tisdag 12 mars 2019

En sälj, en köp, en behåll

Sportlov och Vabruari har hållit oss borta från bloggen, men inte helt från aktiemarknaden även om den fått skötas med vänsterhanden (tur man är vänsterhänt).

Under sportlovet föll tyvärr Orexo utanför vår komfortzon (minus max 8%) och eftersom vi mest var i skidbacken var det bara att följa regeln och sälja. Hade vi haft möjlighet att analysera lite närmare kanske vi hade tagit intryck av att den avslutade veckan ovan 10 veckors MA. Nu har den fått fart norrut igen, men rules are rules. Den finns dock kvar på vår bevakningslista.

Orexo

I Christian Berner klev vi på tåget strax efter senaste rapport. Entry nivån i koppen var ovan 25,80 kr, men vi köpte något lägre på rekylen. Med stöd av måndagens Börsveckan är vi på nytt på väg uppåt.

Christian Berner

Vårt nu lite längre innehav Proact IT har fortsatt visa fina siffor i sin tillväxtbransch och fanns också med i på spaningar med Skoglund nu senast. Aktien har gått 25% sedan senaste bas och skulle normalt vara i säljzon. En aktie som stigit 20% från bas inom tre veckor anses ha särskild potential och bör då behållas i 8 veckor innan vidare utvärdering. Vi behåller därför troligen några veckor till.

Proact

onsdag 20 februari 2019

Silverräven recenserar sina utdelningsbolag efter Q4 - Uppdaterad

Q4 är inte bara en vanlig rapportperiod, utan innehåller ju också förslagen till årets utdelning. I veckans inlägg tittar vi därför närmare på utfallet och sätter betyg (smileys) för Silverrävens utdelningsportfölj. Sammantaget föll utdelningarna ut som förväntat men också några mer positiva inslag finns.

Akelius är ju en pref som tuffar på med 20 kr/aktie och kvartal. 😊

Industrivärden höjer 25 öre till 5,75 kr/aktie 😐

Nordea som fått kritik för att man anses mindre lönsam än de andra bankerna höjer 6,62 kr till 7,18 kr (börsdatas siffror). Utdelningen är ju annars i Euro eftersom man numera är ett finskt bolag. Här finns förhoppningsvis potential till förbättring om man lyckas effektivisera verksamheten.😉

SEB:s rapport kom in bättre än förhandstipsen och höjer också stabilt från 5,75 kr till 6,50 kr. 😊

ICA-gruppen höjer återigen med 50 öre till 11,50 kr (en höjningsnivå som varit konstant sedan 2014). Rapporten visar också bland annat att företaget börjar få fart på den digitala försäljningen och aktien har också stigit efter lägesrapporten. 😊

HiQ går från 3,30 kr i utdelning till 3,35 kr. Företaget har dock svårt att få rejäl fart på försäljningen och vinsten sjunker. En utveckling som snart behöver brytas för att utdelningstillväxten inte ska vara hotad. 😒

Telia köpte vi i anslutning till rapporten i hopp om ett gynnsamt omstruktureringscase. Utdelningen är nu 2,36 kr upp från 2,30 kr (motsvarande cirka 6,1% på aktuell aktiekurs). 😐

Dedicare köptes trots att faran för utdelningssänkning var stor. Sänkningen blev en krona, vilket sänkte vår direktavkastning till 8%, men det kan vi leva med. Behovet av kompetensförsörjning i vården kommer fortsatt att vara hög, nu gäller bara att få ordning på affärsmodellen. 😨

Sampo, storägare i If och Nordea höjer likt de senaste tio åren utdelningen. Nu från 2.60 euro till 2,85 euro. 😊

Swedish Match höjer den ordinarie utdelningen från 9.20 kr till 10.50 kr. Samtidigt aviseras en fördubbling av Zyn satsningen i USA och aktien steg nästan 10%. 😊

Leo Vegas har gjort en tur och retur resa och betalas nu i princip åter på introduktionskursen. Utdelningen blir likt förra året 1,2 kr, vilket på nuvarande kurs ändå innebär hyggliga 3,5%. Marknaden tycks dock bedöma framtiden som allt annat än ljus, sett till att årets vinst värderas lika som introduktionsårets. Öresund tror dock på en vändning och köpte nyligen en större post. 😩  

NGS-aktien står för tillväxt, enligt bolaget självt. Så har också varit fallet under en längre period, men sedan en tid tillbaka verkar både bolagsköp och försäljning gått i stå. En förklaring är förstås allt tuffare konkurrens om vårdpersonal, tydligen främst läkare. Vi hade likt som för Dedicare tagit höjd för en utdelningssänkning. Här blev det en halvering till 1 kr. Det motsvarar visserligen ändå hyfsade 5% på dagens nedtryckta kurs. Det krävs emellertid att man nu får fart på det man säger sig stå för ... 😱

Återstår att rapportera gör Balco, Kinnevik.


torsdag 7 februari 2019

Tillväxtoron är tillfälligt tillbaka? Likaså ett köpläge?

EU varnar för sämre tillväxt
Och vi varnade för att 200 dagars MA kunde bli ett motstånd som inte kan knäckas i ett första försök. Efter att vi levt på ovansidan i endast en dag, så kom rekylen med en kraft av -1,41% idag. I det perspektivet var vårt köp i Orexo mindre väl tajmat och vi får se om det överlever rekylen. En rekyl som å andra sidan inte verkar bestå av någon ny information (sämre utsikter för Europa), utan bara nya budbärare, bland annat EU kommissionen.

Proact
Proact, som finns som en rest från gamla Aktieräven portföljen, redovisade igår ett resultat efter skatt på 39 miljoner kronor för det fjärde kvartalet 2018 (upp från 35,8). Resultatet per aktie uppgick till 4:24 kronor (3:90). Nettoomsättningen uppgick till 967 miljoner kronor (892). Utdelning höjs också till 4:15 kronor (3:75).

Vi kan också notera att aktien brutit ut från en dubbelbotten och genererade ett möjligt köp vid brottet av 185 kr. En ny chans kan eventuellt uppstå vid en mindre nedåtrekyl i index och aktie. Bolaget har nu för övrigt ökat vinsten varje år sedan 2013. Vi sätter en målkurs på cirka 230 kr.

PROACT IT

tisdag 5 februari 2019

Blandade rapporter, 200MA och Aktieräven gör ett köp

Index
Rapporterna för Q4 fortsätter att komma in med blandade resultat. Idag bidrog ASSA på den positiva sidan och sammantaget har perioden fortsatt att lyfta index. SIX har sedan vi identifierade vår follow-thru stigit stadigt och hela vägen ovan 10 dagars MA och har nu letat sig upp till 200 dagars MA. Ett område som skulle kunna utgöra en naturlig paus i uppgången. Vi kan också se att Nasdaq befinner sig i ett liknande läge. Antalet distributionsdagar är dock ännu få varför vår utgångspunkt fortsatt utgår från att trenden är uppåt.


SIX

Aktieräven gör ett köp
Trots en starkt marknad sedan årsskiftet har Aktieräven haft svårt att hitta bra case. Orsaken är dels att den förestående nedgången "förstört" många aktiers grafer och det krävs viss tid att bygga de formationer vi letar efter. Fördelen är förstås möjligheten till nystart, då många baser hade blivit sena och därmed mindre pålitliga. Nu börjar vissa närma sig. En sådan aktie, som också visar många av de fundamenta vi letar efter är Orexo som nyligen rapporterade. Idag tog vi en position på nivån 76 kr.

De närmaste dagarna hoppas vi återkomma med en lite utförligare beskrivning av hur vi resonerat och lite av de andra justeringar vi gjort i vår strategi.

söndag 27 januari 2019

Telia - fågel, fisk eller bara bra utdelning?

Som tillväxtinvesterare brukar man knappast titta på Telia. Söker vi utdelning var aktien länge en trygg tillflyktsort. Sen gick man på pumpen i form av mutor och andra segdragna affärer i Asien. Nu har man förhoppningsvis rensat ut det mesta av detta och får försöka göra det bästa av sin nordiska och baltiska position. Gott kassaflöde, aktieåterköp och nästan 6% i direktavkastning är det som lockar.



Lönsamheten lämnar förstås en hel del att önska, men är det kanske nu med kommande 5G och en digitalisering som växlar upp som ledningen äntligen ska träffa (göra något) rätt?

Silverräven tog hur som helst en mindre chans-post i hopp om lyckad turnaround och fortsatt god utdelning.


Fortsätter MA 50w på väg upp genom 200w?

söndag 20 januari 2019

Börsen är ingen vinnare på lång sikt!

"En artikel i Financial Times av Michael Mackenzie i The Long View visar att börsens avkastning de senaste 20 åren har varit förvånansvärt låg."

Den gamla "sanningen" att börsen närmast alltid är en god investering för den långsiktige skulle därför vara ifrågasatt. Amerikanska storbolag ska till exempel bara ha avkastat i snitt 3,3% sedan sekelskiftet. En bakomliggande orsak skulle vara att nyare tillväxtbolag inte kommer till börsen, utan köps upp av riskkapitalbolag. Alternativ finns de på börsen i ett tidigt skede när de fortfarande är förhoppningsbolag (och kanske då inte rätt aktie för pensionsportföljen), för att när de börjar visa vinst köps ut eller upp av andra företag och försvinner som investeringsobjekt för gemene aktieperson.

Den här studien avser USA och det vore intressant vad motsvarande resultat skulle bli för den svenska börsen. Bortom det faktum att USA börsen är större framstår utbudet av etablerade tillväxtbolag som relativt sett betydligt större over there, medan svenska tillväxtbolag aldrig dyker upp här alternativt försvinner när det växt till sig. Axis är ett bra exempel på ett framtidsbolag som försvann från både börs och landet.

Känns det tufft som tillväxtinvesterare finns det alltså en förklaring …

Köper SEB A för 90 kr till utdelningsportföljen
Under veckan har vi kompletterat Silverrävens utdelningsportfölj med ännu en bank. Vi köpte en första position i SEB A för 90 kr. Vilket i ett femårsperspektiv kan ses som ett genomsnittspris. Direktavkastningen landar för närvarande på goda 6,4%.


SEB A Månad



måndag 14 januari 2019

Utdelningsportföljen ökar sitt innehav

Ett annonserat skifte för Aktieräven inför 2019 är ett större fokus på Silverrävens utdelningsportfölj. Anledningen till detta är flera. 1. Med en marknad på dekis lär vi få minimalt, om några, signaler till tillväxtportföljen. 2. En nedåt rekyl kan öppna upp för utdelningsbolag vi gärna köpt, men som på grund av högt pris (= för låg direktavkastning) inte fått plats tidigare. 3. Med en större utdelningsportfölj kan det, vilket vi skrev om i förra inlägget, förhoppningsvis bli enklare psykologiskt att helt tömma tillväxtportföljen när de signalerna finns.

Nu finns det större experter på utdelningsinvestering därute, men för den som vill begripa sig på hur vårt urval fungerar följer här några utgångspunkter:

Mål
Det generella målet är inte föga förvånande att bygga stigande utdelningar eller hög direktavkastning. Det långsiktiga målet är likt tidigare att bygga upp en utdelningsportfölj som senast i tid för pensioneringen ska kunna generera minst en extra pensionsutbetalning om året. Om beloppet på sikt istället blir i paritet med ordinarie lönearbete eller än högre så är det förstås en bonus.

Medel
Ett medel för att välja bolag är naturligtvis nyckeltal. Här vill vi bland annat se:

1.) Minst 3% i direktavkastning får i dagsläget vara riktvärde för mer potentiella utdelningshöjare.

2.) 4-6% för höga direktavkastare som kanske inte höjer lika flitigt.

3.) När avkastningen är över 6% finns det ju ofta anledning att ifrågasätta uthålligheten i utdelningen. Aktien kanske ändå kan vara av intresse även om vi befarar en mindre utdelningssänkning, till exempel om det handlar om en tillväxtbransch.

Utdelningsandel och kassaflöde bör ha en sådan nivå att vara kortsiktiga vinsttapp inte tvingar fram utdelningssänkningar. Andra riktvärden som ofta nämns för aktier till utdelningsportföljer är att soliditeten åtminstone inte bör understiga 30% och att utdelningen på eget kapital bör vara tvåsiffrig.

Mjuka värden
När nyckeltalen sedan vaskat fram likartade bolag landar sedan det slutliga valet i några mer subjektiva parametrar. På börsen gäller ju att vi inte ska gå emot trenden och det är ofta viktigt även i andra sammanhang. Just nu är vi exempelvis tveksamma eller kanske snarare osäkra på vilka som blir vinnare inom handel/ehandel och avvaktar med den sektorn. Nu äger vi ju visserligen ICA, men det gör vi utifrån en annan "mjuk"parameter - en variant på pilotskolan (beskrivet i länken).

Ytterligare överväganden
  • Utdelningen är naturligtvis tänkt att återinvesteras, men inriktningen bör oftast vara att göra det i för tillfället bästa utdelningsbolag.
  • Sälj utdelningssänkare, möjligen undantaget punkt 3 ovan.
  • Sälj kursraketer, vi kan överväga att sälja aktier som under kort tid stigit väsentligt (för att eventuellt köpa tillbaka vid lägre kurser). Ingen prioritet, men en möjlighet. 
Köpt på sista tiden

Runt årsskiftet har Silverräven ökat andelen Nordea.

Köpt en första position i Dedicare. Vi tror att det fortsatt kommer behöva bemannas med vårdpersonal. Visserligen är konkurrensen om personalen hög, men de fasta kostnaderna är låga och vi tror därför på fortsatt utdelning om kanske inte på riktigt samma höga nivå. Här har också NGS fått vända över från tillväxt- till utdelningsportföljen.

Köpt en första position i HiQ. It-bolag är ofta bra utdelare, samtidigt som vi tror (hoppas) på en återhämtning i HiQ.

Vi hade ytterligare några order ute, men när vändningen kom sprang kursen ifrån oss, men vi tror på nya tillfällen längre fram.



torsdag 10 januari 2019

Möjlighet till ett fortsatt januarirally!

Egentligen hade vi börjat skriva på ett inlägg om vår utdelningsstrategi, men sticker emellan med ett inlägg för att uppmärksamma er på att vi i fredags fick en follow-thru i ett flertal index. Det ökar givetvis möjligheterna till att vi sett en åtminstone tillfällig botten och att vi nu står inför en lite längre upprekyl. En utmaning är förstås att hitta vettiga aktier i en utbombad marknad.

SIX med follow-thru

FT på fjärde dagen efter en botten är närmast perfekt, visserligen hade volymen kunnat vara lite mer övertygande.