torsdag 30 juni 2016

BetssON eller BetsOFF?

Enligt Aktierävens placeringsstrategi skulle vi ha sålt Betsson för länge sedan. Vi fick till och med en andra chans att sälja inför Q1 rapporten, men den tog vi inte heller. Nu sitter vi här med skägget fast i det blå skåpet. Nåja, om inte annat är det en god påminnelse om varför vi har regler och att vi bör följa dem.

Oops, Betsson vinstvarnade


Hur har Betsson hamnat här därnere? Det började förstås med en vinstminskning i Q4, varför aktien handlades ner. Försäljningen var dock fortsatt upp med tvåsiffrig procent, varför detta kunde anses som en tillfällig svacka.Q1 var det åter såväl försäljnings som vinsttillväxt. Den senare dock ensiffrig, varför aktien återgick till sin konsolidering om än ytterligare någon tia nedåt. Och så smäller man nu till med en vinstvarning
Koncernens intäkter för det andra kvartalet 2016 förväntas uppgå till mellan 920 mkr och 945 mkr, och rörelseresultatet (EBIT) förväntas uppgå till mellan 140 mkr och 175 mkr. Lägre intäkter från sportboken och ofördelaktiga valutafluktuationer har påverkat koncernens intäkter och resultat negativt under det andra kvartalet.
Om mina siffror stämmer skulle det i det lägre intervallet innebära en minskning med cirka 30%. Alltså en upprepning av Q4.

Det är naturligtvis inte en utveckling vi vill se i ett tillväxtbolag. Än knepigare blir det när ledningen inte verkar ha koll på eller i fall inte lyckas kommunicera vari problemet ligger. Exempelvis varför intäkterna från sportboken sjunkit? Det vi kan läsa är att:
Betssons ambition är fortsatt att öka intäkterna från lokalt reglerade marknader och att fortsätta växa vår verksamhet långsiktigt, organiskt och genom förvärv, säger Ulrik Bengtsson, VD och Koncernchef, Betsson AB
Detta borde å andra sidan haft hög prioritet sedan Q4, men verkar svårt just nu. I så fall varför? Och som någon analys skrev, det blir ju inte lättare med förvärv när ens aktiekurs störtdyker.

Tror man att Betsson (här räknat på ett max p/e om 15) kan försvara en vinstmarginal om åtminstone 23% och fortsätta öka försäljningen med i snitt 20% ser det onekligen ut som ett bra köpläge just nu:



Tror man att det är nya tider nu, så är det istället kanske BetsOFF? För egen del kan jag möjligen invänta rapporten eller kanske än hellre ett sälj på en upprekyl.

Betsson offentliggör sin delårsrapport för det andra kvartalet den 21 juli 2016.

 

måndag 27 juni 2016

OMX - Igår, idag, imorgon?

OMX före Brexit
 
Igår uppskattade vi dagens fall för OMX30 till 1245 motsvarande cirka 8%. Tyvärr bettade vi inga pengar på detta. För idag kan vi konstatera att OMX föll 8,42% och stängde på 1246!
OMX efter Brexit


Nästa avgörande gäller nu den nedåtgående triangel som OMX bildat sedan toppen i april förra året. Förr eller senare måste det ske ett utbrott. Har vi inga andra indikationer brukar vi anta att utbrottet sker i trendens riktning, dvs söderut. Nu finns ju förstås tydliga indikatorer på att det är just ditåt vi ska.

Under 1245 är stöden samtidigt svaga. 1100 motsvarande 26 juni botten 2013 är väl det första lite mer konkreta.

NASDAQ lämnade också sin sidledes konsolidering idag och på sikt hägrar 4300 om marknaden inte hittar något stabiliserande? 4533 kan dock vara ett första delmål.
NASDAQ bryter ner. Tar vi sikte på 4300?

När vi ändå är inne på trender så kan ju sådana bidra till olika effekter. En sådan är att ett allt mer ålderstiget samhälle blir mer konservativt och samhällsförändringar tar allt längre tid. Kanske var det en sådan effekt vi såg i Brexit, vilken ju stöddes bland annat av de äldre, medan de yngre ville stanna. När sen bara 36% av de under 24 år valde att rösta försämras ju oddsen ytterligare. Valdeltagandet var annars 72%.

Just det! Grattis Island!! 

söndag 26 juni 2016

Make IT or BrexIT - Ingångsvärden inför måndagen

Imorgon blir alltså första handelsdagen på Stockholmsbörsen efter Brexit. Hur stort blir fallet? 1245 som vi berörde för några veckor sedan känns åter som en aktuell nivå. Sedan får vi se. Lite hot och möjligheter från helgens medier citeras nedan. Strategin avgörs inte på förhand, alltså varken sälj allt eller is i magen, utan vi följer marknaden och agerar därefter. (Uppdaterad)

Åter dags för ett test av 1245?

HOT

  • "Utfallet följer samma trend av antietablissemang som går över världen och som bland annat burit fram Donald Trump till republikansk presidentkandidat. Det räcker inte att säga att det är EU som är problemet. Minst lika mycket är valutgången ett slag mot det brittiska politiska etablissemanget."
  • "Men EU:s konkurrenskraftsproblem har väldigt lite att göra med Bryssel. Det är oförmågan till reformer och ansvarsfull finanspolitik i medlemsstaterna som satt oss i den sits vi sitter nu."
  • Parter som är glada för en BrexIT: Trump, LePen, Den främlingsfientliga och populistiska högern i Nederländerna, samt på närmare håll Åkesson och Sjöstedt.
  • Storbritannien en av Sveriges största handelspartner


MÖJLIGHETER

  • Marknaderna fungerar och det är ingen kris just nu. Det här är ingen 'Lehman moment' säger EverBank World Markets högsta chef Chris Gaffney.
  • Handelsströmmarna över Atlanten är enorma och lär fortsätta flöda i bägge riktningar även om det just nu framförs en hel del mardrömsscenarier om en accelererad global inbromsning.
  • När många står vid sidan kan det bli trångt när "många" bestämmer sig för att kliva på.



NASDAQ föll, men är ännu inom konsolidering




torsdag 23 juni 2016

Investeringskriterier vi gillar - "6 Stocks With ‘Massive Competitive Advantages"

Nu hade man ju kunnat fördjupa sig ytterligare i Brexit vs Bremin. Istället låter vi britterna rösta och fokuserar på framtiden. I en artikel i Barrons; 6 Stocks With ‘Massive Competitive Advantages’ , som är låst (men som åtminstone tidigare var öppen via Facebook), stod att läsa om Polen Focus Growth fund. Det som var särskilt intressant var att fondens investeringsstrategi påminner en del om Aktierävens. Till exempel är fonden tillväxtinriktad och fokuserar på relativt få innehav, närmare bestämt 20 aktier.

I övrigt har man fem huvudkriterier för sina investeringar, vilka flera också framstår som bekanta.

Förvaltarna vill se en "competitive edge". Vilket ju också är vad vi letar efter. Det vill säga att de följer en intressant trend och att bolagen är ledande i sin bransch. Detta ser man samtidigt som sin margin of safety:
"Our typical “margin of safety” conversation for us doesn’t start with: Can I buy a company worth a dollar for 50 cents? We think of margin of safety as having a massive competitive advantage, tons of cash in the coffers and the ability to grow unfettered for years."
“The real risk comes from investing in an inferior company,” Davidowitz says.
Detta ska också enligt artikeln bidragit till att fonden faller betydligt mindre än marknaden i nedgång:
"What’s unusual is that the growth strategy, which has been around via separately managed accounts since the late 1980s (the fund launched in 2010), really sings through downturns. Over a quarter century, the strategy had what fund geeks call a “downside capture ratio” of roughly 55%. In English, that means that during the bursting of the tech bubble and the financial crisis, the SMAs declined half as much as the broader market."
Förvaltarna söker vidare en stabil vinstmarginal. Ratar alltså bolag som gör förlust:
"We want stable profit margins. Revenue should be rising organically, not just getting a lift through acquisitions."
De vill också se en ROE på 20% eller mer. CAN SLIM siktar ju på 25%, men undertecknad kan gå ned mot 15% när det gäller bolag på den svenska börsen, om andra faktorer samtidigt är gynnsamma:
"A return on equity north of 20% and not just now, but 20% in the future is a must. That’s double the U.S. corporate average."
Polen förvaltarna lägger också vikt vid en "net cash position":
"A balance sheet flush with cash and little, if any, debt. We prefer companies with a net cash position. We want companies that generate excess free cash flow, so they can return cash to shareholders or make strategic investments."
Själv har vi kanske nöjt oss med att företagen inte är alltför skuldsatta. Kanske borde vi bli striktare på den punkten?

Slutligen begränsar sig fonden till större innehav - "Large Cap". Vilket kanske i viss mån är förståeligt eller i alla fall brukligt, eftersom det rör sig om en fond:
We also have a minimum market cap of around $4 billion.

När man sedan identifierat sina bolag börjar man fundera på värderingen:
"Valuation does matter, but we don’t start there as many investors do. We start with the best businesses that we would like to own, try to understand the risks and growth opportunities. Once we get comfortable, we think about price. We look at valuation versus history, peers, and completely different companies, but ones with similar growth-enriched profiles."

Till sist, vilka var då de sex bolagen?
"Stocks that fit the bill include Visa (V), MasterCard (MA), Alphabet (GOOGL), Facebook (FB), industrial distribution company Fastenal (FAST), and Invisalign maker Align Technology (ALGN)."

Glad midsommar!

måndag 20 juni 2016

Börs-Zlatan i högform & IAR studsar

Börsen fortsätter att efterlikna mediebevakningen av ett fotbollslandslag. En stunden höjd till skyarna, nästa stund fullständigt uträknad. Idag verkar börs-Zlatan gjort ett hattrick mot Belgien, eftersom OMX i skrivande stund stigit 3,21%.



Nu är det väl snarast så att matchen ännu inte spelats, utan det är istället mest bookies förtjänst, som lutar allt mer åt hemmaseger för Bremin i matchen mot Brexit. Noterbart är också att dagens volym ännu ligger under de senaste fyra dagarnas, så fler ryck söderut är ju definitivt troliga (volymen spurtade mer mot stängningen).

För en långsiktig placerare som Silverräven kan ju detta klimat innebära köplägen. Men som Aktieräven är den har formen av politiskt driven börs något jag absolut inte gillar. Risken att stoppas ut på orationella grunder ökar och en kommande vändning upp går ofta snabbt, vilket ofta inte kan fångas med våra tekniska formationer. Hoppas därför att vi kan lägga detta bakom oss efter midsommar och att Räven själv kan placera sig i en hängmatta med exempelvis Aktiespararen i händerna.

IAR gick mot strömmen och backade idag, men studsade upp från 200 MA i fredags.
Kanske ett case för Silverräven?




onsdag 15 juni 2016

Krisstämning hos Soros?


I Barrons - "Why Soros’ Bearish Bet Is Hardly Far-Fetched" kan man läsa att mannen, myten, legenden George Soros tydligen börjat betta mot de västerländska aktiemarknaderna genom att sälja aktier och istället börjat köpa guld och guld relaterade aktier.

I en annan artikel i samma tidning - Bond Market Is Sending Big Warning to Investors (som nu tydligen är låst) görs ett case att huvuddelen av kapitalet söker sig till obligationer, trots låga eller rent av minusräntor, samt ett räntehöjande FED. När vi tittar på 10-åringen ovan är den också på krisräntenivåer.

För att prata aktuellt fotbollsspråk har vi därför all anledning att just nu tänka på defensiven. Samtidigt finns det alltid två planhalvor. Om nu kapitalet sitter på avbytarbänken blir det väldigt trångt runt fjärde domaren om alla plötsligt vill in på aktieplanen i andra halvlek.

måndag 13 juni 2016

Ska vi ner till 1245 nu igen?

I så fall är det bäst att hoppas på en dubbelbotten. I annat fall är läget lite som att ha två matcher kvar i gruppspelet i fotbolls-EM, där motståndarna heter Italien och Belgien, och det i princip krävs en seger. Det vill säga "scary".

OMX30 - oroar sig för Brexit

tisdag 7 juni 2016

Aktierävens #BörsElvan



Avanza har plockat upp trenden med att komponera ett fotbollslag baserat på aktier. #BörsElvan. En perfekt aktivitet för räven när han är nedsjunken i solstolen. En laguttagning på den här nivån måste motiveras på en presskonferens och så här låter managerns resonemang:

Ung, men ändå rutinerad är en lyckad kombination för en målvakt. Kan han dessutom läsa av motståndarnas intentioner och vara en hejare på att kommunicera, då har vi en given keeper. Välkommen Facebook!

Vi vill spela offensivt och väljer självklart därför en trebackslinje. Till vänster placerar vi en tydlig försvarsväktare och markeringsspelare i form av Securitas. Till höger ett offensivt och beprövat försvarslås i form av Assa. Mellan dessa en ung nykomling från de lägre ligorna. Snabb och kan därför med lätthet följa sin motståndare, men också med ständigt nya offensiva projekt att bygga på. Kör hårt Magnolia.

På mittfältet spelar vi Probi till vänster. Kan med sina snabba ryck lätt utmana sin motståndare.     

Till höger, det lite mer konservativa valet av Kinnevik. Samtidigt en spelare man aldrig riktigt vet var man har? Det gäller dock även för motståndaren!

Att dominera innermittfältet är viktigt. NetEnt gör sällan en dålig match och utvecklas fortlöpande. Bidrar till att andra spelare(bolag) växer, samtidigt som motspelarna oftast blir till förlorare. Tomra som till vardags återfinns i de norska ligorna är en unik spelare med stor framtida potential. Kan avgöra vilken match som helst. Slutligen Skistar som får ses som en utpräglad balansspelare. Löpstark och pendlar mellan anfall och försvar. Typ lagets Ingesson eller Mild.

Över till våra tre forwards.

EVO är en utpräglad boxspelare. Kanske för utpräglad. Till EM vill vi se EVO göra ett riktigt utbrott (gärna över 323 kr).

Vitrolife är lagets Zlatan. Somliga anser han för dyr, andra att han har det bästa bakom sig. Själv ger han ifrån sig ännu en strålande och leende kvartalsrapport och fortsätter leverera.

Slutligen NVIDA. En stor, men snabbfotad forward från de stora ligorna i USA. Bra resulatform, men ändå på uppåtgående. En striker att lita till.


Vad säger pressen? Kommentarer?

torsdag 2 juni 2016

Silverräven goes west!

Silverräven gör sitt andra köp till sin fondliknande portfölj och den här gången blickar han västerut. Ska man handla på lång sikt och diversifiera kan det vara idé att vara global. Med lite dollar i portföljen får Silverräven även lite valutahedge. Dessutom finns ju inte alla branscher representerade här hemma i Svedala, även om just dagens köp kan återfinnas i Aktieräven bekanta NGS eller i Dedicare.

Trend Dagens köp verkar alltså inom bemanningsbranschen med fokus mot hälso- och sjukvård. Med en åldrande befolkning ökar efterfrågan på hälso- och sjukvård, vilket i sin tur skapar ökad efterfrågan på läkare och sjuksköterskor. Vi kan idag läsa att Attendo anställer 60 Filippinska sjuksköterskor. Men detta är alltså inte ett lokalt svenskt problem, utan återfinns i många åldrande länder, däribland USA.



Top Dog
AMN Health Service (ticker: AHS) verkar i USA och både bredare och i en annan skala än sina svenska kollegor. AMN närmaste publikt handlade konkurrent är Cross Country Healthcare (CCRN). AMN:s "Annual Revenue" var 1.6 billion, CCRN låg på knappt hälften. Andra möjliga konkurrenter är Jackson Healthcare som servar ett område med 7 miljoner patienter och CHG Healthcare Services med cirka 6 miljoner patienter. Notera samtidigt antalet patienter i relation till svenska förhållanden.

Tillväxt
Företaget växer såväl organiskt som genom förvärv: "AMN is branching out from staffing, expanding its portfolio of services. After a series of acquisitions — it bought six companies in the last two years alone — AMN has become a virtual one-stop shop for hospitals, providing recruiting, hiring, training and other services. The goal is to help hospitals cut costs while maintaining high levels of services."




Vi har inte tillgång till motsvarande data och egna analystester eftersom vi lämnat riket. Men nedanstående bild övertygar Silverräven som inleder ett första litet köp i bolaget för drygt $38.