett amerikanskt nyhetsbrev är samtidigt den genomsnittliga korrektionen för S&P500 under ett år sedan 1980 omkring -13,9%. Vi kan anta att siffrorna för OMX är snarlika. Coronakorrektionen har så här långt landat på omkring -12%. I ett längre perspektiv finns tyngre motstånd omkring 1600 och 1550.


Skribenten landar vidare i följande slutsats: "It is worth repeating that volatility is a good thing for equity markets, and experiencing it – while often unsettling – is totally normal and expected. In my view, the S&P 500 is due for a correction this year on par with historical averages, in the –10% to –15% range. My hope is that long-term investors will keep the possibility of a market correction in mind this year, and remain calm and patient if (or when) volatility takes hold."

Vi följer naturligtvis utvecklingen, men har samtidigt nyttjat dippen till några nya positioner i aktier vi önskat äga, men som vi sett som väl dyra tidigare, men nu är mer rimligt värderade. Om det varit ett bra beslut eller om vi skulle kunna kom in på väsentligt lägre nivåer återstår att se. På sikt tror vi dock det här är bra bolag att äga. Vilka de är får vänta till nästa inlägg.