torsdag 20 december 2018

Julstädningen fortsätter och räntan blir lite mindre negativ

Surt sa Aktieräven
Efter ett förlorat börsår och tillhörande förlorade slantar blickar vi framåt 2019 och försöker repa nytt mod. Men för att se framåt behöver man också se bakåt, det vill säga utvärdera vad som gick fel och hur det ska undvikas framöver. I korthet kan vi då finna att: Vi har inte följt vår aktiestrategi, vilket i princip är detsamma som att vi inte haft någon. Vi har av olika skäl inte kunnat avsätta samma tid till placeringarna som tidigare, vilket i sig borde gjort att vi justerade vårt upplägg för att bättre fungera ihop med aktuellt livspussel. Vi har fäst för stor vikt vid en (felaktig) makroanalys, istället för att agera i de enskilda aktierna. När vi inte riktigt känt oss uppdaterade (på grund av tidsbristen) har vi blivit passiva istället för offensiva (typ om du inte vet varför du är i en aktie, sälj).

När vi nu tror oss veta vad som gick fel kan vi blicka framåt. Det första vi gjort är att städa ut gamla surdegar. En fundering är att i princip tömma tillväxtportföljen för att ladda om den först när vi ser tecken på positiv trend i marknad, vilket ju först kräver en follow-thru.

Det innebär inte att vi behöver bli helt aktielösa. Istället kan det vara läge att fylla på i utdelningsportföljen. Utmaningen är förstås att hitta uthålliga utdelare som inte sänker, eller åtminstone inte sänker väsentligt, under en avmattning. Vi har fått korn på några kandidater och julledigheten kommer ju lämpligt för en fortsatt utdelningsanalys.

En konsekvens för bloggen, eftersom uppdateringarna blivit mer spridda, är att vi framöver främst kommer redovisa innehaven vid ett visst datum. För att fokusera mer på målet finns också en tanke att titta mer på målkurser.

Räntan höjs
Så har då riksbanken slutat sitta på händerna och aviserat en räntehöjning till -0,25%. Vi har alltså fortsatt en negativ ränta, men den aviserade ändringen av räntetrenden kan nu vara påbörjad. Det kan ju framstå som lite märkligt att räntan ska höjas nu när "alla" talar om en ekonomisk avmattning. Frågan är ju förstås hur stor avmattningen vi talar om, eller om det fortsatt är risken för avmattning som börsen förhåller sig till. I Sverige har förstås bomarknaden gått in i väggen i brist på nya kunder, men den uppenbarade sig redan förra hösten. Brexit, handelskrig och ett nytt parlamentariskt läge efter mellanårsvalet är potentiella politiska risker med möjliga ekonomiska konsekvenser. Å andra sidan kan de också ses som möjligheter. Trump bör börja förbereda sig på omval och presidenter blir normalt omvalda på god amerikansk ekonomi, det vill säga framöver bör han vara intresserad av mindre konflikt.

SVD.se

Men som vi landade i under första avsnittet. Framöver blir det strategimässigt mindre vikt vid makro och mer fokus på mikro.




lördag 3 november 2018

Fyra av fem uppdagar ...and counting?

Ursäkta vi bygger om!
Får inleda med att be om ursäkt för den än så länge något röriga layouten. Aktieräven förbereder en nysatsning mot 2019 och tänkte att den även kunde få manifesteras via ett uppdaterat utseende på bloggen. Nu är det inga omdanande saker vi talar om, utan snarare tydliggöranden i vår strategi och tillämpning. Det kan sålunda komma att vara lite rörigt på båda fronter en tid, men lagom till jul hoppas vi lugnet ska infinna sig.

Vänder trenden nu?
En fråga som det förstås inte finns ett rätt svar på förrän efteråt. Vi utgår ju dock ifrån att ingen ny bullmarknad kommer etableras förrän vi fått en follow-thru i en upptrend. En FT är för nytillkomna läsare en dag efter trendvändningen då index stiger kraftigt under hög volym.

Nu vill vi helst inte att denna FT kommer för tidigt efter vändningen. I SIX ligger det nu en redan dag tre, där vi för bäst träffsäkerhet skulle se den tidigast från dag fyra.



Inte heller i Nasdaq kan detta tecken ännu skönjas. Förmodligen kan det fortsatt bli lite turbulent genom midterm valet, samtidigt finns hopp om att kommande G20 mötet ska lätt lite på tullbråket mellan USA och Kina. Om så blir fallet kan vi få en positiv avslutning även på detta börsår.

 




måndag 29 oktober 2018

Addtech adderar vinst till portföljen?

Börsen fortsätter att vara lika iskall som en söndagspromenad i slutet på oktober. Detta trots att många fina rapporter ramlar in denna Q3. Addtech, med annan kalender, visade i sin Q2:a bland annat följande starka siffror.
  • Nettoomsättningen ökade med 24 procent och uppgick till 2 338 MSEK (1 892).
  • Rörelseresultatet före avskrivningar på immateriella anläggningstillgångar (EBITA) ökade med 27 procent och uppgick till 270 MSEK (213) motsvarande en EBITA-marginal om 11,5 procent (11,2).
  • Rörelseresultatet ökade med 25 procent och uppgick till 226 MSEK (181) motsvarande en rörelsemarginal om 9,7 procent (9,6).
  • Resultat efter skatt ökade med 29 procent och uppgick till 174 MSEK (135) och resultat per aktie före utspädning uppgick till 2,60 SEK (1,95).
När börsen vänder, för det ska vi väl tro att den gör till sist, bör bolag med relativt bättre siffrorna stå sig starkast. Vi hoppas på revansch...


lördag 20 oktober 2018

ProactIT först ut i skadeskjuten portfölj

I vår skadeskjutna portfölj börjar rapporterna droppa in. Förhoppningsvis är det den här svackan som kan få den på senare tid feta räven att vakna till. Målet bör vara att gå in i 2019 med en portfölj som åter är i linje med och som följer vår strategi.

Hur som helst. Den svenska molnleverantören Proact var första portföljbolag ut med rapport för Q3. Den visar bland annat på en fortsatt stabil utveckling med ökad vinst i förhållande till jämförbara kvartal:



Nu är omsättningen i aktien tyvärr inte den högsta trots att man verkar i en het bransch, men givet bättre marknadsförhållanden borde aktien på sikt utmana 200 kr. Initialt lyfte också kursen ovan den kanal som aktien befunnit sig i en längre tid. Vi tror således att den har mer att ge när den här höststormen blåst över.

PROACT IT

torsdag 11 oktober 2018

Börsen: Innebär det här kanten på bråddjupet eller är det köpläge?

Vi konstaterade nyligen att oktober ofta är en volatil månad samtidigt som dito ofta också är inledningen på en bra börsperiod. Med det senaste årets taskigt förvaltade huvudportfölj kanske det inte spelar så stor roll, men någon gång ska väl tummen bort från mitten på handen eller var den nu fastnat. Som vi ser det finns det nu två scenarier:

1. Vargen eller snarare björnen som många ropat efter har anlänt på allvar. Konjunkturen är toppad och företagen kan inte längre höja prognoserna, vilket gör att det bara återstår en utdragen och i värsta fall riktigt brant utförsbacke. Protektionistiska ageranden, politisk turbulens och ränteuppgång i USA är några möjliga tecken.

2. I den andra vågskålen finner vi istället att konjunkturen är still-going-strong. Låga arbetslöshetssiffror utan att inflationen tagit fart. Räntorna är fortsatt relativt låga på de centrala marknaderna. Att räntan för den amerikanska 10-åringen setts sticka iväg, lär mer bero på att Kina omplacerar en större amerikansk obligation, vilket fått andra att - temporärt? - sälja av med en spik som följd. På börsen kan vi tänka oss att detta är vinsthemtagningar efter ett bra Q3. Men att när alla lugnat ner sig är det på't igen!

Ja, den levande får se. Tror mer på alternativ 2 just nu.

Nasdaq
USD 10Y


tisdag 9 oktober 2018

Redan oktober: Diverse tankar inför Q4, banker och om Silverrävens förehavanden

Marknaden enligt diverse marknadsbrev
Trots ett oklart parlamentariskt läge efter valet i Sverige reagerade den svenska kronan positivt efter att ha försvagats rejält mot de flesta andra valutor i världen under året fram till september. 

"Räntemarknaderna noterade stigande räntor drivet främst av en stark amerikansk ekonomi som börjar uppvisa tendenser till överhettning med stigande inflation som följd ... USA:s tioåriga ränta steg under månaden från 2,86 % till 3,06 %. I Europa steg den tyska tioåriga räntan från 0,33 % till 0,46 % och i Sverige steg motsvarande ränta från 0,49 % till 0,66 %."

USA är fortsatt dragloket och det är inte omöjligt det finns mer att hämta även om det blir lite ryckigt under månaden?

"While October is notorious for its volatility. That doesn't mean it's bad for stocks. Quite the contrary. It's good for stocks. In fact, in a recent study on the Dow, it was revealed that over the last 20 years, the month of October was the best month for stocks. It just so happens that it comes with a bit of volatility. And for the record, October, November and December are the 3 best months in a row. So there's plenty to look forward to. Plus, with Q3 earnings season about to begin (10/17), there's even more reason for the market to go higher. For the last 9½ years, the market has gone up on average of 1.5% during earnings season. And if the prior earnings season was up (which it was), there's a 73% chance it will be up again."

Ska man tro detta bör det alltså tona upp köplägen under nuvarande dipp...

Klädaktier
Placera konstaterar att MQ är vackrast från sidlinjen. Likt många andra klädaktier, stora som små, går MQ kräftgång i digitaliseringens tidevarv. Dessutom tenderar det att vara antingen för kallt, blött eller för varmt för butikerna. Väger vi i så fall in klimatutvecklingen ser det troligen riktigt tungt ut framöver. Ett sätt att motverka förändringen av jordens klimat vore för övrigt kanske att sluta handla kläder mest som nöje istället för nödvändighet?

Bankaktier
Danske bank har tvättat pengar i öst. Man kan tycka att kundernas blanketterna för kundkännedom borde indikerat att något verkade skumt. Står det att pengarna kommer från oligopol, mutor, allmän förskingring eller maffiaverksamhet bör man reagera.

Samma bank har för övrigt under samma period levererat bajsmackor till oss småsparare. Exempelvis slopad bonus på kreditkortet. Istället erbjuds skitappen Wrapp där du just nu till exempel kan få 100 kr i rabatt om du handlar för 1500 kr hos Stylein? Aktieräven använder naturligtvis andra kreditkort, men ändå!

Det senaste påfundet är för övrigt att du inte längre kan ta ut kontanter avgiftsfritt på det bonuslösa kreditkortet. För avgiftsfria bankomatuttag krävs att du även släpar med dig det ännu värdelösare bankkortet.

Kommer fru Aktieräven vilja byta bank en fjärde gång inom loppet av inte alltför många år? Eller kanske snarare har banken spelat ut sin roll. Bolån och krediter finns redan bättre bortom storbankerna. Så frågan måste vara vad som är ett bra alternativ till räkningshanteringen? Att betala räkningar går dessutom fortfarande i snigelfart. Har du inte registrerat betalningen tidigt på morgonen får du vackert vänta till nästa dag. Borde inte spelbolagen börja hantera detta? Pengarna på kontot inom 5 minuter!

Silverräven
har snart fyllt sin magiska formel portfölj för det kommande året. Tre aktier återstår innan alla tjugo är på plats. Återkommer med listan så snart det är klart. Den som är nyfiken kollar redan nu in "Fox of silver" på shareville för aktuell status.

Silverräven har även fyllt på sin utdelningsportfölj med Kinnevik B.





söndag 9 september 2018

Tankar om valet, börsen efter valet och att Betsson lämnat portföljen

OMX30

Idag går Sverige till val och om resultatet inte avviker avsevärt från de senaste opinionsundersökningarna ser det svårt ut att förutspå hur kommande regering kommer att ta sig ut. Om det är den här politiska utvecklingen eller allmän höstdepp som fått OMX att vända ner sedan månadsskiftet är förstås svårt att veta. Sedan senaste botten i början på juli kunde vi i samband med vändningen ner den 31 augusti räkna in 5 distributionsdagar och den 5 september fick vi ytterligare en med rejäl volym. Följaktligen är marknaden under press och vi lär avstå köp tills vidare.

Däremot har vi sedan sist hivat iväg Betsson. Aktien studsade upp på rapport, men har sedan trampat vatten och när aktien var i närheten av en gammal långsiktig riktkurs på 75 kr tog vi förlusten. På kort sikt har detta visat sig rätt, för aktien fortsatte efter en kort upprekyl nedåt.

Betsson

Vad ska vi då tro om möjligheterna till ekonomisk tillväxt efter valet? Den internationella ekonomin framstår fortsatt som stark med USA i ledande position. Amerikanska räntehöjningar har än så länge ingen inverkan på deras hemmaplan. Drabbade blir istället vissa tillväxtmarknader på grund av en dollarförstärkning, exempelvis Turkiet. Nu bör man dock inte helt skylla på dollarn, utan som vi konstaterade i en tweet: Varken socialism eller nationalism kan ge historiska exempel på att ha bidragit till ekonomisk tillväxt, utan att i så fall också kombinerat detta med internt eller externt förtryck. Tyvärr har nu tydligen alltför många svenska väljare också missat den lärdomen och flyr både höger och vänster ut.

Börsen bör delvis tagit höjd för kommande politiska röra, men vi misstänker att det ändå finns mer på nedsidan under den säsongsmässigt sega höstperioden. Vi har också kunnat se att många aktier på vår bevakningslista, trots fina Q2:or, snarare gått söderut. Vi vet också att vår strategi har lägre grad av potential när många baser staplats på varandra under lång tid. Sammantaget är sannolikheten alltså större att vi säljer av än fyller på de närmaste månaderna.  

torsdag 23 augusti 2018

Silverräven stuvar om i magiska portföljen.

Det har blivit hög tid att omsätta Silverrävens portfölj som bygger på strategin den magiska formula. Investeringsstrategin ”The Magic Formula” är baserad på Joel Greenblatts "En liten bok som slår aktiemarknaden”. Ursprungligen var tanken att byta aktierna vid två tillfällen per år, men som det här året varit har mycket hamnat på undantag. Så nu kör vi allt på en gång.

Hur har det då gått?

Att strikt följa rankingen (köpa de 20 högst på listan) på Börsdata hade resulterat i en nedgång på -5,9%. OMX steg under samma period med 3,3%. Den som minns vet att vi begränsade till large och mid cap bolag. För övrigt var det första året sedan 2008-2009 som den magiska portföljen backade under ett år (Börsdatas backtracking funktion)..

Greenblatt har dock inget krav på att man måste välja alla från toppen och ner. Silverräven gjorde istället urvalet från topp 40 och begränsade sig till ett bolag per bransch. Vi lät även Tomra som redan fanns i portföljen ligga kvar även om den inte hade något med MF att göra. Båda dessa val visade sig vara lyckade. Trots att Fingerprint ingick, så blev resultatet från första inköp + cirka 11%, inkluderat utdelningar. Swedish Match, Axfood och Acando var några lyckade innehav. Handelsbolag som KappAhl och Classe drog åt andra hållet.

Just nu sitter vi med aktuell MF lista och klurar på vilka 20 bolag som ska få förtroendet kommande år. Vi behåller tanken om sprida oss på många branscher. Tomra får också vara kvar, men vi säljer av så alla innehav har i princip samma vikt. Bolag som ingått i portföljen, kvarstår på listan och som i princip ligger oförändrat, får också kvarstå, exempelvis Concentric och Engelska skolan. Några högrankade som sjunkit under året lär också bli kvar, men då måste vi också fylla på med fler aktier för att jämna ut vikterna.

Silverräven följer du live på Shareville. I övrigt återkommer han med en uppdatering här när portföljen är klar.

torsdag 2 augusti 2018

Överhettad hjärna analyserar Betsson

Idag är det visst svalare. 28c istället för 30c. Efter att ha tillbringat 10 dagar vid Medelhavet med närmare 38c vissa dagar är det förstås en riktig avkylning. Å andra sidan krävdes då ingen större insats än att förflytta sig mellan strand, pool och restaurang. Dessutom hade såväl hotell som gym effektiv klimatanläggning. Här hemma krävs det ju diverse arbetsinsatser även om semestern ännu är på. Fru aktieräv köpte dock en portabel AC för ett par år sedan. Får erkänna att en då var lite skeptisk, men i år kan man inte ha några invändningar. Den kan förstås kyla högst ett rum i taget, så trängseln i det rummet är påtaglig. Men nu ska vi gå och bada. 25c i Östersjön är det inte varje sommar, om det ens inträffat tidigare?

Ja, så var det Betsson. Trots gnissel för bolaget under flera kvartal har Bettan snittat drygt 20% i försäljningstillväxt de senaste 10 åren. Det är främst vinsten som hackat emellanåt och 2017 var första året då vinstmarginalen hamnade under 20 procent (18%). Nedan räknar vi med att detta är det  nya normala samtidigt som försäljningstillväxten förväntas bestå. Utdelningsandelen sätter vi till oförändrad. P/e intervall är alltid knepigt, men mellan 10 till 20 ser rimligt ut sett till historiken. Utdelningsrelaterat skulle en möjlig lägsta kurs hamna kring 40 kr.

Resultatet på dessa premisser blir att för den som köper på fem års sikt är Betsson köpvärd upp till 100 lappen, men med en riktkurs över 160 kr.



En invändning skulle kunna vara den att konkurrensen bara blir allt hårdare och att försäljningstillväxten inte längre är uthållig. Betsson har också aviserat mindre fokus på förvärv, så den tillväxtvägen skulle också vara stängd. Samtidigt har vi räknat på en ovanligt låg vinstmarginal. Sämre försäljningsökning skulle alltså kunna kompenseras med bättre marginal, varför caset ändå skulle kunna vara relevant. Samtidigt finns det många spelbolag att välja mellan, vilka vi lär få anledning att återkomma till. Eftersom Betsson hittat en mer positiv trend får den därför bli kvar i portföljen ytterligare en tid.





onsdag 18 juli 2018

Cellavision Q2:an - en analys

En gammal favorit, Cellavision, kom med en positiv rapport igår. Det var dock ett tag sedan vi var inne i aktien, så därför kan det vara läge att titta lite på var den befinner sig fundamentalt.

Rapporten säger i korthet:

CELLAVISION


"STOCKHOLM (Direkt) Cellavision, som är verksamt inom system för automatisk bildanalys av blod och andra kroppsvätskor, hade en nettoomsättning på 91,9 miljoner kronor under andra kvartalet 2018 (78,7).

Den organiska tillväxten uppgick till 15 procent.

Rörelseresultatet uppgick till 31,6 miljoner kronor (24,6) och rörelsemarginalen blev 34,4 procent (31,3). Resultatet före skatt uppgick till 31,8 miljoner kronor (24,2).

Resultat per aktie uppgick till 0:98 kronor (0:81) och kassaflödet före utdelning uppgick till 26,1 miljoner kronor (11,2). Den organiska tillväxten uppgick till 15 procent."


Historiskt kan vi finna att försäljningstillväxten är i linje med rapporten, det vill säga knappt 15%. Snittet för vinsttillväxten har varit än högre de senaste fem åren, men fallande. Vinstmarginalen har däremot varit stigande och Q2:ans är definitivt högre än snittet. Är detta uthålligt är det förstås rejält positivt.

Vi väljer att basera vår hitta kursvinnare analys på en fortsatt stabil försäljningstillväxt och en genomsnittlig vinstmarginal om 30 procent. Utdelningsandelen förutsätter vi blir oförändrad. P/e-mässigt betalas Cellavision ofta över 30, men har också haft tal uppåt 60. Vi sätter intervallet till mellan 10 och 50. Vad vi tror om en eventuell nedsida kan påverka om vi hamnar i ett köp eller behåll. Stöter bolaget på problem eller om vi går in i en björnmarknad kan vi inte utesluta en halvering av kursen. Vi sätter nedsidan till 86 kr eftersom där finns ett visst motståndsområde.


Detta gör att aktien med dagens kurs på 206 kr hamnar precis i slutet av köpzonen. Förväntad avkastning är också god givet att bolaget kan leverera i enlighet med förutsättningarna analysen.

Tekniskt har aktien gjort ett utbrott från en längre konsolidering, vilket förstås inte gör saken sämre. ABG höjde idag även sin riktkurs till 225 kr. Tyvärr gick uppgången väl fort och aktien är upp över 5% från köppunkten, vilket tills vidare håller oss borta, men bolaget platsar förstås på bevakningslistan.


Så tyckte för övrigt VD:

"Andra kvartalet 2018 är CellaVisions näst bästa kvartal någonsin med försäljning om 91,9 MSEK (78,7). Jämfört med samma period 2017 ökade omsättningen organiskt med 15 procent och vi hade en stabil försäljningsökning i alla våra regioner. Lönsamheten utvecklades väl i kvartalet med ett rörelseresultat om 31,6 MSEK (24,6), motsvarande en rörelsemarginal om 34,4 procent (31,3). Lönsamhetsutvecklingen är ett resultat av CellaVisions effektiva indirekta försäljningsmodell som möjliggör geografisk expansion med fortsatt god kostnadskontroll. Kvartalets kassaflöde före utdelning ökade till 26,1 MSEK (11,2). Ökningen är framförallt ett resultat av den högre faktureringsvolymen."

måndag 9 juli 2018

Sommar med Magnolia och nya aktierutiner?

Idag börjar semestern. Det innebär också lite extra tid för aktiemarknaden, vilken annars varit begränsad det här året, något som tyvärr också avspeglat sig i låg aktivitet på bloggen. Efter sommaren hoppas vi på en nystart och för att skapa en ny vana behövs rutiner. Exakt vilka kan vi ägna sommaren åt att fundera kring. En tanke för bloggen är att baserade den kring minst en hitta kursvinnare-analys per två veckor.

Det är samtidigt viktigt att inte gör sin aktierutin allt för komplicerad. Tryter tiden bör du kunna klara av det nödvändigaste under en söndagskaffe. Som can-slim investerare tänker vi oss att vi åtminstone bör ha koll på...
  • Huvudtrenden, snackar vi tjur eller björn.
  • Tekniska säljsignaler i vår portfölj.
  • Distributionsdagar i en uppåttrend, dvs närmar vi oss en kortare eller längre dipp?
  • Tekniska köpsignaler i vår portfölj (fylla på positioner).
  • Tekniska köpsignaler från vår bevakningslista.
  • Kommande rapporter.
  • Uppdatera vår bevakningslista.

Magnolia Bostad
kom med sin Q2 rapport idag, varför aktien får bli först ut i vår nya bloggidé. Bolag likt Magnolia, som ofta naturligt har svängningar i intjäningen mellan kvartalen beroende på exempelvis långa byggprojekt är kanske inte de mest lättanalyserade. Vi försöker oss dock på en raggarkalkyl för att se vad vi borde kunna förvänta oss om bolaget får vind i seglen. Vi är konservativa och utgår från perioderna med den lägre vinstmarginalen på drygt 15%. Bolaget söker tillväxt och etablerar sig till exempel just nu i Göteborg. Vi nöjer oss ändå med 20% i snitt avseende försäljningstillväxt (i jämförelse med förra årets 75%).


P/e mässigt har Magnolia (ofta felaktigt jämförd med Oscar och Tobin) tillhört börsen lägsta med ensiffriga tal. Framöver räknar vi därför med ett intervall på 5-20. Vi tror inte heller på någon direkt utdelningsökning. Lägsta kurs de senaste tre åren har varit 45 kr och vi hoppas den inte kommer behöva underskridas. Det ger följande scenario för de kommande fem åren:


Aktien har rört sig uppåt de senaste månaderna efter en revansch i Q1:an. Q2:an är inte lika stark, men för helåret ser det ljust ut. Den största triggern är kanske annars att man nu är noterad på Nasdaq, vilket möjliggör bättre bevakning och möjliggör fler större aktörer på köpsidan. Följaktligen bör det finnas tillräckligt med tillväxt i Magnolia för att vi fortsatt ska vara intresserade.





torsdag 21 juni 2018

Midsommar och de mörka molnen tonar upp sig vid horisonten

Maggan fick idag sänka tillväxtprognosen för den svenska ekonomin. "Regeringen sänker tillväxtprognosen för i år och nästa år till 2,6 respektive 2,1 procent, med hänvisning till minskad världshandel och en väntad inbromsning i bygginvesteringar. Inflationsprognosen höjs till följd av högre energipriser och en svagare krona."

Minns att finansmannen Sven-Olof Johansson, numera främst känd för Fastpartner, redan i vintras förutspådde att de fallande bygginvesteringarna skulle få en stor inverkan på BNP-tillväxten. Ja, än större en dagens revidering. Så ytterligare nedjusteringar bör inte komma som överraskningar.

Ännu är det dock inhemskt som problemen finns. KI skriver att: "Svensk export tar fart ordentligt under hösten och uppgången fortsätter nästa år. Det understödjer styrkan i industrikonjunkturen. Tillsammans med det goda vinstläget stimulerar detta industrins investeringar som liksom i fjol ökar med nästan 5 procent både i år och nästa år. Även i många tjänstebranscher och i den offentliga sektorn växer investeringarna relativt starkt i år."

SKL hade för bara någon månad sedan, en något ljusare prognos. Åtminstone i det kortare perspektivet, samtidigt som man menade att konjunkturtoppen var nära: "Svensk ekonomi är inne i en högkonjunktur och vi räknar med att BNP växer med närmare 3 procent i år. Under konjunkturåterhämtningen har det framförallt varit den inhemska efterfrågan som drivit tillväxten. Tillväxten i omvärlden har varit svag. Nu tar den internationella utvecklingen bättre fart vilket gynnar svensk export. Den inhemska efterfrågan förväntas dock försvagas under 2019, då högkonjunkturen når sin topp och BNP växer långsammare. I och med att vi räknar med att antalet arbetade timmar inte ökar alls nästa år sker det en snabb uppbromsning av skatteunderlagstillväxten."

Börsen, som oftast ligger före prognosmakarna, har ju delvis redan parerat den här utvecklingen. Bygg och handel har ju gått kräftgång en längre tid, medan mer exporterande bolag klarat sig bättre. Det är ju troligt att den här utvecklingen kommer fortsätta framöver.

Framförallt lär en fortsatt svensk börsresa bero på hur stor nytta bolagen kan dra av den internationella konjunkturen. För på andra sidan pölen är det fortfarande klackarna i taket. I ett marknadsbrev går idag att läsa följande:

"There will always be worries that pop-up in the news. But the economy is sizzling right now and nothing seems to be getting in its way. In fact, the latest forecast from the Atlanta Fed's GDP Now forecast estimates Q2 '18 GDP at 4.7%. Wow! The economy is looking great. And that's why the market keeps on going up."

Problemet här är förmodligen istället att när det ser som bäst ut, så brukar krokbenen dyka upp från ingenstans.

söndag 3 juni 2018

Proact IT Group fundamentalt köpvärd

Hernhag ger i sin chattspalt i senaste Privata Affärer råd om att köpa Proact IT. Aktien finns ju i vår portfölj sedan en tid tillbaka, men har svängt betydligt och har efter en tids nedgång återvänt till nivå med inköpskursen. I dagsläget har vi inga tekniska signaler att gå på, så vi borde kanske inte hänga kvar i aktien, men branschen datalagring och molntjänster är onekligen intressant.

En fundamental analys med Hitta kursvinnare ger också ett klart köp, och det även om vi inte direkt tar i så vi spricker när vi gör prognos för tillväxten.

Försäljningstillväxten har inte heller varit öronbedövande och vi nöjer oss därför med att snitta den till 10% kommande fem år. Vinstmarginalen sätter vi till 4,5% (var 4,7% - 2017). Utdelningsandelen har varit cirka 30% de senaste åren och även det får kvarstå. För fem år sedan kunde Proact ha ett p/e på över 40, men numera rör det sig inom lägre intervall och vi sätter det till mellan 10-20.

Vår (modesta) prognos landar då i att aktien om fem år skulle kunna betinga ett värde på mellan 300-400 kr. Positiva överraskningar skulle förstås kunna bidra till mer och med dagens kurs befinner sig aktien fortfarande i köpzonen. Aktien är tyvärr ofta lågt omsatt, men en årlig avkastning på 20% borde locka fler?



måndag 21 maj 2018

Balco och Byggmax - revansch i byggbranschen?

I vår utrensning av före detta IPO aktier låg Balco länge lite risigt till. Men eftersom vi tillbringat de senaste helgerna på Byggmax och snickrandes dess produkter, vilket för övrigt Byggmax verkar mått bra utav, har Balco fått tid till revansch.

För Byggmax är det dock en knapp tio kvar innan aktien åter är tillbaka i den kanal där aktien tillbringade många kvartal innan bakslaget i Q4:an 2017.


Byggmax


Senast idag fick Balco hjälp av Börsveckan. "Köp Balco: Balkongbolaget tappade lite fart i tillväxten under första kvartalet men Börsveckan tror att det var temporärt och anser att utsikterna ser ljusa ut på sikt. Aktien värderas försiktigt och borde kunna ge en god avkastning det närmaste året."

Men redan inför rapporten började aktien röra på sig och tog sig över den länge så svårforcerade 65 kr linjen. Rapporten har också dragit till sig ökad volym, vilket sammantaget gör att Balco får hänga med en stund till...

"STOCKHOLM (Direkt) Balkongbolaget Balco redovisar ett resultat efter skatt på 15,6 miljoner kronor för det första kvartalet 2018 (7,3). Resultatet per aktie uppgick till 0:89 kronor (0:47).

Rörelseresultatet blev 22,0 miljoner kronor (23,1) och rörelsemarginalen var 9,1 procent (10,0).

Nettoomsättningen uppgick till 243 miljoner kronor (231).

Anpassningen till IFRS 15 och trögheten med bygglov i Köpenhamn har påverkat omsättningen i kvartalet negativt, tillsammans med uppskattningsvis 17 miljoner. Rörelseresultatet har på samma sätt påverkats negativt med cirka 7 miljoner, uppger bolaget i rapporten.

Orderingången uppgick till 271 miljoner kronor (220), en ökning med 23,2 procent, varav renovering stod för 95 procent.

Orderstocken uppgick vid utgången av kvartalet till 1.280 miljoner kronor, vilket var en ökning med 16 procent jämfört med motsvarande kvartal föregående år.

"Den växande orderstocken ger oss goda förutsättningar för en hög omsättningstillväxt under det närmsta året", skriver vd Kenneth Lundahl."  

 
Balco

fredag 4 maj 2018

The economy looks great. And the market should follow?

En del verkar vilja göra gällande att konjunkturtoppen är nära, men ekonomin verkar ännu inte lyssna till de tonerna. Framförallt inte den amerikanska, men även den svenska lär visst gå som en nyproducerad Tesla. Rapportperioden har också överlag hittills varit stark.
"Looking at Q1 as a whole, total earnings are expected to be up +20% from the same period last year on +8% higher revenues, the highest quarterly earnings growth pace in 7 years."
"Total Q1 earnings for the 343 S&P 500 companies that have reported results already are up +24% from the same period last year on +9.5% higher revenues."
Hörde för övrigt på ett seminarium att det är först nu som företagens investeringsnivåer börjar närma sig nivåerna före finanskrisen.

Vilka slutsatser skulle man kunna dra ifrån detta?

Den pessimistiske skulle förstås kunna tänka att det blir inte bättre än så här.

Den optimistiske (dit vi ofta hör) tänker att framgång föder framgång, eller kanske snarare att en trend oftast varar längre än de flesta förutser.

Flera av våra portföljbolag har också redovisat goda resultat, exempelvis Thule, Kindred, Proact, G5, även om det inte alltid givit resultat i kursen. Vi tror dock att det kommer när fler tvingas inse att ekonomin och därmed börsen har mer ge. Samtidigt har vi dels lovat oss själva att hålla oss närmare säljknappen om vi får signaler vi inte gillar, dels vara kräsna i urvalet av ny prospekt i denna sena bullfas.

tisdag 24 april 2018

Korta noteringar om Hexpol, Kindred, Betsson & Profilgruppen

Hexpol har vandrat sidledes i snart nu fyra år!


Hexpol

Att Norge (den sista socialiststaten) vill begränsa utländska spelbolag är knappast överraskande, men att ett förslag presenteras dagen före Kindred och Betsson rapporterar måste väl vara någon typ av Sverigeskämt?

Kindred

Ett annat bolag som hängt länge i en sidledes konsolidering är Profilgruppen. Fick god volym på rapporten och kan vara värd att bevaka om ovansidan utmanas?

Profilgruppen


torsdag 19 april 2018

Välfärdsteknologi i äldreomsorgen = Doro ?

De demografiska utmaningarna ger nya förväntningar på hur teknikutveckling kan bidra till vården och omsorgens nya förutsättningar.

Socialstyrelsen skriver i kunskapsguiden att: "En första totalundersökning har genomförts av hur IT och teknikstöd används inom äldreomsorgen. I kartläggningen ingår 288 av 290 kommuner. De vanligaste teknikstöden är enligt undersökningen trygghetslarm och spisvakt. Sju av tio kommuner erbjuder stöd som underlättar för anhöriga, till exempel larmmatta eller passagelarm. Samtidigt är det mycket ovanligt med teknikstöd för kommunikation, till exempel anpassad telefoni och datorer med internet. En av slutsatserna i Välfärdsteknologi inom äldreomsorgen – en kartläggning av samtliga Sveriges kommuner är att en majoritet av kommunerna anser att en fortsatt bra utveckling bromsas av problem med ekonomin."

Nu har regeringen i vårproppen önskat bidra till stärkt trygghet för äldre genom ny välfärdsteknik genom 350 miljoner kronor till ny teknik i äldreomsorgen 2018. "Avsikten är att skapa ökad trygghet för de äldre och samtidigt avlasta personalen så de får mer tid med de äldre. Det kan handla om mobila trygghetslarm för äldre, som t.ex. innebär att människor med begynnande demens kan vistas ute men kan larma om de känner otrygghet. Ett annat område kan vara stöd till vårdplanering via videokonferens."

Det känns ju klockrent som Doros hemmaplan, eller? Den relativa styrkan i aktien har varit stark senaste tiden och ett försök till att ta sig loss från flera veckors tight trading kan skönjas. Vi befinner oss dock fortfarande under 200 dags MA och volymerna saknas.

DORO vänder trenden?


fredag 13 april 2018

"5 bra aktier som ger dig sommarro"

Sorterade lite tidningar och blicken föll på ett nummer av Privata Affärer från förra sommaren. Framsidan sålde in med 5 aktier för sommaren - stabila val för dig som vill koppla av. Eftersom vi är allergiska ska mot ordvalet stabila i samband med aktier, var vi förstås nödgade att kolla vilka bolag som utlovade en lugn tid i hängmattan. Här fanns Resurs, Ica, Ahlsell, Bilia och Capio. Den enda av de här aktierna som står högre idag är Resurs med +5kr. Ahlsell har istället fallit dryga femman. Ica gjorde visserligen ett kort ryck, men hade redan före kräftorna dukats fram börjat falla och är sedan toppen ned 50 kr. Bilia gjorde sitt ryck efter skolstart, men föll sedan och är back. Värst har det dock gått för Capio som aldrig hittade sin sommarkänsla. I dagsläget är man back 27%.

Så en notering till portföljen: Det finns inga stabila aktier - Du vet inte bättre än marknaden - utgå ifrån det värsta - cut your losses short!

"Stabila Capio"

tisdag 10 april 2018

Aktieräven has released Humana and Alligator

I ett tidigare inlägg gjorde vi en referens till amerikansk fotboll och talade om free agency. Perioden på året då kontraktslösa spelare i NFL kan söka sig till nya lag som betalar bättre, men också perioden då spelare kan bli kontraktslösa (released) från sin klubb. Det senare sker ofta då klubben vill ersätta dem med nya, förhoppningsvis bättre spelare. Alternativt för att klubben behöver få loss pengar för att betala andra i deras tycke mer värdefulla spelare. Det senare kan krävas eftersom det finns ett lönetak för alla klubbar NFL att förhålla sig till.

Lite liknande är det ju med en aktieportfölj. Vi har de pengar vi har och även om vi kan skjuta till lite efterhand, så kan man ibland behöva sälja för att få plats med nytt. Ett annat scenario för ett NFL lag är att man haft några goda år, men nu behöver man föryngra laget för att hitta tillbaka till ett vinnande koncept. Här kan vi säga att också vår portfölj befinner sig. Vi har lite för många slappa aktier hängande i omklädningsrummet, vi har inte riktigt följt vår spelstrategi på sistone och det är knappt så att tränaren dykt upp under veckorna.

Vårt mål i den här svackan kommer alltså bli att bygga om portföljen (tyvärr kan vi inte börja med att sparka tränaren/förvaltaren). Det kommer inte bara handla om vilka aktier som ingår utan även om strategi och regler, även om grunderna fortfarande förstås kommer vara canslim.

Något som blivit tydligt i översynen är att vi plockat på oss för många aktier. Vi vill ju dels inte ha fler än vi kan följa alla dagligen och vi vill ju äga de vi enligt vår modell uppfattar är bäst just nu. Det innebär att med vår budget bör ligga på fem till max tio. Det senare möjligen i en riktig bullrunda.

Idag har vi därför påbörjat omgörningen med att releasa eller kanske mer riktigt trada två gamla ipo:s som knappast varit till någon glädje: Humana och Alligator.

Draften i NFL börjar för övrigt om 16 dagar. Draften till portföljen kan börja tidigast då vi fått en follow-thru-day. Kan det komma att ske samtidigt?


 

måndag 2 april 2018

Utdelniningsportfölj enligt passagerarskolan?

Anders Wall brukar nämnas som grundare av pilotskolan, men han var troligen inte först? Pilotskolan är nu inte något dotterbolag till SAS eller Norweigan. Pilotskolan handlar istället om att en högre chefer och absolut ett företags VD bör äga aktier i det företag hen är satt att driva.

Tanken med pilotskolan är att om du själv påverkas av företagets utveckling kommer du också anstränga dig mer och vara noggrannare i dina beslut. Kritikerna av densamma brukar istället mena att risken ökar för kortsiktighet och en rädsla för att fatta mer omvälvande beslut.

Själv kan vi tycka att det förmodligen inte är fel att VD åtminstone äger en viss post i det företag hen är satt att driva som ett tecken på att hen tror på företaget. Sen bör man dock just prioritera att driva företaget och inte ägna sig åt Ola R jidder.

Silverräven har delvis börjat tillämpa en variant på pilotskolan på sin utdelningsportfölj, något vi då kanske kan benämna passagerarskolan.  Teorin här säger att om du regelbundet nyttjar ett visst företags produkter eller tjänster, så borde de vara hyfsat bra. Alternativt att du inte har något annat val och då bör företaget också ha en hyfsad sits. Så har företaget gått bra de senaste åren, framtiden ser ljus ut och man lämnar en hyfsat hög utdelning, så borde man kanske som kund ta del av den pengen via utdelning? Förväxla dock inte passagerarskolan med den gamla klyschan "att köpa aktier i företag du känner till".

På så vis äger Silverräven just nu: Nordea (vi anlitar inte själv banken, men jobb och förening gör), ICA (närmaste butiken) och Sampo (med bland annat If ). Sampo köper ju för övrigt nu Nordax, som var ett tidigare innehav, så bytet känns naturligt.

tisdag 27 mars 2018

Ska man köpa dippen?

Bekymmer över tullar och rädsla för ett handelskrig (framför mellan USA och Kina), drog ner aktier ännu en gång. Vilket, om vi åtminstone ser till USA, gör marknaden till den värsta veckan på 2 år. Marknaden ligger dock fortfarande över sina värsta korrigeringsnivåer från i februari, men det gör inte börslivet roligare. Inte för att det har varit så mycket aktivitet från vår sida den senaste månaden. Åter har många uppdrag både inom jobb och fritid ätit upp vår börstid. Den allmänt tråkiga marknaden har knappast heller bidragit till att man flockas vid skärmen. Och skulle man hamna vid densamma har det blivit så att man snarare glider över till nfl.com för att se den senaste tradingen vad gäller free agency, det vill säga av spelare inom amerikansk fotboll.

Inser dock att vi måste snart måste rycka upp oss och köra lite free agency inom portföljen istället.

Hur ligger landet?

Tittar vi på S&P 500 stängde indexet vid dess 200-dagars glidande medelvärde (2.588). En viktig stödnivå. Gårdagens uppstuds gör att den nivån ännu håller. Med lite tur är det också botten.



En inte ovanlig korrigeringsnivå är dock 15% från toppen och i så fall kan det finnas fallhöjd kvar ner till cirka 2.400. Eller kan det bli värre?

Ekonomin är stark, inflationen är inte ett problem, räntorna är fortfarande mycket tilltalande, företagens vinster fortsätter att öka och hela världsekonomin växer. Ingen vill heller troligen ha ett handelskrig. Ett ordskrig inför väljarna? Ja (i de länder där det är tillåtet med riktiga väljare), men en tillväxthämmande fajt? Nej. Tyvärr kan marknaden fortfarande gå ner mer på grund av rädslan för någonting, även om detta någonting aldrig händer. Och det verkar vara där vi är nu.

Så håll ut. Plötsligt vänder det! Nu är läget att sätta ihop sin önskelista. För när denna korrigering är över kan vi få en rykande final på denna långa bullperiod. Free (stock) agency here we come...

lördag 3 februari 2018

Ny trend? Rapportveckan & USA pressar index

Att OMX tar stryk när tungviktare som H&M och Ericson underpresterar är kanske inte konstigt, men även det bredare SIX är snart tillbaka där vi började året. De flesta bedömare ser dock framför sig en god konjunktur och oftast också en positiv börsutveckling. Är så fallet borde index vända upp inom en inte alltför lång framtid, särskilt med tanke på att vi är inne i vabruari, då börsen brukar snyta ur sig uppåtrörelser. Nu kom det dock samtidigt en annan typ av snyting från USA:

"The Dow Jones industrial average, S&P 500 and Nasdaq composite posted their biggest weekly losses since early 2016. The Dow and S&P 500 fell 4.1 percent and 3.9 percent, respectively, for the week, while the Nasdaq lost 3.53 percent. Pointswise, the Dow lost 1,096 points this week."

En oro för den stigande räntan (och inflationen) anges som en orsak till tvärniten. Tittar vi på den amerikanska tioåringen som vi brukar följa så är också uppgången tydlig sedan botten i september. Den närmaste tiden blir det därför intressant att se om vi får en mer tydlig trendvändning? Just nu är det dock inte läge för nya positioner. Vi har ju också tidigare aviserat en viss utrensning efter Q4:orna varför en allmän svacka inte är särskilt välkommen ...

SIX

NASDAQ
 
US 10 åringen

Nästa vecka börjar vi också den få rapporter från den aktuella portföljen. Där Addtech är först ut den 6 februari.
 
ADDTECH
 

tisdag 30 januari 2018

Alfa Laval boostar vinsten

Alfa Laval gynnas av den goda konjunkturen och vi tar efter dagens rapport in aktien på vår bevakningslista.

Sammanfattning: fjärde kvartalet

Orderingången ökade med 16 procent* till MSEK 9 780 (8 709).
Nettoomsättningen ökade med 5 procent* till MSEK 10 112 (9 904).
Justerad EBITA**: MSEK 1 611 (1 488).
Justerad EBITA-marginal**: 15,9 (15,0) procent.
Resultat efter finansiella poster: MSEK 1 358 (877).
Nettoresultat: MSEK 1 061 (616).
Resultat per aktie: SEK 2,52 (1,46).
Kassaflöde från rörelseverksamheten: MSEK 1 573 (1 925).
Påverkan på justerad EBITA av växelkurseffekter: MSEK 33 (141).
Påverkan på resultat efter finansiella poster av jämförelsestörande poster: MSEK - (-400).


Alfa Week med möjlig set-up på G?


torsdag 25 januari 2018

Första vågen - Nordea, Byggmax & Fingerprint

Nordea som ingår i Silverrävens utdelningsportfölj, Byggmax som ingår i densammes Magic Formula portfölj rapporterade idag och får signalera den riktiga starten på Q4-perioden. Dessutom vinstvarnade Fingerprint i samma portfölj. 
 
Nordea redovisar ett rörelseresultat på 796 miljoner euro i det fjärde kvartalet. Det kan jämföras med väntade 900 miljoner euro, enligt SME Direkt.

Räntenettot blev 1.109 miljoner euro, mot väntade 1.152 miljoner euro, och kreditförlusterna uppgick till 71 miljoner euro. Väntat var kreditförluster på netto 97 miljoner euro.

Utdelningen föreslås bli 0:68 euro per aktie (0:65), att jämföra med förväntade 0:67 euro.

Bankernas bästa tid var då ... Silverräven gläds dock åt högre utdelning!

Byggvarukedjan Byggmax redovisar ett resultat efter skatt på -58 miljoner kronor för det fjärde kvartalet 2017 (+56,8). Resultatet tyngdes av en engångskostnad om totalt -41 miljoner kronor där den största delen var hänförlig till omstrukturering av dotterbolaget Skånska Byggvaror, en kostnad bolaget har flaggat för tidigare. Bruttomarginalen uppgick till 31,1 procent (29,8). Rörelseresultatet blev -59,0 miljoner kronor (+55,2).

"Det finansiella resultatet för fjärde kvartalet påverkades av implementeringen av vår nya strategi, en svag nordisk konsumentmarknad för byggmaterial påverkat av tidigt höstväder och en svagare NOK", skriver bolaget.

Nettoomsättningen blev till 950 miljoner kronor (975), motsvarande en minskning med 1,9 procent i jämförbara butiker. Noterbart är att försäljningen för Skånska Byggvaror, som Byggmax förvärvade 2015, minskade med 19 procent i kvartalet.

Styrelsen föreslår en utdelning om 2:50 kronor per aktie (2:40).

Byggmax och rapporter är ingen bra kombo. Vid de 8 senaste tillfällena har aktien stigit en gång och fallit 7 
 

Fingerprint Cards vinstvarnar och bedömer att försäljningen under det fjärde kvartalet 2017 minskade till 615 miljoner kronor (1.619), en minskning med 62 procent.

Biometribolaget bedömer att rörelseresultatet minskar till -40,6 miljoner kronor (+520).

Exklusive ett belopp för lagerreservering, -59 miljoner kronor, och en positiv engångspost på 28 miljoner kronor, bedömer bolaget att rörelseresultatet landar på -9,9 miljoner kronor, enligt torsdagens pressmeddelande.

Enligt SME Direkts konsensus per den 2 november väntades en omsättning på 715 miljoner kronor och ett rörelseresultat på 57,4 miljoner kronor.

"Försäljningen har påverkats av svag marknadsutveckling och fortsatt negativ prisutveckling inom kapacitiva sensorer. Bolaget bedömer att marknadsläget på den kinesiska smartphone-marknaden har försvagats ytterligare under kvartalet och förutser att bolagets försäljning kommer att vara fortsatt svag under första kvartalet 2018", skriver bolaget.

Fingerprint bedömer att bruttomarginalen minskar till 21 procent det fjärde kvartalet, ned från 44 procent. Analytikerna hade väntat sig en bruttomarginal om 35,6 procent.

Varvet runt i Fingerprint

söndag 14 januari 2018

Veckan som gått i grafisk korthet

Oförändrad optimism i New York ...



... Trots att långräntan rör sig uppåt eller tack vare?


XANO industri som vi hittar på vår topplista (se förra inlägget) har gjort ett utbrott från en 40 veckor lång bas. Nu har den dock passerat köppunkten mer än fem procent, så vill vi köpa får vi allt invänta en rekyl.


 Leo sprängde hundringen ...

måndag 8 januari 2018

Ett köp från topplistan

Med ambitionen att förenkla urvalsprocessen (och tidsåtgången) jobbar vi med lite tightare bevakningslistor i inledningen av 2018. Nedanstående kan vi kalla "canslimtoppen" och består av de bolag som senaste kvartalet kunnat visa på vinst- och omsättningsökningar på över 25%, samt har ett ROE på minst 17%. Vi har dessutom begränsat oss till lägst Small Cap:



Lite positiva tongångar från G5 i torsdags gjorde dessutom att vi fick en köpsignal ifrån en W-formation när aktien under ökad omsättning passerade 362,50 kronor. Vi fick ett sent köp förra veckan till 357 kr. Aktien har dock därefter fallit tillbaka och avslutade dagen på strax ovan 342 kr. Förhoppningsvis återtar aktien uppgången efter lite vila ...

G5
  

onsdag 3 januari 2018

Aktierävens årskrönika

När Aktieräven startade den här bloggen hade Obama precis inlett sin kampanj för att bli återvald som USAs president, Bernake hade startat Q3 och Apple hade lanserat Iphone 5.

Vi har nu avslutat 2017 och vi har mer kapital med oss in i 2018. Portföljen landade på cirka + 10 procent. Vårt genomsnittliga mål är minst 15%, så i det perspektivet var detta ett mellanår. Vi kan också konstatera att de första sex månaderna låg vi bättre till, men slöhet, oflyt och dåligt omdöme gjorde att vi slarvade bort onödigt mycket kapital under hösten.

Till vårt försvar kan sägas att vi läste trenden rätt och gjorde oss mer likvida inför sommaren. Tyvärr avyttrades respektive behölls delvis fel aktier, men det kan också hänföras till oflytet. Att vi följt med Magnolia ner i djupgraven är däremot bara dåligt omdöme, likaså att vi hängde kvar i Raysearch alltför länge. Att surdegen Betsson fått fortsätta förpesta portföljen är ju också egen förskyllan. Vår plan nu är, vilket vi berört tidigare, är att de får hänga med till rapport där deras framtida öde i portföljen avgöras.

Notering till 2018: Trend slår alltid eget gissande & portföljregler är till för att följas.

Att vi inte fått mer fart på kapitalet beror ju också på att vi inte avsatt tillräckligt med tid för börsen eller snarare att vi inte anpassat vår strategi till rådande omständigheter. Försvarsadvokaten skulle här hävda att vi inte heller haft marknaden med oss. Tillväxt har fått stå tillbaka för konjunkturkänsligt och vi har inte heller kunnat identifiera någon ny trend efter sommaren, utan läget har mera varit en avvaktande konsolidering i en sen börscykel, det vill säga inte vår kopp te. En hög likviditet inverkar ju också menligt på avkastningen.

Notering till 2018: Skala av placeringsstrategin, så den passar tillgänglig tid och marknadsförhållanden.

I nästa inlägg är tanken att vi ska kunna ge exempel på hur det här ska gå till ...


Kommer vi få en vändning på week 50MA eller ska vi ner mot trendbotten?