torsdag 16 januari 2020

Nytt köp trots höga värderingar

Är börsrekylen nära? Kurserna och värderingarna springer iväg, vilket förstås är bra för portföljerna, men sämre när vi letar attraktiva aktier till framförallt tillväxtporföljen. Visst, bra tillväxtbolag ska betalas med fina multiplar, men vi tycker oss just nu se många bolag som kräver vinsttillväxt utöver vad de kunnat uppvisa historiskt för att kännas bekväma. Visst några bolag kan alltid ta tillväxten ytterligare ett steg, men långt ifrån alla.

CTT Systems hade lite bakslag förra året, men spås repa sig på sikt. Räknat på en vinsttillväxt på cirka 15% och ett toppat p/e på 40 finner vi aktien köpvärd till cirka 222 kr. Just nu har den dessutom brutit ut från en kopp-formation, så vi slog i veckan till på ett första innehav.


Till helgen tänkte vi titta lite närmare på hur det ser ut med distributionsdagar i olika index. En snabb blick på OMX pekar just nu på att nästa större rekyl ligger lite längre fram i tiden, men ibland går det fort i handboll ...

lördag 4 januari 2020

Aktierna i tillväxtportföljen och strategin 2020


Så här ser alltså tillväxtportföljen ut när vi går in i 2020.

För den som inte varit med tidigare är portföljens strategi att köpa bolag som kan gynnas av olika strukturella trender. Exempelvis kan vi utgå ifrån megatrender som demografi, digitalisering eller hållbarhet. Sedan kan vi också välja att gå vidare och titta på mer specifika trender. Den demografiska utvecklingen innebär bland annat fler äldre, vilket medför ökat behov av hälsovård. Hälsovård kan i sin tur innebära avancerad vård med avancerade mediciner (Sobi), men också egenvård (Biogaia) eller att en ökad medelklass söker förebyggande åtgärder för att inte skada sig (Mips).

Nästa steg är att köpa aktierna till en rimlig peng. Beslutet att köpa bolagets aktie bör följa en due diligence-process som ger dig en hyfsad uppskattning av företagets framtidsutsikter, konkurrensläget och en tanke om det korrekta värdet på dess aktier. Här använder vi Hitta kursvinnare för att få en möjlig bild av aktiens potential på fem års sikt. Främst genom antaganden om försäljnings- och vinsttillväxt, samt till vilka multiplar aktien kan tänkas komma att värderas.

Att köpa aktier på längre sikt ska samtidigt aldrig vara detsamma som köp och glöm eller köp och lägg i byrålådan. Hur många har för övrigt en byrå hemma nuförtiden? Mer om  den processen i kommande inlägg. 

torsdag 2 januari 2020

Aktierävens årskrönika 2019

Portföljerna
Året startade starkt. Å andra sidan var ju börshösten och vintern 2018 en riktig pina, så när börsscenen på nytt skiftade ganska precis på julafton förra året drog vi iväg som en nyårsraket. Enligt Avanza var tydligen januari också investeringarnas bästa månad.

Byte av strategi
Av olika skäl har tiden vi kunnat ägna åt börsen krymt de senaste åren. Mer åtaganden både på jobb och fritid har tagit ut sin rätt. Den utdragna uppgången utan rejäla sättningar har inte heller underlättat för vår canslim-strategi och det blev blivit svårare att hitta regelbundna case. Särskilt svårt blir det på en så pass liten börs som den svenska. Tillväxtbolag med tillräcklig storlek växer det inte särskilt många på börsträdet. När de sen växer till sig har de samtidigt en tendens att köpas ut. Många gånger av utländska firmor. Nyligen försvann exempelvis ett gammalt portfölj innehav i form av Ad City Media.

Eftersom vi rensade i portföljerna under senvåren och fortfarande hade mycket kassa när aktier på nytt accelererade efter sommaren , så slog det förstås mot årets avkastning.

Under oktober började vi emellertid fylla på i vår nya långa tillväxtportfölj, samtidigt som vi ökade innehaven i Silverrävens utdelningsportfölj. För att minska kassan placerade vi även lite av denna i några tillväxtfonder.

Avkastningen 2019
Höstens sektorrotation från tillväxtbolag till värdebolag var ju inte heller något vi gynnades av som just främst tillväxtinvesterare. Trots detta slutade tillväxtportföljerna på +18,8 procent och utdelningsportföljen på 20,1%. Något under index, men samtidigt över vårt årliga tillväxtmål på 15%.

Vad väntar 2020?
Förutom att vi går in i ett nytt decennium är det förstås ett oskrivet kort. Blir det till exempel åter det glada 20-talet som sedan avslutas med ett rejält magplask? Förutsägelserna från tyckare ser ut att gå åt olika håll. Några manar till försiktighet efter uppgången, andra verkar mena att det värsta är över och att det bara är att fortsätta gasa? Medan några hänger kvar och oroar sig för Brexit och tullkrig.

Till sist brukar det vara något oväntat som seglar upp och stör börsfriden. Politiska störningar brukar ha lättast att blåsa över, det främsta undantaget är väl krig, men ett större sådant ska vi väl hoppas slippa. Störst påverkan och viktigast att bevaka är då förmodligen två ekonomiska faktorer. Centralbankernas ageranden och de enskilda bolagens vinstutveckling.

Ja, snart är det dags för nya rapporter då vi kan studera det senare. I väntan på det önskar Aktieräven alla ett Gott Nytt År!



lördag 28 december 2019

Förstärkningar till utdelningsportföljen

Akelius Pref. har blivit inlöst och lämnat ett hål i Silverrävens utdelningsportfölj. Någon direkt ersättare till fastighetsbolaget eller som pref är ännu inte inhandlad, däremot har vi tre andra inköp att redovisa sedan sist.

Senast vi pratade utdelningsaktier hintade vi om att vi var intresserade av att fylla på med fler Millicom till de vi redan fått i utdelning från Kinnevik. Något vi också snabbt realiserade, vilket medför att vi nu har en hyfsad position med en utdelningsprognos på drygt 5%. Även Stenbeck själv har köpt 350 000 aktier, det vill säga något fler än Silverräven ...

It-konsulter brukar vara bra utdelare och sammanslagningen av finska Tieto och norska Evry tycker vi ser ut som en intressant affär. Prognostiserad utdelning för TietoEvry blir cirka 4,5%. Samtidigt har bolaget varit generöst med bonusutdelningar de senaste åren. Hur det påverkas av sammanslagningen får vi veta i vår.

Vi "gamblar" också lite genom att ta in Kindred till utdelningsportföljen. Aktien steg hastigt under hösten efter några rekar och tro på att spelmarknaden i Sverige stabiliserats. Nu har branschen åter fallit i onåd och aktien har åter varit ner mot 50 kronan. Även om utdelningen skulle justeras ned ett par kronor ger det på dagens kurs en utdelning över 5%. Vi tror samtidigt det finns möjligheter för aktien på sikt. Det finns både tillväxt kvar i spelmarknaden globalt och möjligheter att vara med i konsolideringen av mer mogna marknader. 

 

onsdag 25 december 2019

Julshopping på aktiemarknaden inför 2020

Det är inte bara julklappar som ska inhandlas i december månad. Vi har också fortsatt att ägna oss åt julhandel på börsen för att jobba upp våra portföljer inför 2020. Ibland går vi, likt för populära artiklar i butikerna, förstås bet. En aktie som vi har försökt köpa in till tillväxtportföljen har vi nu missat två gånger om när den fått för sig att lyfta just när vi lagt vår order. Vi får se om den letar sig in till slut?

Internet of Things
En aktie som fått komplettera vår tillväxtportfölj är IAR Systems. Det finns inte många direkta Internet of things (IoT) aktier på den svenska börsen, vilket förmodligen bidragit till att driva aktien uppåt de senaste åren trots att tillväxten inte riktigt hängt med. Aktien toppade på drygt 300 kr under våren, men har senare fallit tillbaka rejält. Vid en första analys i början på hösten landade vi trots det i en behåll nivå. När aktien efter den senaste rapporten föll tillbaka ytterligare tycker vi oss dock kunna se ett köpläge. Om vinstmarginalen kan bestå och försäljningen öka något (fortfarande ensiffriga tal) kan vi se ett köp upp till 192 kr. Riktkursen på fem år skulle i vår analys hamna närmare 300 kr.

Trenden IoT tror vi är helt rätt och mycket bör hända i branschen de närmaste åren. Kan IAR rida den vågen bör placeringen vara helt rätt. De senaste åren sätter upp ett visst frågetecken? Vi tar dock chansen och köper en första position till tillväxtportföljen.


onsdag 11 december 2019

Medioker utdelning på Black Friday

K-fastigheter, köks-TV, hue-lampor och ny diskmaskin. Ja, det var bara några av de saker som stod på önskelistan när Black Friday passerade revy. Utdelningen från den veckan får därför betraktas som medioker. Visserligen har lyan förärats med en ny väl diskande anläggning till ett väsentligt bättre pris än det vi ursprungligen erbjöds. Nackdelen var att här ingick ingen installation, så det var till att skruva under helgen. Nu är det dock klart och vi slipper handdisk till jul.

I K-fastigheter kammade vi förstås också noll, trots att vi för ovanlighetens skulle aspirerade på en rejäl stek. Tanken var bland annat att täcka upp för de Akelius pref som på fredag tydligen övergår till vanliga cash. Detta har ju varit vårt enda spel i fastighetsbranschen, så en liknande investering står på önskelistan. Nu var ju det inte riktigt sant. Vi har ju Vonovia också, men vad gäller svenskt så stämmer det. Får se vad tomten kommer med? Några Akelius D lutar de åt, men vill även komplettera med annan fastighetsaktie. Får se om det blir pref eller stam.

Utdelningsportföljen har under december utökats med ytterligare två aktier. Vi har dels köpt Bilia som i dagsläget ger oss drygt 4% i direktavkastning. Visserligen pågår en omställning mot el på bilmarknaden, men innan gemene man kan köra fossilfritt, så kommer nog många håll i lite extra i sin nuvarande kärra, vilket kanske också genererar behov av lite extra service?

Millicom är den andra nykomlingen och det är förstås frukten av utdelningen från Kinnevik. Här överväger vi samtidigt att kompletteringsköpa själva.

För den som köper idag ger våra aktier nedanstående direktavkastning. Kursmässigt ser vi också att Europris gått fint efter rapport, medan CAG sladdar i botten sett till de senaste tre månaderna. Här bör förstås också noteras att snacket säger att vissa bolag kan komma att justera ned sin utdelning kommande år, exempelvis Nordea, Sampo, Kinnevik. Samtidigt får vi förstås också hoppas på några höjningar ...

Utdelningsportföljen



söndag 17 november 2019

E-handel och lågprishandel - Intressanta tider i digitaliseringens tidevarv

Intressanta tider i digitaliseringens tidevarv
MQ numera MarQet försöker rädda sin butiksrörelse med ett nytt koncept. In i butikerna ska Myrorna komma för att på så sätt tydligen bredda sortimentet. De ska även skapas arbetsplatser för flexibla tjänstemän, samtidigt som man också ska kunna utöka sitt eget sortiment. Liknande koncept har ju prövats av både NK och Åhléns som skapat mer av basarer i sina varuhus, där externa parter kan ha egna platser.

Kan detta då vara ett vinnande koncept? Om vi ser det så här. Besöker själv aldrig Myrorna om inte en kollega drar mig dit. Å andra sidan går hen nog sällan till MQ. Nu skulle vi alltså kunna gå till samma butik på lunchen och även stanna kvar och jobba där. Men om det bidrar till mer köp känns tveksamt. Själv uppfattar jag numera butiker som showrooms. Var själva köpet sen ska genomföras beror på pris och bekvämlighet. Ett bra showroom innehåller då ett bra lättillgängligt utbud, ingen begränsning i storlekar att prova, osv. Dessutom bör det finnas en skön hörna där man kan dumpa smårävarna om de råkar vara med.

Rent aktiemässigt håller vi oss dock borta från klädhandlarna ytterligare en tid. Lågprishandlarna känns mer attraktiva och en ökning i Europris (som för övrigt steg på rapport) kan komma under it konsulten CAG efter viss reträtt på rapporten.

Den uppmärksamme har även sett att tillväxtportföljen fått fler innehav som vi ännu inte hunnit redovisa närmare, typ: Eolus Vind,  Sinch, Swedencare, TF Bank.


CAG

söndag 10 november 2019

Skiftande rapporter och fler aktier till portföljerna

Aktierna flyger in i tillväxtportföljen
Nu tar vi ju inledningsvis lite mindre positioner än normalt för att bygga på efterhand, vilket ju förenklar beslutsprocessen åtminstone till en början. Vi har sammanlagt fem ytterligare tillskott (hittills), här börjar vi redovisa följande två ...

Doro är en gammal bekant från CANLIM portföljen. De flesta tänker väl seniormobiler, men det intressanta med Doro är utvecklingen inom digital vård och omsorg, för närvarande främst larm. Kan vi i snitt räkna med åtminstone i 10% omsättningstillväxt och bara något högre marginaler ser uppsidan mycket god ut. Baksidan är väl att det sällan brukar gå på räls för Doro. Rapporten har samtidigt blåst lite liv i kursen.


 

Biogaias rapport var kanske mindre inspirerande, men vi tror tillväxten återkommer och bedömer aktien köpvärd till 460 kr.


"Kommentar från [Biogaias] vd: Försäljningen under tredje kvartalet minskade med 4 % (exklusive valutaeffekter 9 %) jämfört med motsvarande period föregående år. Som tidigare meddelats beror minskningen på leveransförseningar från vår leverantör i Belgien och på minskade royaltyintäkter. Försäljningen av produkter ökade med 3 % (exklusive valutaeffekter en minskning med 1 %). Vårt ökade fokus på Asia Pacific (APAC) och Americas fortsätter ge resultat. Under kvartalet ökade försäljningen i regionerna med 16 % respektive 17 %.
Under den senaste 12-månadersperioden ökade försäljningen med 10 %, drivet av ökad efterfrågan hos konsument men också lanseringar på både befintliga och nya marknader. På grund av leveransproblem hos vår leverantör i Belgien minskade försäljningen till våra distributionspartner av framförallt BioGaia Protectis tabletter."