söndag 25 september 2022

Vecka 37. Vår nästa botten gäller fortfarande

Centralbankerna fortsätter med räntehöjningarna. Den svenska klipper till med en hel procentenhet. Framtida svenska höjningar signaleras samtidigt som måttliga till skillnad mot FED som ska göra allt som krävs. Det slår förstås åter mot den svenska kronan som tappar mot de flesta större valutor. Vi behöver alltså uthärda inte bara inflation och högre räntor, utan även en ännu svagare valuta.

Högre räntor i en het marknad behöver normalt inte direkt slå mot aktiekurserna. Tills höjningen blir för stor att ignorera. Den här gången handlade det dock inte bara om att kyla av en hög efterfrågan, så i princip alla höjningar har följt av ytterligare nedgångar. Just nu är det svårt att se en botten, vilket också är skälet till att vi bantat tillväxtportföljen väsentligt. Vi är inte heller främmande för fler försäljningar. Senaste veckan avvecklade vi exempelvis Mips, även om vi tror på bolaget på sikt.

Det finns dock ett flertal bolag kvar i tillväxtportföljen, även om flera består av mindre positioner. I portföljen har vi nu strukit riktkurser och istället skrivit en kommentar till vår syn eller tanke om aktien. Läs gärna. 

Någon action i canslim-portföljen lär vi dock få vänta på. Ett kriterium är exempelvis att aktien bör befinna sig ovan 150 och 200 MA. Få aktier befinner sig på de nivåerna.

Vi köper ju heller inget utan att först få en follow-thru. En spaning på Nasdaq visar att vår tidigare karta fortsatt kan vara aktuell. I så fall finns det mer fallhöjd kvar... 


fredag 16 september 2022

Vecka 36. Mellan jobb...

Har Aktieräven gått och blivit arbetslös? Nej i det verkliga livet tuffar ännu tjänstearbetet på i oförminskad skala. I vårt andra arbete som investerare känns det dock som vi är på väg mellan arbeten. Vi avser ju att åter växla över till en tydligare canslim-strategi för att försöka maximera potentialen av nästa tjurmarknad. Det innebär samtidigt att vi behöver avveckla mycket av vår nuvarande tillväxtportfölj. Det är här känslan av mellan jobb infinner sig. Vi ser fram emot att ta tag i vår nya utmaning, men har några månader kvar på det tidigare jobbet där vi försöker göra ett snyggt avslut. Tyvärr innebär det också många surdegar att hantera. Vi behöver också avgöra om det är någon aktie som ska tas med till det nya arbetet. I veckan har vi till exempel avvecklat kvarvarande vinst i Thule, samt de norska Meltwater och Huddly.

Utdelningsportföljen har fyllt på med pengarna från Leo Vegas. Överväger här mer bank eller NP3 Pref.

Kassan börjar härmed fyllas rejält och vi börjar närma oss 40 procent, vilket då inkluderar nysparande som i år inte hittat sin placering. Canslim funkar bäst i "Stage 2" och dit är det i nuläget en tid kvar. Vi ser också att även trendande aktier har svårt att stiga vidare på utbrott och att det är lätt att bli utstoppad. Ett undantag har varit Arctic Paper som nu kan komma att bygga ännu en bas. Vi ser samtidigt att volymen ökat rejält, vilket gör att den nu är väl uppmärksammad och att ett nytt utbrott därmed kan få svårare att lyckas. Att det är en fjärde eller femte bas styrker den tesen.


Det mest signalerna pekar också på att det krävs en rejäl recession med stigande arbetslöshet för att få bukt med bland annat rådande inflation. Det innebär tyvärr att fler kommer behöva uppleva känslan av att vara mellan jobb. 

onsdag 7 september 2022

Vecka 35. Med vinden i ryggen

Årets tråkigaste börsmånad lever upp till sitt rykte och få gröna skott i sikte, men det hör väl hösten till. Vi har nu i princip avvecklat förra årets magiska portfölj. Portföljen tillsammans med metallinnehaven föll -10,5%. Vilket dock var bättre än OMX PI på - 25,1% under samma tid. Bäst gick Lundin Energy som numera övergått till Orrön respektive AKER BP. Ferronordic var givetvis en annan jordfräs, medan Knowit gick desto bättre.

Förra veckan rapporterade sista bolaget i tillväxtportföljen. Eolus Vind blåste i samma riktning som flera branschkollegor och utlöste också en kopp med handtag. Vi följer aktien med sikte på i första hand 20-25%.




söndag 28 augusti 2022

Vecka 34. Sälj & Köp

Vi hintade igår om att vi ökat arbetet med att strukturera om vår tillväxtportfölj. CTT Systems har länge gått sidledes i en kanal strax över vår breakeven. Vi väljer att ta ut vår mindre vinst för att istället bevaka aktien inför senare uppgångar. Vi tar också 25% i Latour som av misstag råkade komma in i portföljen när smårävarna utökade sina investmentbolag. Gäller att kolla till vilken portfölj vi köper...

I Embracer vill vi skydda en uppgång på 10 gånger. Vi gillade inte att BB-bandet vek ned och sålde ut oss på 70 kr, vilket hittills visat sig vara rätt beslut. Även Embracer finns kvar på bevakningslistan för framtiden. 


Vi har ju fått loss lite pengar i utdelningsportföljen efter uppköpen av Match och Vegas. Det innebär ju samtidigt tyvärr förlust av fina utdelningar. Vi tog därför i veckan rygg på Aktiespararna som köpt Handelsbanken till sin avkastningsportfölj. De finner att banken delar ut 5 kr i år, men tror på höjd utdelning till 7 kr nästa år. SHB får därmed komplettera våra tidigare banker SEB och Nordea. 

lördag 27 augusti 2022

Vecka 34. Ny börsbotten i sikte?

Börserna har varit på reträtt i stort sett hela veckan och avlutades i blodrött efter Powells tal i Jackson Hole. En blodröd börs är för övrigt inte en nedgång på ynka 1% som Expressen försökte få det till vid ett tillfälle under sommaren. Däremot antar vi att bilden nedan från i fredags illustrerar tillståndet?


Efter att ha letat setups under sommarens upprekyl, men endast agerat i SOBI, så innebär den nya återupptagna nedåttrenden att vi åter blir helt defensiva. Canslim investering görs i upptrend och helst ovan 200MA. Där är vi definitiv inte. Istället har vi dels börjat tömma den Magiska portföljen eftersom det är den tid på året då vi byter ut våra innehav, dels i samma veva passat på att sälja några andra aktier där vi önskat säkra vinst.  

Ett undantag finns dock. Vi har samtidigt gjort ett nytt inköp till utdelningsportföljen.

Förhoppningsvis hinner vi återkomma med en lite utförligare redovisning av detta under morgondagen.

Förutom den nya negativa synen som tagit över går vi snart in i september, en sällan kul börsmånad. "Köp till sillen och sälj till kräftorna" verkar funkat bra i år. Själva försöker vi följa börstrenden och hitta tecknen på vändningar. Antalet distributionsdagar har dock varit få i rallyt. Å andra sidan har även volymen varit tunn. 

Om vi ändå ska blicka framåt, så ser vi en potential på nedgång till omkring 700 i OMX PI. Det utgår ifrån att index nu återgår under 50 DMA och åter in i den fallande trendkanalen. För att bottna cirka 20% under 200 DMA, likt vid tidigare bottnar. Förhoppningsvis börjar börsen då inprisa bättre tider och vi kan leta efter en vändning uppåt? 



 

söndag 21 augusti 2022

Vecka 33. Bahnhof, Christian Berner, Embracer & Garo

 Tre nya rapporter i den gamla tillväxtportföljen i veckan. Bahnhof, Christian Berner och Embracer.

Bahnhof tuffar på och växer kontinuerligt om än inte med jättesiffror. Vinsttillväxten har dock höjts för andra kvartalet i rad och även aktiekursen höjdes på rapport. Kan vi få se en attack av 40 kronor under hösten?


CBs rapport pekade också i rätt riktning och belönades inledningsvis med stigande kurs, men föll sedan tillbaka. Som värderingscase ser aktien billig ut på längre sikt, men så är det förstås det här med konjunkturen.


Embracer är som vanligt svårt att greppa, inte blir det lättare med ständiga förvärv. Det vi vill se utbrott är förstås utbrott ovan kanalen 71 - 86 kr.


Utanför portföljerna noterar vi att Garo visar mindre bra siffror, trots energivågen. Aktien har pendlat mellan 120 - 180 kr under året, men bara tillfälligt gått ovan 200 MA. Går aktien under 120 kr den här gången.?





 

tisdag 16 augusti 2022

Vecka 32. Nygammal aktiestrategi & ny fart på Medcap?

 Sommaren är snart över och det börjar bli dags att sätta vår uppdaterade aktiestrategi i verket. Det är som aviserat inget lappkast som vi står inför, men ändå. Huvudfokus (både i pengar och tid) blir åter på canslim-modellen. Det bör framförallt medföra att vi tar såväl vinster som förluster betydligt snabbare, men samtidigt lämna utrymme för större uppgångar om aktier spelar ut rätt.

Till det fortsätter vi fylla på i utdelningsportföljen med det långsiktiga målet att utdelningarna ska kunna bidra med en extra månadslön per år när vi går i pension. I förhållande till pension blir det i så fall kanske snarare två extra pensionsutbetalningar.

Magiska portföljen också får löpa på som en kul krydda och motvikt som värdestrategi. För övrigt snart dags för dess årliga omsättning.

Megatrend portföljen avvecklas på sikt och ersätts med ett betydligt färre antal special case. Här tillåts fria tankar, som en produkt vi gillar, en trend vi vill testa, etc. Här finns kanske störst utrymme för utländska bolag? Dock begränsas antalet innehav till typ 10-12, dels för att det inte ska svälla okontrollerat, dels för att tvinga fram omprioriteringar. Som en del tänker vi oss också indexplaceringar enligt en modell vi nu tittar på.

MEDCAP

Vi har följt och äger Medcap som under en längre tid visat en fin fundamental trend och som nu även trendat uppåt prismässigt från kort kopp till en högre bas. Rapporten mottogs initialt positivt, men aktien brottas också med en hel del "overhead supply". Kan den på sikt etablera en ny bas och bryta det motståndet bör nästa steg vara ett ATH? 



söndag 7 augusti 2022

Vecka 31. Köper SOBI, Säljer Profoto, Gillar Paradox

 Vi fortsätter att strukturera om vår tillväxtportfölj mot att åter gå i utökad canslim inriktning. I veckan fick Profoto lämna. Vi tycker visserligen rapporten förra veckan var okej, men trenden i aktien går tillsvidare i fel riktning, så i canslim anda väljer vi att minimera förlusten, samtidigt som vi behåller profoto på vår bevakningslista för eventuellt kommande baser.



Paradox som avancerade starkt efter Q3 förra året, men som därefter haft en sidledes rörelse, kom med en fin rapport där reaktionen hittills varit positiv. Vi ligger bra till i aktien och stannar kvar och hoppas på en rörelse över årshögsta.


 SOBI finns med i vår portfölj sedan tidigare, men vi adderade i veckan till vår position i ett tidigt "handtag" (för tidigt?). SOBI har även fått ett flertal höjda riktkurser den senaste tiden, även om det inte har något att göra med vår utökade position. Vi hoppas den positiva trenden fortsätter i SOBI (hälsovård) även om marknaden i övrigt skulle bromsa in, men sätter förstås numera en stopp på nedsidan.    



söndag 31 juli 2022

Vecka 30. Postanalyser Hexatronic, SBB, Swedencare

 Visserligen har vi en "follow-thru" dag och en marknad som är i en tillfällig (?) upptrend. Sett till svenska aktier är det dock ännu ont om användbara baser. Hexatronic skulle kunna vara ett undantag med ett utbrott från en halvårslång kopp. Koppen har dock sina brister, bland annat hög volatilitet, stort djup och kilar som pekar uppåt inom basen. Vi väljer därför att avstå tills vidare. 


SBB är en aktie där vi faktiskt räddade en hyfsad vinst tidigare i år. Läser på Avanza att den är mest köpta aktien senaste tiden. Att köpa den aktie som fallit mest brukar sällan vara en god investeringsidé och ligger förstås långt från den canslim filosofi vi åter avser prioritera. Visserligen skulle en beräkning på gamla siffror kunna motivera en betydligt högre kurs om den senaste tidens förluster kan vändas. Nu har vi dock ett nytt marknadsläge och motsvarande strategi blir nog svår att upprepa. Antar att alla nya aktieägare gör någon annan typ av analys? Även så är det svårt att greppa behovet att redan nu rusa in i aktien.


 En aktie vi däremot tycker visar goda fundament inför framtiden är Swedencare som rapporterade i veckan. Även här känns det inte motiverat att rusa in, men att sätta aktien på bevakningslistan och invänta en bra bas tror vi är en god idé. För övrigt har vi kvar position tills vidare, men kan överväga både att addera eller sälja beroende på...

Vi kan samtidigt passa på att göra en postanalys över hur vi skulle hanterat aktien med våra nuvarande strategi (rita in baser, köppunkter, säljsignaler). Vilket förstås är lite enklare i efterhand, men som ändå kan lära oss inför framtiden.



tisdag 26 juli 2022

Vecka 29. Hur långt går björnrallyt? Rensat ogräs (Sinch, Careium)

Det senaste björnrallyt har nu tagit OMX över 50-dagars medelvärde. Ett medelvärde som varit svårforcerat vid tidigare rallyn. Många bra rapporter kan vara bidragande till den senaste tidens positiva trend. Bland våra egna portföljbolag tycker vi oss sett fina siffror i flera Q2or. Nedan har vi gjort en tabell där vi skiljt agnarna från vetet (Tillväxtportföljen - Sverige).

Återgår vi till OMX ser nästa större motstånd att forcera finna i området omkring 835-839.

Trenden (björn) och den allmänna makro-tanken (kommande/pågående recession) säger samtidigt att vi på sikt har mer att hämta på nedsidan. Vi har också svårt att finna lämpliga set-ups och ligger snarare närmare sälj i vissa aktier.


Med reservation för att vi studerat nedanstående rapporter lite olika ingående, samt att vi bedömt det aktuella läget och i mindre mån framtidsutsikterna. De senare beskrivs för övrigt som osäkra av de flesta VDs. Även om dåtid inte säger något om framtid, så är ju en av våra teorier att bra bolag har större förutsättningar att fortsätta prestera bra jämfört med bolag som inte levererar. 

Några bolag saknas förstås eftersom de ännu inte rapporterat. Saknas gör även Careium och Sinch som fått lämna portföljen under vår pågående ogräsrensning.

😀


😟




måndag 18 juli 2022

Vecka 28. Lysande rapporter - mörka utsikter? (TF, Proact, Lime)

Högtrycket har dragit in - åtminstone vad gäller på rapportsäsongen. Vi hade tre bolag i tillväxtportföljen som redovisade förra veckan och alla visade upp fina siffror. Nedan har vi samlat några citat från rapporterna, kompletterat med två bolag från utdelningsportföljen, där en var positiv och den andra mer negativ, även om Balco tycker sig ha en välfylld projektportfölj.

Det allmänna sentimentet har ju annars varit kommande eller pågående recession, så frågan är hur mycket upprekyl kan vi få resten av sommaren? Osäkerheten inför hösten är också påtaglig. Här i tolkning från VD för Profilgruppen och Investor:

”En minskad aktivitet på marknaden syns i andra kvartalets leveransvolymer. Vi ser att de kunder som står närmast konsumentmarknaden påverkats tydligare än övriga segment och att det finns en osäkerhet och avvaktan i hela marknaden."

"Efter många år av extremt låga räntor och gynnsamma makroekonomiska förhållanden är vi nu sannolikt på väg in i en mer utmanande period. Givet detta kommer effektiva och lönsamma affärsmodeller att vara viktigare än någonsin. Vi har under lång tid byggt och investerat i företag med ledande marknadspositioner i attraktiva segment med uthållig tillväxt, såsom hälsovård, medicinteknik och automation och som leds av mycket kompetenta personer. Företagen har generellt sett god lönsamhet, starkt kassaflöde och de är välkapitaliserade. Som engagerade ägare driver vi ständigt initiativ för att framtidssäkra våra företag och se till att de kan fortsätta att utvecklas och överträffa konkurrenterna."

TF Bank
"Samtliga segment noterade rekord-volymer när TF Banks nyutlåning ökade med 52 % till 4,0 miljarder under det andra kvartalet. Den årliga tillväxten för låneportföljen uppgick till 32 % i lokala valutor, varav 8 % det senaste kvartalet. Rörelseresultatet ökade med 28 % jämfört med andra kvartalet 2021."

"Institut som följer TF Bank. ABG Sundal Collier, Carnegie, Pareto Securities och Nordea bevakar bolaget. Vid utgången av det andra kvartalet 2022 hade samtliga institut en köprekommendation på TF Banks aktie."


ProactIT
"Andra kvartalet 2022 blev det bästa i Proacts historia, både vad gäller omsättning och resultat. Intäkterna under kvartalet upp-gick till 1 154 MSEK (878), vilket motsvarar en tillväxt på 31 procent. Organiskt var intäktsökningen 21 procent, med en organisk tillväxt om 33 procent för system och 6 procent för tjänster. Våra återkommande intäkter, det vill säga intäkter från kontrakterade moln- och supporttjänster, fortsätter att utvecklas starkt. Totalt ökade de med 23 procent inklusive bidraget från förvärvade ahd, och organiskt ökade de med 6 procent... Proact påverkas fortfarande inte i någon större utsträckning finansiellt av kriget i Ukraina. Däremot kvarstår osäkerheten vad gäller framtida ekonomisk tillväxt och inflation, samt ytterligare påverkan på leveranskedjor. Vi bevakar utvecklingen och genomför åtgärder, såsom prishöjningar mot kund och effektiviseringar, för att minska potentiell negativ påverkan på bolaget."


Lime
"Vi lämnar det andra kvartalet med en fortsatt stark tillväxt på 20 %, varav 17 % organisk och en god lönsamhet som uppgår till 26 %. Under kvartalet har vi fortsatt med ett högt rekryteringstempo och kan därför välkomna över sextio nya medarbetare i augusti - ett nytt rekord på Lime. Vårt mål har alltid varit långsiktig lönsam tillväxt. På en turbulent marknad, där många bolag börjar dra i handbromsen, ger det oss möjligheter att fortsätta gasa och bygga ett ännu starkare Lime."


Europris
"Consumers are currently cautious about making investments, and higher-value seasonal items have been negatively affected at Europris as well. However, these products constitute only a small proportion of total sales. The main range offered in the Europris stores comprises low-value consumables, and the concept is well positioned in the current market environment with its low prices and strong campaigns. Sixty per cent of sales derive from items with price points below NOK 100, and sales of these low-price items increased by 8.5 per cent in the second quarter."

Balco
"Oron över ökade materialpriser och räntor samt framförallt osäkerheten om när de kommer att toppa har gjort att flera affärer har flyttats framåt i tiden vilket har påverkat vår orderingång i kvartalet    negativt. Kunderna vill inte riskera att göra en större investering när materialpriserna är som högst och man är osäker på hur mycket räntorna kommer att höjas."

måndag 11 juli 2022

Vecka 27. SOBI mot strömmen, skvalpvaluta och negativa utsikter i Q2 rapporterna

Sobi går mot strömmen i en annars fortsatt stark björnmarknad och jobbar på att bryta upp från en kopp. Vi äger Sobi och kan överväga att öka om vi ser än tydligare styrka. 

Q2 rapporterna fylls på och många flaggar för negativa utsikter. Frågan blir då främst hur mycket har marknaden redan intecknat. Intressanta kommentarer finner vi särskilt hos investmentbolagen som ju ofta greppar över många företag och flera branscher. Här följer några citat. 

"Under det första halvåret 2022 har världsläget skiftat markant och de makroekonomiska förutsättningar som vi levt med under många år förändrats. Efter en lång period med låga räntor, betydande stimulanser och god ekonomisk tillväxt steg såväl inflation som räntor kraftigt under inledningen av året. Centralbankernas åtgärder för att bekämpa inflationen genom räntehöjningar och minskade stimulanser, väntas på sikt dämpa efterfrågan och därmed hämma den ekonomiska tillväxten. I samband med Rysslands invasion av Ukraina tilltog flera av de utmaningar som företagen haft att hantera under senare år. Kraftigt ökade energi- och råvarupriser, tillsammans med brist på vissa insats-varor och arbetskraft, har lett till begränsningar i utbudet samt satt fokus på bolagens förmåga att genomföra prishöjningar. Detta i kombination med den geopolitiska utvecklingen har medfört att många bolag nu ser över sina försörjningskedjor. Sammantaget lever vi nu i en tid av ökad osäkerhet inom flera områden." (Industrivärden)

”Med  vår  långsiktiga  syn  på  bolagsbyggande  och  starka  finansiella  position  är  vi  fullt  fokuserade  på  att  stötta  våra  mest  lovande  bolag  genom  denna  nedgång   och   vi   utvärderar   även   kontinuerligt   de   investeringsmöjligheter  som  uppstår.  Med  det  sagt  är det sannolikt att det kraftigt försämrade marknads­klimatet kommer ha en negativ påverkan på de mindre motståndskraftiga bolagen i vår portfölj.” (Kinnevik)

"Vi anser att ränteökningar tillsammans med höga mat- och energipriser kommer att begränsa efterfrågan från konsumenterna. Samtidigt ser vi att företagen kommer att ha för höga lager i samband med att efterfrågan viker. Det kommer leda till att industriproduktionen sjunker mer än vad marknaden förväntar sig. För att vi ska bli mer positiva till börsen vill vi se nedjusterade vinstförväntningar samt att marknadsräntorna stabiliseras." (Camelot)

Till sist konstaterar vi Eurons kräftgång i förhållande till Dollarn. Sen finns det förstås valutor som utvecklats än sämre, men att vi har en pissig valuta är inget som nämns när prishöjningar diskuteras. Den som planerat att studera i staterna i höst får kanske också tänka om, speciellt om man inte har terminsavgiften finansierad via stipendium. 


onsdag 6 juli 2022

Vecka 26. A & B i toppen på fondernas innehav. AstraZeneca ger nytt utbrott.

En av våra bevakningslistor följer fondernas populäraste aktier. Aktier med starkt stöd av institutioner och fonder är nämligen särskilt intressanta i en canslim-strategi. Tyvärr är det svårt att få tag i bra info om fondernas handel i Sverige jämfört med exempelvis USA. Har någon ett tips så droppa gärna det i kommentarsfältet. Näst bäst blir därför nämnda bevakningslista som manuellt får uppdateras typ kvartalsvis. De fonder vi tittar på i detta fall är de högt rankade medel- och småbolagsfonderna.

Populärast ser fortsatt ut att vara företag med begynnelsebokstaven A eller B. Det innebär exempelvis AAK, Addlife, Addnode, Addtech, Beijer och Bufab. Andra frekvent återkommande namn är Embracer, Hexatronic, Lagercrantz och Trelleborg, samt Vitec.

Vi kan också notera att många fastighetsbolag fallit ifrån listan sedan vår senaste uppdatering. De kan förstås både bero på att fonderna sålt och minskat innehavet eller att innehavet minskat i värde så att det inte längre återfinns bland de största innehaven. Ett undantag som fortfarande finns hos mer än en fond är Wihlborgs.

Att ett bolag finns på den här bevakningslistan gör det inte automatiskt till en av våra köpkandidater, men om andra canslim kriterier faller på plats kan det vara en styrka.

I övrigt fortsätter vi bida vår tid och förbereda oss för nästa bullmarknad. Just nu är det dock svårt att få utväxling på vårt upplägg. En av få aktier som gått mot trenden är Astrazeneca.

Efter en tids konsolidering bröt aktien i förra veckan upp från en dubbelbotten med ett gap. Volymerna ser ut att ligga på rätt ställen, men aktien har idag hunnit lite väl långt upp över köppunkten. Vi är inte heller riktigt säkra på hur vi ska bedöma AZNs vinstutveckling? Vi bör också vara medvetna om att detta är en senare bas i uppgången. Men vill man gå mot björnen är hälsosektorn ett av få ställen att leta på just nu.



onsdag 29 juni 2022

Vecka 25. Överleva för att överträffa! Sommarrally och recession?

Nasdaq (med flera) gick förra veckan in i en åtminstone kortsiktig uppåttrend. Fredagens volym var också så pass att vi borde kunna räkna in en follow-thru dag på Nasdaq, vilket ökade chansen för fortsatt uppgång. OMX har ju däremot varit lite sena i starten, även om hänsyn tas till stängningen på midsommarafton. Dock finns förstås motstånd för båda index på uppsidan, inte minst 50MA som bland annat bromsat tidigare rallyförsök. Nasdaq har nu redan vänt ner efter ett kort besök över 20 dagars MA. FT:n är inte helt överspelad, men det ser inte så lovande ut den här gången heller. 


Rallyt kom samtidigt som marknaden prisar in en recession, vilket gjort att även de tidigare starka råvarorna har börjat vända ner. Undantaget är möjligen olja som försöker stå emot. Just nu känns det dock som en större sannolikhet att priset går ur nedanstående triangel på nedsidan? Lägre insatspriser är dock gynnsamt för de flesta företag, vilket kan vara en orsak till rallyt. Olja har dessutom en stark koppling till inflation.



Survive then Thrive

Inget har hänt i portföljerna senaste veckan, undantaget en utdelning från G5. 

På strategifronten jobbar vi emellertid för högtryck. De senaste årens strategier har tjänat oss väl i uppgången, men dessvärre saknat tillräcklig riskhantering för tillväxtportföljen. Att bara försöka tajma marknaden är få förunnat och när vi visserligen förutsåg en nedgång så underskattade vi omfattningen och hade framförallt fel i tid. Tillväxtportföljen har också mer blivit till en fond och vi noterade nyligen att vi i både innehav och nedgång ligger nära Tin fonder. Inget fel på Tin, men vi ska inte vara en fond utan mer lättrörliga.

Den bästa canslim tiden är samtidigt första fasen i uppgången. Vi fortsätter korrigera oss under sommaren med bättre bevakningslistor, TA, riskhantering och case. Sommarens motto blir därmed - överleva för att överträffa.
 


söndag 19 juni 2022

Vecka 24. Björnmarknader existerar inte för evigt...

Snart midsommar och det har därmed snart gått ett halvår med mestadels fallande börser. Det har medfört ett hårt slag för trendportföljen, medan den mer defensiva utdelningsportföljen stått emot desto bättre. Även våra satsningar på ädla metaller har hållit emot. Inför nästa uppgång vill vi dock stärka upp vår riskhantering och metoden är att åter få en aktivare canslim-portfölj. Sommaren känns som en bra tid att justera den strategin.

Tittar vi på aktiemarknaden som helhet vill vi ju vara med när det vänder. Många procent på uppåtsidan kan komma snabbt. Ser vi till enskilda aktier är det dock inte samma stress att rusa in i marknaden, utan istället kan vi vänta med de större placeringarna tills vi ser att en uppåttrend är etablerad.

Nu när även S&P formellt är i björnmarknaden - U.S. stocks entered a technical bear market this week, with the S&P 500 index declining more than -20% from its January peak - ställer vi oss förstås frågorna var finns botten och när kommer den. Just nu är huvudämnet recession och allmänt dystrare tider. För svensken verkar det dock ännu inte vara någon ekonomisk ko på isen. Efter att ha tokgnällt över höga energipriser, bensinpriser och nu senast matpriser, visar en Lynchspaning att samma invånare nu släppt ränteoro och övergått till att överbefolka uteserveringarna, gå på diverse konserter och inte minst inhandla en flygresa med obligatorisk köplats på Arlanda.

Hittade för övrigt denna visdom: "After all, if there’s one truism in the economics profession, it’s that it generally sucks at making predictions." Nu gäller det troligen de flesta professioner. Inte minst har vi själva gjort felaktiga macrobedömningar i denna nedgång, vilket bland annat är ett skäl till att vi tydligare behöver återgå till ursprungsstrategin.  

Om vi nu ändå utgår ifrån att vi inte befinner oss i den längsta björnmarknaden i investerarminne, så kommer börsen påbörja en ny tjurtrend före 2024. Vi jämför då med dotcom baksmällan + 9/11 där botten togs först efter cirka 700 dagar. Att jämföra med snittet på björnmarknader på 131 dagar (gäller S&P500). En period vi alltså redan passerat. Subprimekrisen tog cirka 300 dagar att bottna, vi skulle om samma scenario gäller nu då vara omkring halvvägs. Den stora nedgången kom dock under det sista sex månaderna innan botten.



När S&P500 fallit 20 procent såg vi för övrigt statistik (bilden) på att index ett år senare stått högre vid 10 av 12 tillfällen, med en uppgång på i snitt 23 procent. 


Under en björnmarknad bör nyckeln för investerare därför vara att fokusera på grunderna och komma ihåg att björnmarknader inte varar för evigt, i själva verket är de i allmänhet mycket kortare än tjurmarknader. 

Med det sagt har vi under veckan minskat på det relativa stora innehavet i Thule, fått nobben att bli ägare till aktier i Engcon (IPO), ökat lite ytterligare i NP3 Pref. (utdelningsportföljen), samt fyllt på med guld.

söndag 12 juni 2022

Vecka 23. Boooozzzzt. Recession och pyspunka i många börsballonger?

Smårävarna har gått på sommarlov och det är nästan man önskar börsen gjorde detsamma, för att istället komma tillbaka med nya krafter till hösten.

Istället har vi haft ännu en tung vecka med oroande indikatorer som bland annat KPI:er och Michigan-index (85 year low!), samt förstås väntan på FED i kommande vecka. Därtill har ECB vaknat till och signalerat att de till slut avser hänga på räntehöjartåget.

Fear & Greed står i 28 på gränsen till extreme fear och tre röda dagar tillintetgjorde den follow-thru vi såg för bara någon vecka sedan. Två försök att bryta 50 MA gjorde OMX PI, men det finns få ljusglimtar i ekonomierna och när index nu gått under FT:n så får den anses förbrukad. Istället är ju risken stor för en ny botten. När också de ändå relativt positiva Q1 rapporterna istället börjar ersättas av vinstvarningar finns det inte mycket annat att göra än avvakta och eventuellt ta hem lite ytterligare flis i vissa positioner.


Pengar på banken är å andra sidan inte heller önskvärt med hög inflation. Alternativen känns dock begränsade i dagsläget. Pengakontot fylldes för övrigt på efter försäljningar av teckningsrätter från Millicom. Vi sitter dock ännu kvar med aktierna i utdelningsportföljen likt ett sådant där gammalt lån som hänger efter folk likt i den där "låna hos oss istället" reklamen. Kanske de även kan lösa ut sura aktiepositioner?


Vinstvarnarna i veckan finner vi inom e-handel. Boozt och Nelly. E-handel har dock överlag knappast rosat marknaden sedan i princip det första pandemiåret. Vi har också i princip avstått den här branschen med undantag för Zalando, för övrigt ännu en sjunkbomb vi ärvt från Kinnevik. Konsumenttjänster ser ju för övrigt allmänt ut som ett tveksamt sentiment så länge recessionsrisken är överhängande. Här kanske vi bör fundera på om vi inte ska göra vissa omdisponeringar?





 


tisdag 7 juni 2022

Vecka 22. Dedicare och OX2

Vi har en levande follow-thru, vilket kan medge oss att doppa tårna i börsvattnet. Efter årets inledande härdsmälta är det dock svårt att finna rätt typ av formationer bland företagens kursgrafer i våra bevakningslistor. Listor som vi för övrigt inte hunnit uppdatera ännu för den nya månaden. Det finns ju även annat att göra i juni - måla till exempel.

Dedicare ligger över sina medelvärden och har en rätt okej kopp med handtag. Har i dagsläget sprungit iväg lite väl mycket från köppunkten, särskilt om vi föredrar att sätta den till stängningen för föregående toppveckor. För vår del äger vi ju också redan Dedicare i utdelningsportföljen. Finns förstås inget som hindrar att den även tar plats i tillväxtportföljen, men som marknaden är idag passar vi att dubblera. 


Sol, vind och en kopp finner vi i OX2. Så mycket mer känner vi tyvärr inte till om bolaget, så tills vi tagits reda på mer blir det pass även här. Vi noterar även att aktiens utbrott inte ser lika starkt ut i dagsgrafen och ännu inte lyckats stänga över tidigare ATH.


  

söndag 29 maj 2022

Vecka 21. Follow-Thru! Många hushåll kommer behöva göra betydande justeringar i sin ekonomi. Samt vi kollar in B3 och Vitec.

Veckan avslutades med en efterlängtad follow-thru i OMX. Det vill säga en rejäl stigning i index tillsammans med en volym över genomsnittet. En FT är ju tecknet på att börsen kan stå inför en vändning. Det kan alltså vara dags att börja fundera på om man ska sätta nya pengar i marknaden? Hur som helst blir det intressant att bevaka utvecklingen den närmaste tiden, samtidigt som det oavsett lär bli lite skakigt på vägen. 

Riksbanken varnar svenskarna för att det stundar tuffare tider. På Twitter diskuteras också flitigt om man ska till att binda sina bolån. Personligen har vi alltid haft rörligt. Dels brukar rörligt vara mest fördelaktigt över tid, dels vill vi alltid ha möjlighet att byta långivare om det dyker upp något intressant alternativ. Man vet heller aldrig vad som väntar runt hörnet och skulle man vilja flytta med kort varsel är förstås rörligt att föredra. Hade vi å andra sidan "tvingats" maxa ett bolån hade vi förstås övervägt ett bundet alternativ, men vi hade i så fall inte önskat binda på vägen upp.

Det finns ett fåtal aktier som hållit emot i nedgången och som kan vara extra intressanta i en uppgång. Råvaror och inte minst oljebolag naturligtvis, men det finns även andra undantag utanför de gynnade sektorerna. B3 Consulting och Vitec verkar inom IT som i ju övrigt tagit en del stryk. B3 betalas idag till p/e 18 enligt Hitta Kursvinnare. De senaste åren har bolaget samtidigt betalats till historiskt relativt låga p/e-tal. Om bolaget hittar tillbaka till en försäljningstillväxt från före 2020 och håller marginalen får vi fram ett köp upp till 155 kr. Det är kanske väl optimistiskt på kort sikt, men vi sätter aktien på vår bevakningslista. Vi bör samtidigt notera att den senaste månaden bjudit på fallande kurs under höga volymer. 


Vitec har visat tillväxt genom åren, men har också fått se sin värdering öka de senaste åren. Bolaget snittar ett p/e på 30, men har likt många teknikbolag få se det stiga rejält sista åren. Till skillnad mot andra som fått se värderingen sjukna och kursen slaktas och har Vitec stått emot hyfsat. Enligt HK är p/e just nu 72. Det gör att såvida bolaget inte höjer tillväxten väl över historiska nivåer får vi inte ihop värderingen utan vi landar i annat fall i säljzon?





söndag 22 maj 2022

Vecka 20. På börsfronten intet nytt? Även Embracer & Volvo Cars

Minimal börsbevakning denna vecka på grund av tjänsteresa. Viktigaste händelsen var annars Evertons vändning mot Palace och det säkrade premier league kontraktet. En mindre lyckad händelse var att chansen till en follow-thru på Nasdaq i princip föll igenom. Istället för att få förnyad kraft avslutade index nedåt och gick till och med under tidigare botten. Inte ett gott tecken. I det perspektivet lever hoppet ännu för OMX, men det är svårt att se att OMX ska dra på egen hand.


Embracer som tillhör Can-delen i vår portfölj rapporterade i veckan. Med alla förvärv tycker vi aktien är svårvärderad i ett historiskt perspektiv, men räknat på försäljning ser vi den fortsatt som köpvärd. Likt några andra tillväxtaktier tycker vi oss trots allt se gröna skott och initialt har aktien gått norrut. Den som klev in på botten har också kunna göra sig en slant.



En annan aktie med gryende form är Volvo Cars. Kan det vara så att marknaden ser att tillverkningen ska ta fart efter leveransproblemen? Vi har kvar vår teckningsposition.




lördag 14 maj 2022

Vecka 19. Botten är nådd...? (Swedish Match & en ersättare i utdelningsportföljen)

Extreme rädsla råder på aktiemarknaden där Fear/Greed är nere på siffran 12. Vändningar brukar komma när det ser som bäst eller sämst ut. Avslutningen på veckan bjöd också på några kraftiga dagar uppåt. Nasdaq är ett index som signalerar rekyl. Förutom ett RSI som är på föregående vändningsnivåer börjar index även närma sig vårt riktvärde för den sista vågen.

Om vi står inför ett björnrally, om botten är nådd eller om vi bara har ett hack i kurvan vet vi förstås först senare. För att kasta in nya pengar vill vi i första hand förstås se en follow-thru.


OMX som faktiskt vänt före Nasdaq hade på gång en FT, men volymen under fredagen var alltför klen även om stigningen var lovande. Det kan alltså vara läge att göra en extra koll på din bevakningslista.


I övrigt ska nu alltså börsen bli ännu ett kvalitetsbolag fattigare. Svenskarna älskar sin mundrog, men att äga bolaget vill få svenska institutioner göra, så istället skeppar vi iväg en av våra utdelningsfavoriter till USA. Dessutom till en till synes billig peng. I en FA-analys ser vi en riktkurs på 125-150 kr vid fortsatt tillväxt. Tittar vi på den trendkanal som aktien befinner sig i skulle 106 kr kunna nås redan inom ett år. Men vill ingen äga förutom privatpersoner och amerikanska fonder så...


Med två utdelningsankare på väg ur portföljen samt en binge utdelningar att återinvestera har vi gjort en ny placering under veckan. När NP3 preferens föll till 29 kr och därmed ger en avkastning på nära 7,0% tyckte vi det var ett bra ställe att låta pengarna övervintra.





lördag 7 maj 2022

Recession, depression eller ? - Noteringar vecka 18 (Profoto, Leo Vegas, G5)

Same shit, different week. Osäkerheten i marknaden består. FEDs räntehöjning i veckan gav bara en tillfällig lättnad och redan dagen efter var marknaden tillbaka i röda siffror. Vi fortsätter också att se att bra rapporter får svaga eller i bästa fall endast tillfälliga uppgångar. Vårt senaste innehav Profoto Holding är ett bra exempel. I relativ styrka står den sig dock än så länge bra.


Detta kan inte sägas för resten av tillväxtportföljen som nu tidvis visat en nedgång på mer än 30 procent för året. Då består ändå huvuddelen av portföljen av bolag som visar vinst. I kontrast visar utdelningsportföljen en nedgång om endast 8 procent. Tyvärr kom det även ett bud på Leo Vegas i veckan. Visst bud kan ofta vara trevligt och en dags ökning på 44 procent viftar man förstås inte bort. Vi är inte heller överraskade då vi länge ansett Leo löjligt lågt värderat och av den anledningen i risk för uppköp. I vårt FA case för Leo har vi haft en lång riktkurs på cirka 70 kr och då beräknat med låg tillväxt och låga multiplar. 61 kr är i med den jämförelsen dåligt betalt. 

Leo har samtidigt seglat fram som en bra utdelningsaktie med samtidig potential för regelbundna utdelningshöjningar. Det tråkigaste är kanske ändå att ännu en gång försvinner ett lönsamt bolag till utlandet och börsen blir ett bolag fattigare.


Inflation, högre räntor, utbudsstörningar, krig, veka centralbanker, helikopterpengar, fallande BNP. Orosmolnen är många vilket förstås skapar den marknad vi tecknade inledningsvis. Talet om recession är också på mångas läppar. Även om risken om ökad arbetslöshet ibland nämns, så finns fortfarande ett tal om en tight arbetsmarknad och att det i sig är ett problem. Vi kan samtidigt minnas några tillfällen när arbetsmarknaden varit het och bristen på arbetskraft setts som problematisk. Slutet på 80-talet, slutet på 90-talet, Svensk tigerekonomi i mitten på första decenniet. Hur detta spelade ut är ingen upplyftande tanke i det korta perspektivet. I ett längre perspektiv skulle goda investeringsmöjligheter öppna upp sig för den som "överlever".


Slutligen är det intressant att se hur väl G5 klarat av det senaste kvartalet, trots att man har utvecklare i såväl Ukraina som Ryssland. I ett bästa scenario är mobilspel även ett billigt nöje som majoriteten inte behöver eller vill dra ned på i en recession. Med det sagt har vi inga förhoppningar på en större uppvärdering i det korta perspektivet.