Ombalansering av portföljen Trendande Värde – oktober 2026

Bakgrund: Trendande Värde?

Strategin Trendande Värde kombinerar två av de mest väldokumenterade faktorerna på aktiemarknaden: värde och momentum. Genom att först identifiera billigt värderade bolag och sedan filtrera fram de med starkast kursmomentum får vi en portfölj som historiskt har levererat en betydande överavkastning jämfört med index.

Trendande Värde bygger på en tvåstegsprocess:

1. Värderingsrankning: Bolag rankas efter en sammansatt värdescore baserad på flera nyckeltal: P/E, P/B, P/S, P/FCF, EV/EBITDA och direktavkastning.

2. Momentumfiltrering: De 50 högst rankade bolagen på värdering rangordnas sedan efter kursutveckling över 3, 6 och 12 månader.

De 10–12 bolag som hamnar högst i den sammansatta rankingen väljs ut till portföljen. Finans- och fastighetsbolag exkluderas typiskt för att undvika snedvridningar från branschspecifika balansräkningar.

Enligt backtester från Börslabbet har strategin genererat en genomsnittlig årlig avkastning på över 20% under långa tidsperioder. Aktieräven har följt strategin sedan 2025 och noterar att den hittills i år levererat +11% jämfört med index +7% under samma period. Senaste veckan har dock avståndet krympt något.

Positiva bidrag och bäst i ordning senaste halvåret gick Cheffelo, Humana, Gränges och Bokusgruppen. Negativa bidrag kom från AcadeMedia (knappt), Byggmax, Alcadon, Byggpartnergruppen och sämst var Coor, trots en pigg start.

Den nya portföljsammansättningen

Peab är enda bolag som inte byts ut och får sålunda ytterligare ett halvår att bevisa sig.

Nya bolag in i portföljen är istället: Skanska, Bilia, Stora Enso, ITAB, Ferronordic, KABE, Terranor, Bulten, samt Pricer.

Vi önskar bolagen lycka till och återkommer till portföljen om knappt sex månader.

September: Börsen höll emot – men svängningarna ökade

En kanske för tidig summering av månaden september, en månad som ofta brukar tillhöra de svagare.  Efter en försiktig inledning tog köparna tillbaka initiativet under månadens andra halva, och storbolagsindexet OMXS30 stod den 25 september på 3 295 punkter. Det motsvarade en uppgång på 0,73 procent för dagen och cirka 0,6 procent för månaden enligt tillgängliga marknadsdata.

Flera faktorer präglade handeln under september:

• Räntor och centralbanker: Marknaden fortsatte att väga utvecklingen för inflation, räntor och framtida penningpolitik mot bolagens vinstutsikter.

• Geopolitik: Förhoppningar om diplomatiska framsteg i Mellanöstern bidrog stundtals till bättre riskaptit, medan oljepriset fortsatte att skapa osäkerhet.

• AI och teknik: Förnyad optimism kring AI-sektorn gav stöd åt teknikaktier och bidrog till en stark börsdag den 22 september.
• Sektorsrotation: Industri och teknik gick starkt under flera handelsdagar, medan energi och telekom periodvis hamnade under press.

Aktierävens slutsats

September kan hittills beskrivas som en månad där börsen kämpade sig tillbaka efter en svag inledning. OMXS30 handlades nära rekordnivåerna under perioden, men rörelserna mellan enskilda handelsdagar blev stora. Det visar att marknaden fortfarande är positiv i grunden, men också känslig för räntor, geopolitik, oljepris och värderingar inom tekniksektorn. 

Just räntan ser oroande ut på många marknader. Den svenska riksbanken ser också ut att ligga efter i sina höjningar, vilket även återspeglar sig i att kronan visar svaghet. För långsiktiga investerare är lärdomen densamma som vanligt: enskilda börsdagar säger begränsat om den långsiktiga utvecklingen. 

Till veckan är det förutom de månadsvisa ombalanseringarna, även tid att uppdatera portföljen Trendande Värde, som i dagsläget innehåller 

Uppdatering: Humana sålt och ny portfölj på gång

Vi har sålt innehavet i Humana ur portföljen Trendande Värde med anledning av det pågående uppköpsförfarandet. Samtidigt ser vi fram emot att inom kort kunna presentera en ny, kvantitativ amerikansk portfölj.

Bakgrund: Varför vi lämnar Humana

Beslutet att sälja Humana grundar sig i det rekommenderade offentliga uppköpserbjudande från Ambea som pågår just nu. Acceptfristen löper fram till den 30 september 2026, och därefter väntas utbetalning av vederlag ske omkring den 8 oktober.

För Trendande Värde innebär uppköpet att aktien inte längre handlas som ett fritt, oberoende bolag. Genom att realisera innehavet nu säkrar vi värdet och frigör kapital för nya möjligheter. Humana har varit ett bra innehav som bidragit drygt 40% exklusive utdelning. Portföljen står också för ombalansering inom kort.

Nästa steg: Kvantitativ amerikansk portfölj?

Vi fokuserar också på lanseringen av en ny portfölj: en kvantitativ amerikansk portfölj. Målet är en relativt enkel systematisk strategi som utnyttjar datadrivna modeller för att identifiera attraktiva bolag på den amerikanska marknaden.

Vi arbetar för närvarande med att färdigställa metodik och regelverk för portföljen och hoppas kunna introducera den för er inom kort. Mer information om strategi, riskprofil och förväntad avkastning kommer att presenteras så snart allt är på plats.