Vår globala trendföljande portfölj förblir intakt under april. Det vill säga vi ligger kvar i E.M, Asien och Sverige. Just Sverige utmanades av Japan. Men eftersom vi inte vill byta objekt vid smärre förändringar och riskera att studsa fram och tillbaka mellan månaderna, har vi likt Börslabbet, krav på en tydlig passering. Skillnaden i snittet bör därför överstiga 2 procentenheter, vilket det inte gjorde.
Till dags datum är portföljen upp 9% jämfört med Nordic index på 3%.
Den här månaden har vår ETF-portfölj Global Mean Reversion riktat mer kapital mot Indien. Skälet är enkelt: när en marknad släpar efter mest relativt andra, ökar den i attraktionskraft i en mean reversion-strategi. Strategin letar inte efter det marknadsmässigt mest populära temat just nu, utan efter det segment som har halkat efter för att risk/reward ska bli bättre.
För vår portfölj innebär det att Indien nu får återställer större del av sin vikt i portföljen. Det är inte ett uttryck för att vi tror att Indien plötsligt blir världens starkaste börs nästa vecka, utan att vi ser bättre asymmetri där efter period av svaghet. Om marknaden vänder tillbaka mot sitt historiska relativa medelvärde, kan just de marknader som varit mest impopulära ge störst bidrag till avkastningen.
Det är också viktigt att skilja på kortsiktig svaghet och långsiktig struktur. Indien har fortfarande stöd av en stor inhemsk ekonomi och en bred börsmarknad, men den senaste perioden har präglats av en tydlig korrigering och högre osäkerhet kring värderingar och vinsttillväxt. För en systematisk portfölj är det ofta precis i sådana lägen som disciplin slår magkänsla.
Den indiska börsen har haft en svag månad i ett bredare sammanhang. Trading Economics uppger att SENSEX föll till 71 948 den 30 mars 2026 och att indexet var ned 10,33 procent över den senaste månaden, samtidigt som det var ned 5,36 procent mot samma tid förra året. Moneycontrol rapporterade också att Nifty 50 stängde på 22 331,40 efter en nedgång på 2,14 procent den 30 mars, vilket visar att säljtrycket varit brett.
Det har gått ett halvår för portföljen “Trending Value”, vilket innebär att det blivit dags för ombalansering. Det vill säga med utgångpunkt i O’Shaughnessy värderar vi eller snarare rankar företagen i vårt universum (large-first north) utifrån: Pris/försäljning (P/S), Pris/bokfört värde (P/B), Pris/kassaflöde (P/CF), Pris/vinst (P/E), EV/EBITDA, och Direktavkastning. Av de 50 högst rankade väljer vi att köpa de 10 högst rankade. Om redan ingående aktier i portföljen återfinns bland de 20 högst rankade får de emellertid vara kvar ännu en period.
Det innebär att Cheffelo, Bokusgruppen, Academedia och Byggmax får chansen på nytt.
Lämnat har Arla Plast, Cedergrenska, Concejo, NCC, Attendo och Cloetta.
Vi kan notera att tre aktier gått riktigt bra (Cheffelo, Attendo, Cloetta), två aktier närmast oförändrat, fyra med viss förlust och en riktigt dåligt (Arla Plast). Det summerar till en uppgång på +12% sedan start och +4% för 2026 (jämfört index som var +5% resp -1%).
De nya innehav som nu adderats likaviktat är Byggpartner, Coor, Peab, Gränges, Humana, samt Alcadon. Här fanns även Lucara Diamond med bland med de tio, men eftersom vi normalt undviker frimärksaktier, så höll vi fast vi det här också. Får fundera på om det är så vi vill göra även framöver...
Återkommer inom kort om vad som eventuellt hänt för globalt trendföljande och de globala EFT:
erna, samtidigt som vi jobbar på några nya portföljer.
Om sex månader är det dags för nästa ombalansering i denna portfölj.
GLAD PÅSK!