OMX bryter ner. Bahnhof och Evolution på säljsidan

Förra veckan tyckte vi oss se OMX i ett intressant läge och att vi kunde förvänta oss ett utbrott inom en inte alls alltför avlägsen framtid. Vi hade förstås önskat oss detta på ovansidan, men vi fick det istället på nedsidan. Bollingerbandet vidgades ånyo och risken för en fortsatt nedgång finns där. Volymen är ännu i veckografen jämförelsevis ganska låg. I dagsgrafen var kanske torsdag/fredag mer aktiva. Vi är också fortsatt i vår stage 1 box. Vi har dock inte mer än 3,5 procent ned till botten och en stängning därunder får betraktas som rejält negativt.

Själva har vi också varit aktiva på säljsidan. Det gäller fortsatta omstruktureringar i Supertrend portföljen (fd tillväxtportföljen). Två små poster i sjunkbomberna VNV och CINT avyttrades. Vi har också sålt Bahnhof som kommer med rapport nästa vecka. Här ånjuter vi istället en fin procentuell uppgång. Fortsatt utveckling beror förstås på vad rapporten förmedlar. Vi gillar förstås Bahnhofs filosofi och har varit trogna kunder länge. Men utöver bredband erbjuder Bahnhof oss tyvärr inte mycket, samtidigt som de höjt priset rejält det senaste året. Samtidigt kan andra operatörer erbjuda deals kombinerat med tv, stream och kanske framförallt sportkanaler. Deals som sänker priset på både bredband och tv-tittandet.

Vi har även släppt halva vår position i Evolution. Aktien gick under 30 WMA (150 DMA). En nivå vi likt Weinstein kommer nyttja allt mer vid uppbyggnaden av Supertrendportföljen. Vi satte sedan en säljnivå till 1200 kr och när aktien gick under detta följde vi upp med en första försäljning och tackar bolaget för fina 500%.

Vi har även agerat på köpsidan i utdelningsportföljen, men det spar vi till nästa inlägg.

Mot högre höjder för Evolution & TF Bank?

Köpläge kvarstår i rätt aktier så länge marknaden går i riktning uppåt. Tydligast ser vi uppgången i Dow, medan Nasdaq får kämpa lite mera. Våra köp i Atlas Copco och Munters lever också vidare efter att ha återhämtat viss rekyl under senaste veckan.

Evolution fortsätter bygga en sidledes bas. Volatiliteten avtar samtidigt och vi frågar oss om ett utbrott kan komma inom några veckor? 

TF Bank kommer från låga nivåer, men har gått starkt sista tiden. Efter att ha forcerat 200 MA ser vi nu ett blygt utbrott från en kopp. Fler och större volymstaplar under uppåt-dagarna stärker intrycket av att det kan finnas mer att ge? 

Dedicare, Enquest & Evolution

En follow-thru förra veckan i Nasdaq har den här veckan följts av ytterligare uppgång, trots mindre bra rapporter från flera tech-jättar. Utvecklingen är samtidigt inte lika spikrak som den i framförallt Dow, som till och med nått 200MA. Det innebär förstås att vi mer aktivt kan börja pröva case i aktier som bildat potentiella baser.

Dedicare finns ju i vår utdelningsportfölj, men som vi pekat på tidigare nu snarare visar tillväxtpotential. Efter senaste rapport har man nu fullbordat en ny bas.

Enquest ligger och lurar på ett utbrott. Här spelar förstås oljepriset in.

Evolution kom med ännu en stabil rapport. Aktien har stigit, passerat 200MA vilket åter får oss intresserade, samtidigt som den i en försiktig värdering och gynnsam marknad bör stå betydligt högre. 

Evolution - två ansikten

The Bad

Att titta på den tekniska bilden för Evolution är just nu ingen munter läsning. Redan i september såg det darrigt ut med några höga röda volymstaplar och ett besök under 200 week MA. Aktien gjorde sedan en comeback bland annat med stöd av en bra rapport och gjorde sedan ett kort besök ovan den fallande trendlinjen. Besöket blev kortvarigt och en ny hög röd volymstapel uppenbarade sig efter att en ökänd konkurrent anklagat Evo för fulspel. Efter att ha balanserat på 200 MA återkom säljarna med kraft. Runt tusenlappen fanns visst stöd, men det höll inte utan vi hamnade på tunn is. Nästa lite större stöd ser ut att vara omkring 840 kr.

The Good

Tittar vi å andra sidan på bolagets siffor och utgår ifrån att affären faktiskt fortsatt är stabil ser det bättre ut. I HK är 43% sämsta tillväxtår gällande försäljning. Låter vi även vinstmarginalen återgå till en lägre nivå, exempelvis 43% som den var 2019 och sätter att p/e varierar mellan 20-40 kan vi finna att aktien ändå hamnar i köpzon upp till 997 kr.

The ugly decision

Fågel eller fisk? Your call!

Vi höjer Biogaia. Vad krävs av Evolution?

Biogaia kom med en rapport som indikerar att man är på rätt väg. Det krävs inga väldiga försäljningsökningar för att hitta en betydligt högre kurs på lite sikt. Vi har räknat på 15%. Carnegie har kanske en kortare horisont, men höjer ändå till 575 kr och har behåll. Vi sätter köp till 529 kr och dryga 700 kr i det längre perspektivet.

En annan fråga vi roat oss med är att beräkna vad Evolution bör redovisa för ett köp? Vi kom fram till att försäljningen bör vara åtminstone +45%. Sen kan det ju istället balanseras av högre marginal. Aktien har hur som helst på nytt letat sig uppåt. Torsdag är rapportdag.

 

Höststorm på börsen

Årets höststorm på börsen har börjat tidigare och pågått längre än förra året. Om den kommer bli djupare än förra året återstår att se. Får det till drygt 8 procent från toppen och 3 procent kvar till 200 MA. Många poppis aktier har dock fallit betydligt mer än så. Evolution som vi tittade på för några veckor sedan är nu till exempel nere på botten av kilformationen. Om den bryter ner med kraft blir det intressant att se var den finner nästa stöd?

Samtidigt jobbar vi med att kanske trimma portföljerna och kanske försöka aktivera canslim, så ur det perspektivet kan en urblåsning vara välkommen, även om det aldrig är kul att se värden gå förlorade. 

 

 

Fågel eller fisk för Evolution Gaming?

 Det börjar snart bli dags för aktiekursen i Evolution att bestämma sig. Aktien har rört sig sidledes med fallande toppar sedan maj i år. Till slut måste kursen bestämma sig om den tänker bryta trenden på uppsidan eller gå under botten på 1 320 kr? Att gå under botten aktualiserar risken för ett fall ner mot en lax jämnt, särskilt om inte 200 MA ställer upp som skydd.

Bahnhof, Mips, Evolution - Två köp och en behåll

Final i futsalligan och final eller åtminstone upplopp i uppdateringar. Nu tre stabila bolag som fortsätter leverera. Två är fortsatt i köpzon efter uppdaterade nyckeltal. Evo ligger strax över i behåll, samtidigt som vi där är något konservativa vad gäller exempelvis p/e range.

 

 

Månadssummering september: Är det dags att sälja Evolution Gaming?

Höstbörs

Under september har vi fått förslag på en nu budget för Sveriges, exakt hur den utformas blir klart först när tupparna både till höger och vänster fått vara med och kackla lite. Eftersom riksbankens krut börjat sina är det nu upp till riksdagen om vi vill stimulera ekonomin, vilket förstås är särskilt betydelsefullt i detta pandemiska läge.

"In essence, monetary policy is effective at putting the brakes on an economy, but bad at stimulating an economy, whereas fiscal spending has the opposite tilt." (Alden)

Börserna ser ännu fortsatt på framtiden med tillförsikt och tillväxtportföljen har fortsatt upp med cirka 7 procent under september.

Oktober innebär både höst och ett nytt kvartal och med det tid för nya kvartalsrapporter. Inför detta har vi påbörjat den genomgång av företagen som vi hintade om tidigare. Av de sex aktier vi hunnit igenom framstår näst intill alla som köpvärda givet våra antaganden på fem års sikt. Riktkurserna kommer uppdateras snarast möjligt.

Evolution Gaming

En fråga som vi fått fundera på är om Evolution Gaming fortsatt är värd att behålla? Ett grundantagande vi ofta gör är att bra bolag kommer fortsätta att prestera uthålligt tills annat bevisas. För Evo försvåras analysen av att vi nu måste bedöma hur NetEnt köpet kan tänkas påverka bolaget.

The Good
Grundscenariet är att bolaget fortsatt ska prestera höga omsättningsökningar. Närmare 50% har varit snittet de senaste åren. Vi sätter också vinstmarginalen i HK till det historiskt lite lägre 35%. Vi låter p/e löpa mellan 20-40. Köp skulle då kunna motiveras upp till strax ovan 700 kr och säljzonen närmar sig över 1 200 kr.



The Bad
Ett mer negativt scenario skulle vara att försäljningsökningen avtar, säg till nedåt 25%. Istället antar vi att vinstmarginalen uthålligt ligger över 40%. Med samma p/e inträder säljzonen redan vid 640 kr.

The Gnarly
Låter vi istället antagandet vara åt de högre hållet för både försäljning och vinstmarginal får vi köp upp till 840 kr.

Vi kan också notera att p/e i dagsläget är nästan 60.

Förra veckan fick vi för övrigt en dubbelbotten i EVO, men som just nu är lite sen att köpa in sig på...

 

Evolution Gaming - TA kollen

Som komplement till vår föregående analys av EVO kommer här en kortsiktig TA koll.

Aktien stängde gårdagen under MA50, vilket skulle kunna tala för ytterligare nedgångar om köpare inte snart strömmar till.

Dock handlas aktien nu utanför det nedre bollingerbandet, vilket sällan sker undre längre tid. Vi har också ett starkt motståndsområde omkring 560 kr som bör kunna ge ett bra stöd mot ytterligare fall i aktien. Aktien närmar sig också överköpta nivåer. 

Bryts 560 kronors-stödet ser det dock mörkt ut eftersom det finns få ytterligare stöd förrän vi börjar närma oss 500 kr.

Evolution Gaming - Köp, Sälj eller mittemellan?

Alla älskar EVO

Evo är en gammal favorit som varit med i Canslim och nu senast i tillväxtportföljen sedan i höstas. I samband med inträdet räknade vi på en köpzon upp till 223 kr och som efter årsskiftet steg 356 kr. Målkursen (på 5 års sikt)  i Hitta Kursvinnare hamnade samtidigt på cirka 700 kr. Nyligen var aktien där och nosade, men har efter en kraftig insiderförsäljning vänt ner mot 600 kr.

Tidigare analys

I vår analys räknade vi konservativt, men ändå med relativt höga snittet på 25 procent i försäljningsökning och med bibehållen vinstmarginal. Vi vet nu att man fortsatt växa omsättningen snarare 50 procent och vinstmarginalen stigit till över 50 procent. Har bör också noteras att vi utgick ifrån att aktien skulle betalas med ett p/e på mellan 20-40.

Dagens analyser

Var vi landar i en analys handlar ju inte så mycket om vad vi tror om bolaget idag, utan vad vi tror vi kan förvänta oss i framtiden. Vårt grundantagande brukar oftast vara att bra bolag fortsätter att leverera (jämför canslim strategin).

Scenario 1 - Sälj

Behåller vi våra antaganden från tidigare så justeras nivåerna visserligen uppåt, men det innebär ändå att aktien nu är inne i säljzonen som börjar omkring 600 kr.

Scenario 2 - Köp

Om vi istället antar att försäljningen fortsätter växa med 50 procent och den nya marginalen är uthållig, så framstår aktien som köpvärd upp till cirka 950 kr. Skulle vi dessutom höja vårt antagande till att p/e även på sikt ligger kvar över 40, så justeras de här nivåerna förstås ytterligare uppåt.

Scenario 3 - Mittemellan

Väljer vi att vara något mer försiktiga så behåller vi högsta p/e på 40, vi sätter marginal och försäljningssnittet mittemellan, dvs på 45 respektive 37,5. Aktien blir då köpvärd upp till strax över 600 kr och säljzonen hamnar strax över 1 lax.

Slutsats

Vi väljer att behålla Evo i tillväxtportföljen, inte minst blir det intressant att följa integrationen av Netent. Fortsätter rekylen eller om ett tekniskt läge uppstår är vi inte främmande för att öka positionen, men inte till vilket pris som helst.

Is it different this time? Guiden ut från börskarantän?

Börskarantän är bruten
Efter att ha följt börsen på ett avstånd som påminner om social distansering under våren gör vi nu ett försök att uppdaterade oss om läget. Mycket annat har önskat vår uppmärksamhet och trots nu flera månaders arbete hemifrån har börsen inte fått så mycket omtanke som den borde, den har varit lite i karantän kan man säga.

Långsam seglats
Att sitta still i båten har dock den här gången fungerat som en hyfsad strategi. Särskilt tillväxtportföljen har återhämtat sig väl och ligger efter svackan nu närmare 10 procent upp för året. Bra stöd har givits från bland annat Evo, Sinch, Embracer och Lime. Till de mindre lyckade hör IAR och Medcap.

Tillväxtportföljen har lämnats oförändrad vad gäller aktier. Istället har vi tagit eller ökat vår position i framförallt ett antal teknikfonder, vilket hittills varit ett lyckat alternativt drag. Det främsta skälet är att få till en bredare digitaliseringsexponering, jämfört med att bara köpa svenskt som vi gör i tillväxtportföljen.

Utdelningsportföljen är än så länge ner knappt 4%, men här är förstås det stora bakslaget de många inställda utdelningarna. Den största glädjespridaren (förutom pålitliga Swedish Match) i den portföljen är Europris med både fin kursstegring och utdelning, medan den största besvikelsen är Millicom, med omvänt beteende. En affär har vi dock gjort och det är att addera Securitas för cirka 120 kr. En nivå aktien nu också återvänt till efter att ha vänt strax under hundringen.

Coronasommar
Som tur är har vi en sommarlya på inte alltför långt avstånd, så lite omväxling ska vi kunna få till även om det inte blir något utlandsbesök det här året. Med lite lata dagar framför oss, öppnas också möjligheten till lite mer analystid. När så juli rapporterna kommer hoppas vi kunna stämma av läget i våra innehav och förhoppningsvis kunna publicera lite grafer på bloggen.

Is it different this time?
Den stora övergripande frågan nu är förstås vart är vi på väg? Stannar utvecklingen vid denna V återhämtning? Återstår ännu den klassiska W nedgången? Eller går vi till och med mot en valutakollaps?

På den positiva sidan hittar vi bland annat DI  som i "Boprisfall och p/e-rally – guiden ur coronamörkret" tecknar en relativt ljus bild kring framtiden. "På ett globalt plan är vi på botten av konjunkturen och tar oss sakta upp. Mot slutet av nästa år är vi tillbaka där vi började, enligt de bästa estimaten." I övrigt spår de deflation (kul för konsumenterna), noll ränterisk (kul för företagen), en stärkt krona och fallande bostadspriser. De senare som en funktion av ökad arbetslöshet, men i övrigt ser inte arbetslösheten ut att påverka ekonomin? Börsen förutspås gå starkt givet de enorma stimulanserna: "Aldrig tidigare har mer pengar skyfflats över från den offentliga sektorn till företag och hushåll runt hela världen. I många fall har det till och med skickats checkar till privatpersoner som kunnat göra vad de vill med pengarna... Visst är konjunkturen under isen ett år eller två, men när priset på pengar till de större företagen är nära noll blir det fantasin som drar gränser för vilka p/e-tal vi ska sätta på börsbolagen. På det sättet skapas inflation, men bara på de finansiella marknaderna."

Den sista meningen lyfts också av de mer negativt inställda som också ser att börserna inflateras när centralbankerna kastar pengar på det upplevda problemet. Syftet var ju dock att få fart på ekonomin, men istället fastnar pengarna i finansiella tillgångar, eftersom många banker redan sitter på halvtaskiga lån och är motvilliga till att slussa dessa vidare till redan överbelånade företag och konsumenter. Att dollarn gått från safe heaven till "fritt" fall tas då som intäkt för att dollarn inte bara varit övervärderad utan för att allt fler (utländska investerare) inte vill sitta på innehav i en allt mer utspädd dollar. Det här kan samtidigt FED inte göra någonting åt eftersom man inte har något räntevapen. Inte minst som man är i behov av låg ränta för att finansiera USA enorma budgetunderskott.

As global trade shrinks further, not only will foreigners be driven by the need to redeploy dollars into their currencies of origin, but they will stop funding the US Government, choosing to sell down their US Treasury holdings, a process which has already started.

Den negativa sidan påminner också om att vi redan var på väg mot en lågkonjunktur när Covid slog till, samt handelsproblemen i världen, manifesterade av tullbråket USA-Kina. Steg två i dollarkrisen (om vi köper att steg ett är främst utlänningars motvilja till dollarinnehav) är när den amerikanske medborgaren och andra med dollar på fickan finner att värdet börjar urholkas. Vi får alltså ingen prisinflation, men ändå förlorad köpkraft. Vi skulle då ha en bekymmersam dollar och finanskris att hantera. Till det kan vi troligen även addera en politisk kris.

Motstridiga scenarier
Frågan om det är annorlunda den här gången besvaras troligen med det veka delvis och mer än någonsin beroende på vem du frågar. Likt tidigare försöker man lösa krisen med de numera klassiska stimulanserna, fast på en ännu högre nivå. Inget nytt där alltså. Inflaterade tillgångsslag är ju inte heller något nytt i historien och slutet är alltid att bubblan spricker. Vi vet också vad som hände med börsen senast FED försökte minska på stimulanserna, det vill säga tydlig börssvacka. Valutor som går under är inte heller något nytt under solen även om de flesta nu levande inte själva fått uppleva detta. Bortsett milleniesvenskar så kan vi andra förstås dra oss till minnes kronkrisen på 90-talet för en liten försmak.

Tyvärr finns inget facit att tjuvkika i. Hoppas på det bästa - förbered er på det värsta är förmodligen ett råd gott som något. Det i sin tur kan översättas till att ha en bred allokering. En anledning till att vi nu ökar på vårt guldinnehav. Fysiskt guld i ett förvaringsinstitut hade varit att föredra, men vår allokering i guld är ännu inte av den digniteten att vi kan försvara förvaltningsavgiften. Lösningen tills vidare fick bli en ETF kopplad till fysiskt guld. Något vi inte kunnat hitta hos Avanza, men väl hos Nordnet (och nej vi får ingen kredit från Nordnet för att vi skriver detta.)

Vart är börsen på väg?