Hur vi förbereder oss inför aktieåret 2021 - Steg 1

Dags att avsluta 2020
Så här inför ett nytt år och med förhoppningsvis flera dagars ledighet finns det tid till eftertanke, inte minst kring kommande investeringsbeslut. Vi skulle kunna kalla det ett bokslut av investeringsåret med en framåtblickande kommentar från dess VD. Själva väljer vi att utgå ifrån följande tre stegs modell.

Steg 1 - Utvärdera året som gått.

Steg 2 - Utvärdera din strategi.

Steg 3 - Om behov finns, ändra mål eller metoder.

STEG 1

Boken "Tensile Trading" föreslår att den årliga utvärderingen startar med fyra frågor från ett helikopterperspektiv, vilka är:

1. Överträffade jag marknaden?

2. Vilka positioner överpresterade?

3. Vilka positioner underpresterade?

4. Var det valet av tillgångsslag eller valet av aktier som bidrog mest?

Avkastningen
Var målet att överträffa marknaden är förstås punkt 1 av intresse. För egen del tror vi dock på att i första hand utvärdera oss mot våra egna mål, där vårt huvudsakliga mål är att avkasta i snitt 15 procent per år i vår canslim eller tillväxtportfölj. Vilket över fem år innebär att vi fördubblar vårt kapital. Får vi mer tar vi naturligtvis tacksamt emot detta, men klarar vi 15% ska vi samtidigt vara mer än nöjda. Det bör betänkas särskilt under ett sådant exceptionellt år som 2020. Hur har det då gått?

Tillväxt (Growth) har avkastat 52%.

Utdelning (Dividend) har avkastat 11%.

Hedge (Balance) har i form av fonder avkastat 17%.

Magic Formula inklusive Precious Metal (MF+PM) har avkastat 38%.

Hur vi nådde målet
Vi ser alltså att utdelningsportföljen presterat sämst. Här bör vi dock ha i minnet att den också har ett lite annat mål, nämligen att bygga en framtida kassaflödesmaskin. Ett problem har förstås varit att flera bolag ställt in utdelningarna under pandemiåret. Vår förhoppning är att flera av dessa bolag istället kommer bjuda på lite extra pengar de kommande åren. Utdelningsportföljen är också till för att sprida allokeringen. Eftersom tillväxtbolag sällan är utdelningsbolag så får vi med de här bolagen spridning till fler branscher. 11% är för övrigt inte långt efter OMX PI på 12%.

När vi ser till positioner bör vi skilja på procent och avkastning. Procentuellt ligger Sinch, G5 och Swedencare i topp under året. Positionsstorlek påverkar dock hur mycket vi får i faktisk avkastning och i topp hittar vi då Storytel, G5 och Embracer. Norska Carasent som kom in sent under året var också en lyckträff med nästan en fördubbling på kort tid. 

I botten hittar vi IAR, TF bank och Christian Berner. När vi går vidare är det troligen i den änden vi i första hand gör våra omprövningar.

Vad är det då vi har missat? För det första kan du aldrig tro att du ska kunna hänga med på alla raketer. Vi har varit investerade i sex av de tjugo aktier som stigit mest på Large cap till Small cap. Vilket ändå får anses som godkänt. Eftersom vi just konstaterade att det inte är rimligt att kunna kliva på alla tillväxttåg kan det vara av större intresse att se vilka branscher vi missat. Högt på listan hittar vi Nelly (högst), Boozt, samt Odd Molly, det vill säga kläder på nätet. Vi har dock haft Kinnevik (Zalando) så helt utanför har vi inte varit. Kinnevik befinner sig dock i utdelningsportföljen, men borde numera efter sin strategiförändring tillhöra tillväxt. Vi vill dock inte betala courtage för att flytta aktien. 

Bioteknik/medicin har vi dock i portföljen, men här har vi inte träffat de allra högsta avkastarna. För det kan det dock krävas att köpa chansbolag (sådana som inte visar vinst) och som därför ofta tidigt faller bort i vår screener. Inom hållbarhet och grön energi har vi åtminstone Eoulus Vind. 

Avslutningsvis kan vi fundera på om det är val av branscher eller stock-picking som varit viktigast 2020. Den diskussionen kan samtidigt bli lite hönan eller ägget. Söker vi tillväxt hamnar vi automatiskt i vissa branscher, exempelvis teknologi och digitalisering. Bara genom att ligga i rätt bransch kommer vi då troligen ganska väl ut. Men andra branscher kan trots sämre allmän attraktivitet innehålla guldkorn, då med rätt stock-picking. Jämför exempelvis Avanza och Handelsbanken inom finans/bank.

Summering
Trots att vi inte tillfört större mängder kapital efter kraschen i mars och den efterkommande V-vändningen har vi genom att gå in i året med bra tillväxtbolag kommit ut ur året med en mycket god avkastning. Allokeringen till olika typer av portföljen innebar samtidigt bra riskspridning när vi under inledningen på året valde att sitta stilla i aktiebåten.

Några som inte haft ett lika kul år är indexfonderna, vilket tyvärr dragit ner resultatet för tjänstepension och i viss mån smårävarnas portföljer. Exempelvis Avanza Zero landar på blyga 5,59%. Vilka slutsatser vi ska dra får vi återkomma till i steg 2. 

Fulkopp i Medicover

En kopp med handtag som kanske lämnar lite mer att önska. Samtidigt har vi flera bra studsar på 50 MA innan aktien bröt upp över 142 respektive 145 kr i slutet på förra veckan. Medicover finns i tillväxtportföljen och nu hoppas vi aktien är redo att etablera sig på en ännu högre nivå. En rekyl ner mot 145 kr kan öppna för nytt köpläge eller påfyllning i portföljen?

 

7 aktieidéer inför 2021

7 aktieidéer inför 2021

I vår Canslim screener (hög omsättnings- och vinsttillväxt, samt hög ROE) fastnar i dagsläget cirka 30 bolag. Här listar vi sju av dessa som kan fungera som inspiration inför 2021. Listan ska inte tolkas som våra absoluta favoriter. För flera av aktierna har vi inte heller gjort någon närmare granskning av detaljerna. Men med siffror som pekar åt rätt håll kommer säkert några av aktierna gå bra framöver. Frågan är vilka?

Instalco - Expansiva bolag är trevliga.

Magnolia - Bostads- och fastighetsutveckling är en utmanande bransch och vinsterna kommer ofta stötvis, men när det görs rätt finns möjligheter. Ger direktavkastning.

Dedicare - Kompetensbristen inom hälso- och sjukvården är enorm. Kan man få ordning på affärsmodellen borde det finnas högre aktiekurs att hämta. Vi har en mindre post i utdelningsportföljen.

Fortnox - Aktien vi "alltid" haft på bevakningslistan, men aldrig köpt. Men i nästa dipp?

Qiiwi Games - På Spotlight, en högoddsare?

Byggmax - 2020 var året alla skulle bygga. 2021-2022 är åren de faktiskt bygger klart? Finns med i Magiska formel portföljen. 

Thule - På helgerna är det numera fullt med bilar runt vårt närliggande naturreservat. Har man inte redan steppat upp sitt game med rätt friluftsutrustning är det hög tid under 2021. Själva är vi redan tunga i aktien. 

Bra tajming i guldet - fortfarande i nedtrend?

GOLD - XAU

Med mer pengar i väskan och mindre tid att bevaka sina investeringar har vi de senaste åren arbetat mer med att öka allokeringen till fler tillgångsslag i vår portfölj. Under krisen i mars tyckte vi att det var dags att öka inslagen av metall och inte vilken metall som helst utan med guld. Efter en fin uppgång under våren tyckte vi samtidigt att det var läge att pausa köpen när det började lukta överköpt -  Guld mot överköpt

Det visade sig vara en bra tajming eftersom guldet varit i nedtrend sedan dess. De senaste veckorna finner vi en mindre upprekyl, men nedåttrenden är ännu gällande. Ska vi åter ner mot weekly 50MA? Även den mer långsiktiga uppåttrenden kan nu ifrågasättas. Vi inte bara sitter, vi fortsätter ligga still i båten.

Nya indexkollen - Hot mot tomterallyt?

Bättre koll på index

När vi jobbade mer aktivt med canslim-strategin ingick uppfattningen om vart marknaden i stort var på väg som en viktig del. När marknaden var under press, avvaktade vi köp och övervägde snarare att ta ut vinster. I upptrend det var då vi ville ta positioner. Nu när det börjar bli dags att snegla mot 2021 och fundera över eventuella justeringar eller tweaks i vår strategi(er) är en tanke att vi mer regelbundet ska kolla av index.

Varför inte börja idag med några snabba betraktelser.

OMX har på senare tid  visat några svagheter. Nästintill en sidledsrörelse trots hög omsättning och en samtidig divergens i RSI. Kan ett tomterally vara i fara?

Nasdaq har visat en tydligare uppåttrend, men distributionsdagarna börjar närma sig det antal man ser innan en rekyl, detsamma gäller S&P500. RSI har också brutit ner från överköpta nivåer. Kanske läge vänta in tomten in fler köporders placeras? 

Vi avslutar med att titta tillbaka på de senaste två åren i OMX30

Embracer - köp på MA10?

"Gamingbolaget Embracer redovisar ett rörelseresultat före avskrivningar (ebitda) på 969 miljoner kronor för det andra kvartalet (juli-september) i det brutna räkenskapsåret 2020/2020. Enligt S&P Global Market Intelligences sammanställning av fyra estimat väntades ett ebitda-resultat på 830 miljoner. 

Ebitda-resultatet på 969 miljoner kronor innebär en ökning från 418 miljoner motsvarande kvartal i fjol, och operativt rörelseresultat ökade från 241 till 653 miljoner kronor. Ökningarna förklaras främst av ökad nettoomsättning och förbättrad bruttomarginal jämfört med samma period föregående år, skriver Embracer. 

Nettoomsättningen uppgick till 2.383 miljoner kronor, mot väntade 2.074 miljoner."

Att köpa Embracer när aktien varit nere på 10-veckors MA har varit en bra idé det senaste året! 

Voff! Tillväxtportföljen har fått tillökning

Finska Musti Group tillhanda håller produkter och tjänster inom husdjursmarknaden. Mest känt i Sverige är förmodligen varumärkena Arken Zoo och Djurmagazinet.  Själva benämner de sig som Nordens ledande djurvårdsexpert och den säkraste och mest betrodda partnern i livet för ditt husdjur och husdjursägaren. Försäljning sker både i butik och online, det senare bland annat via Vetzoo.se. Musti har såväl egna butiker som franchisebutiker.

Musti kom till börsen i en övertecknad IPO strax före Coronan och aktien har lite mer än fördubblats i värde sedan dess. Affärsvärlden har haft aktien i portföljen fram till att deras riktkurs 21,50 Euro uppnåddes i början av oktober. Privata affärer tog å andra sidan nyligen in aktien med riktkursen 26 Euro.

Vi tror aktien kan avkasta mer på sikt och köpte strax före rapport på oss en första post när aktien dippade till 20 Euro. 

I rapporten ökade omsättningen 19% för kvartalet och vinsten md 56%. På helåret har man ökat antalet butiker från 277 till 293. Online försäljningen har samtidigt ökat 30 procent.

Nu hoppas vi alla Coronajyckar ska lyfta oss ännu högre. Eller som man själva skriver: "Den stadiga ökningen av antalet valpkunder under räkenskapsåret 2020 kommer att stödja tillväxt på lång sikt..."

Investeringsteman för Tillväxt

 Investeringsteman

Våra huvudportföljer i dagsläget är tillväxtportföljen respektive utdelningsportföljen. Detta kompletteras med den mindre och mer experimentella magiska portföljen. Vår Canslim-portfölj är för tillfället satt på paus, men vi har skapat en ny bevakningslista utifrån den strategin och kan komma att trycka på köpknappen om rätt läge visar sig.

Idag tittar vi närmare på tillväxtportföljen, som har viss av sin strategi från vår canslim-modell, men som också bygger på olika investeringsteman och i övrigt också är mer upplag likt en fondportfölj, med ett större antal innehav.

Föga förvånande är Teknologi och digitalisering ett framträdande tema. Det temat har undergrupper som 1) Affärs- och IT-system, IT-konsulter. 2) Internettjänster (både B2B, B2C och onlineprodukter) 3) Gaming och spel. 

Ett annat tema är Hälsa. Här finner vi läkemedel, hälsoprodukter, medicinsk utrustning och vårdtjänster. Det senare kan både avse omvårdnad, men och tekniskt stöd.

Friluftsliv gränsar lite till hälsa, men avviker ändå så pass att det får utgöra ett eget tema. I det här temat ingår även Husdjurstrenden.

Fastighetsförvaltning låter kanske inte så mycket tillväxt, men tillsammans med annan utveckling tror vi att även denna bransch kan förnyas.

Fintech, Miljö inklusive Grön energi, samt Säkerhet är ytterligare exempel på teman vad vi vill stoppa i väskan.

Biden eller Trump * Innan USA valet graf ...

OMX30

Så här avslutades alltså OMX30 före USA valet. Nu får vi se var vi tar vägen efteråt. På uppåtsidan synes det vara ett starkt motstånd under 1 800. En etablering ovanför denna blir därför starkt positivt. Där återfinns också 10 veckors MA. På nedsidan väntar 200 veckors MA vid 1 616.

Söndagsgrafter: Storytel, Proact-IT, SAS

 Storytel

Kan 200 kr och 200-dagars MA utgöra botten för Storytels trista trend?

Proact IT

Hittar flera aktier med intressa    nta setups som dock punkterades av valfrossan förra veckan. Proact-IT är ett exempel.

SAS

Vad kallar man detta? Att flyga söderut eller tur och retur 2012?

Biggest loser i Q3 + ny aktie i tillväxtväskan

När tillväxten uteblir

Drygt hälften av bolagen i tillväxtportföljen har kommit med sina kvartalsrapporter. Överlag ser det bra ut trots pandemiläget. Det finns förstås de som har det lite värre än andra. CTT Systems verksamma mot flygindustrin är och kommer förhoppningsvis behålla platsen som biggest loser. Vinst ner -82% Q_Q och en omsättning som fallit -52% samma period.

Skulle vi anta att CTT hittar tillbaka tillväxt i försäljningen är aktien definitivt i köpzonen i detta nu. Osäkerheten inom flyget gör dock att detta i värst fall kan dröja. Låter vi istället försäljningen plana ut, samtidigt som vi sänker värderingen (antar lägre p/e) hamnar vi i den lägre delen av behållzonen. 

Tekniskt är aktien av förståeliga skäl svag med helt fel trend och delvis i ett avgörande läge. Faller aktien under 100-lappen öppnas ny "prismark" med få motståndsnivåer före 50 kr. Vi hoppas dock att det är dags för CTT att börja bilda en mer stabil botten och landar därför i att vi behåller CTT i tillväxtportföljen.

  Ny aktie och ökad likviditet

Under den senare perioden har vi valt att generellt öka likviditeten  i portföljerna. Vi har visserligen inte gjort några aktiva försäljningar, men utdelningar, uppköp och sparande har inte omsatts i nya aktier. I veckans dipp fanns det dock några aktier på bevakningslistan som lockade. Valet föll till slut på norska Carasent som vi önskat köpa tidigare, men samtidigt önskat komma in på en något lägre nivå. När larmet ljöd under 24 kr kunde vi sedan ta en första position till 22,50 kr under onsdagen. Carasent verkar i en bransch (hälso- och sjukvård) med såväl organisatoriska utmaningar som stor potential och kan kategoriseras som en krydda i väskan. 

Ett underhållande inslag i magiska portföljen - Nordic Entertainment Group B

 Nordic Entertainment Group B

Igår kompletterades den magiska portföljen med sitt sista innehav inför det kommande året. Vi ville avvakta reaktionen på Q3 rapporten för att eventuellt inte komma in för högt. Bolaget med Viasat, Rix FM och Viaplay kom dock ut stabilt och vi kunde köpa in oss kring 360 kr.

 Hela laguppställningen består nu av:

Betsson
Byggmax
Clas Ohlsson
Ferronordic
Holmen
Knowit
Nent
Orexo
Skanska
Tethys Oil

Kopp och handtag i Atrium

Atrium Ljungberg efter rapport

Kopp och handtag och viss volym i Atrium. Kursen dock ännu under 200MA.

 

Månadssummering september: Är det dags att sälja Evolution Gaming?

Höstbörs

Under september har vi fått förslag på en nu budget för Sveriges, exakt hur den utformas blir klart först när tupparna både till höger och vänster fått vara med och kackla lite. Eftersom riksbankens krut börjat sina är det nu upp till riksdagen om vi vill stimulera ekonomin, vilket förstås är särskilt betydelsefullt i detta pandemiska läge.

"In essence, monetary policy is effective at putting the brakes on an economy, but bad at stimulating an economy, whereas fiscal spending has the opposite tilt." (Alden)

Börserna ser ännu fortsatt på framtiden med tillförsikt och tillväxtportföljen har fortsatt upp med cirka 7 procent under september.

Oktober innebär både höst och ett nytt kvartal och med det tid för nya kvartalsrapporter. Inför detta har vi påbörjat den genomgång av företagen som vi hintade om tidigare. Av de sex aktier vi hunnit igenom framstår näst intill alla som köpvärda givet våra antaganden på fem års sikt. Riktkurserna kommer uppdateras snarast möjligt.

Evolution Gaming

En fråga som vi fått fundera på är om Evolution Gaming fortsatt är värd att behålla? Ett grundantagande vi ofta gör är att bra bolag kommer fortsätta att prestera uthålligt tills annat bevisas. För Evo försvåras analysen av att vi nu måste bedöma hur NetEnt köpet kan tänkas påverka bolaget.

The Good
Grundscenariet är att bolaget fortsatt ska prestera höga omsättningsökningar. Närmare 50% har varit snittet de senaste åren. Vi sätter också vinstmarginalen i HK till det historiskt lite lägre 35%. Vi låter p/e löpa mellan 20-40. Köp skulle då kunna motiveras upp till strax ovan 700 kr och säljzonen närmar sig över 1 200 kr.



The Bad
Ett mer negativt scenario skulle vara att försäljningsökningen avtar, säg till nedåt 25%. Istället antar vi att vinstmarginalen uthålligt ligger över 40%. Med samma p/e inträder säljzonen redan vid 640 kr.

The Gnarly
Låter vi istället antagandet vara åt de högre hållet för både försäljning och vinstmarginal får vi köp upp till 840 kr.

Vi kan också notera att p/e i dagsläget är nästan 60.

Förra veckan fick vi för övrigt en dubbelbotten i EVO, men som just nu är lite sen att köpa in sig på...

 

Fler magiska investeringar

Om magiska portföljen
Förra årsperioden för den magiska portföljen hade en mycket god utveckling på nära 30%, vilket vi konstaterade i månadsrapporten. Vi såg också att bra bidrag kommit via uppköp av HiQ och NetEnt, till det kan vi också lägga Engelska Skolan där Grundstenen nått budpliktsnivå. Avkastningen i den senare är i dagsläget dock blyga cirka 13%. HiQ = 31% och NetEnt = +149%.

Magiska portföljen till nästa period är hittills Byggmax, Ferronordic, Holmen, Skanska, Orexo, Tethys Oil. Till det ska läggas ytterligare fyra för att få de tio bolag som sedan ska följa med på resan kommande 12 månader. Portföljen bygger alltså på Greenblatts - en liten bok som slår aktiemarknaden, med viss tvist. Vi köper bara aktier från Large och Midcap. Anledningen är att vi vill ha god omsättning på aktierna. Vi köper i princip de tio bästa från Börsdatas ranking, men försöker samtidigt undvika att ha med flera bolag från samma bransch. I år tog vi exempelvis med Skanska och Tethys, men hoppar över JM och Lundin Energy. Att vi föredrog Skanska beror på dess större exponering mot infrastruktur, medan Tethys redan fanns i portföljen från föregående år och på så sätt undviker vi courtageavgifter. Vi omsätter inte heller hela portföljen samma dag utan sprider ut omsättningen över minst 4 veckor. 

En backtesting på Börsdata de senaste tio åren visar att modellen (blå) fungerat ganska väl i jämförelse OMX30:

Månadsrapport augusti: Ett magiskt år!

Lite sent ute med månadssummeringen för augusti, men det är med den här bloggen som med börsen, det svänger.

Huvudportföljerna
Hur som helst var tillväxtportföljen upp 7,3 procent, jämfört 1,48 procent för OMX all cap. Utvecklingen för utdelningsportföljen var 3,31 procent samma period. I den senare ökade vi på innehavet i Hufvudstaden och i den förra adderade vi ett utländskt inslag i form av Prosus.

Magic Formula + lite guld
Under augusti påbörjade vi också den årliga omsättningen i den Magiska portföljen som det senaste året haft ett mycket gott år med en utveckling på nästan 30%.  Bra draghjälp fick portföljen av uppköpserbjudanden för de båda innehaven HiQ och NetEnt. Den som tittar i portföljen på Shareville finner att den numera inte bara är magisk, utan att den också glimmar med en del guld. Det senare beror på att när vi ville köpa cert som bara tillhandahölls av Nordnet passade den portföljen bäst. Det gör ju samtidigt portföljen lite oäkta. Samtidigt är det principen med den magiska portföljen vi vill åt, så det får vi leva med tills vidare. Nya innehav i MF är hittills Byggmax och Holmen. Kvar ytterligare ett år blir Orexo och Tethys där vi samtidigt ökat innehavet i den senare för att motsvara 1/10 av portföljen inför ett nytt magiskt år. Orexo har i princip utvecklats +/- 0 så där gör vi ingen ändring. Totalt tio innehav ska vara på plats senast i oktober.

Har också påbörjat en översyn av riktkurserna för tillväxtportföljen, så i bästa fall kan det komma några analyser i nästa månad.

Macro
Det amerikanska presidentvalet närmar sig och i dagsläget lutar det åt en ny president i form av Joe Biden. Bra ledningar har dock tappats tidigare och det är inte läge att ta något för givet.

Ekonomiskt talas det också om goda tecken på återhämtning om man nöjer sig med att läsa svensk media. Bidrag, skattesänkningar och flerårig nollränta är annat man skulle kunna glädjas åt. Det finns dock inga fria luncher och det kan därför vara bra att också följa bland annat amerikanska nyheter och makroanalytiker för att bättre förstå att allt inte är molnfritt.

Andel som utlandet håller av den amerikanska skulden har minskat

Tecknar IPO i Exsitecs

HiQ lämnar börsen och därmed vår utdelningsportfölj. In stiger istället Exsitecs, en it-konsult inriktad främst mot medelstora företag. Det var dock länge sedan vi fick tilldelning i en IPO, men bolaget ser hyfsat stabilt ut och eftersom det har säte i min gamla universitetsstad Linköping måste det borga för kvalitet, så vi slänger in en lottsedel. Flera källor rekar likaså.

Att gå i sidled - några grafer från utdelningsportföljen

ICA
Den som inte följer börsen kan förledas att tro att alla aktier går upp. Även om nu även utdelningsportföljen numer är på plus för året, så kan vi samtidigt konstatera att säkert hälften av bolagen gått sidledes under en längre tid. Ett exempel är ICA som i omkring 15 veckor följt sin närmast horisontella 50 MA trend.

Securitas
Säkerhetsbolaget har visserligen sakta stigit fram till för en månad sedan. 50 MA i veckografen kunde dock inte besegras, utan istället har ett motståndsområde skapats ganska precis där aktien stängde idag. Blir därför intressant om aktien på sikt väljer att gå norr eller söder om detta motstånd/stöd? 

Cibus Nordic Real Estate

I Cibus har vi dock lite action. Ett utbrott efter fem tighta veckor indikerar ytterligare uppgångar.

Bahnhof - nya riktkurser (nu med uppdatering)

Inom kort är det dags för Bahnhofs rapport. Företaget har fina och jämna trendlinjer för både försäljning och vinst. Vad kan vi förvänta oss om Bahnhof fortsätter på den inslagna vägen? 

Utöver att trenden fortsätter utgår vi ifrån att p/e kommer befinna sig mellan 15 och 35. Hitta kursvinnare pekar i så fall på att aktien är i köpzon upp till 39 kr, vilket i princip motsvarar ATH.

Blir intressant att studera hur "världsläget" påverkat Bahnhof.

Noterade ni dippen i guldet. Fortsatt överköpt dock...

Update från rapport: 

Bredbandsoperatören Bahnhof redovisar ökande intäkter och en rejäl resultatökning i andra kvartalet 2020 jämfört med samma kvartal i fjol. Bolaget upprepar sin prognos för helåret 2020. Nettoomsättningen steg 15,4 procent till 361,1 miljoner kronor (312,9). Rörelseresultatet blev 41,9 miljoner kronor (30,4), med en rörelsemarginal på 11,6 procent (9,7).

Resultatet före skatt var 41,9 miljoner kronor (30,4). Resultatet efter skatt blev 33,5 miljoner kronor (24,2). Resultat per aktie hamnade på 0,31 kronor (0,22), vilket innebär en ökning med 40,9 procent mot föregående år.

På privatsidan fortsätter Bahnhof att ta marknadsandelar. Den sista juni har Bahnhof totalt 374 404 privatkunder, vilket är en nettoökning med 10 057 nya hushåll under det andra kvartalet. Det är den starkaste tillväxten, för ett andra kvartal, på fem år.

Månadsrapport Juli - Hemester-portföljen

Månadsrapport Juli

Vi fortsätter vårt nya inslag med månadsrapporter. Om det är av intresse för andra är det positivt, samtidigt kan det vara ett bra sätt att stämma av sin portfölj, särskilt när man saknar tid för att följa börsen mer ingående på daglig basis. Nu har hemstertider visserligen gjort oss lite mer aktiva, men nu är det tillbaka till kontorsstolen igen, även om den fortsatt befinner sig på i princip samma ställe! 

Vi får samtidigt inte bli för kortsiktigt fokuserade. Placeringar är ett maraton, inte en sprint. Det är i sammanhanget också viktigt att relatera din portfölj mot din strategi och målsättning. Inte jämfört med screenprints på Twitter. En bok vi läste för länge sedan (minns tyvärr inte vilken) menade exempelvis att de "forntida" schweiziska bankirernas var nöjda så länge de överträffade inflationen. 

Portföljer

Tillväxtportföljen är upp 8,6% under kalendermånaden jämfört OMX30 på 2,6%. Lime, IAR och Intuitive Surgical tillhör månadens toppar, medan CTT, Sobi och Surgical Science huserar i botten.

Vi har adderat två nya aktier till tillväxtportföljen som vi inte ännu hunnit redovisa. Placera gjorde att vi på nytt fick upp ögonen för Prosus, det europeiska investmentbolaget med fokus på IT och som håller bland annat Tencent.  Den här grafen gjorde att vi inte heller kunde hålla oss borta från G5, vilket hittills visat sig rätt. Köpet får också ses som det första canslim inträdet på ett tag. Rapport kommer först den 13 augusti, så mycket kan gå emot oss ännu.

Vi har tidigare meddelat att vi köpt Hufvudstaden till utdelningsportföljen, en placering vi nu också adderat något till. Kinnevik, CAG och HiQ är månadens vinnare, medan Europris, Sampo, Leo Vegas laggat mest.

Allmänt

Vi har också pausat vår köp av guld. Guldet handlas på kraftigt överköpta nivåer dagligt och nu även i veckografen. Vi vill öka vår andel guld i portföljen långsiktigt, men nu när guldpriset även nämns i TT-nyheterna känns det väl överhettat kortsiktigt. Guld brukar också rekylera relativt snabbt från överköpta nivåer. Vi kanske också kan återkomma till debatten inflation eller deflation i ett kommande inlägg, men vi kan väl säga att vi lutar mer åt inflation. Å andra sidan tillhör vi en generation som de facto också upplevt riktig inflation. Vi vet också att det finns något som faktiskt kan kallas höga räntor. Tills dess Happy trading!

BOOM. Tecknen talar för G5!

1. Utbrott från dubbelbotten (med volym).

2. Vänt från 50 MA.

3. Utbrott kommer från tighta BB-band.

4. Stängt ovan ett starkt motstånd på 200 kr.

5. BOOM? 

Evolution Gaming - TA kollen

Som komplement till vår föregående analys av EVO kommer här en kortsiktig TA koll.

Aktien stängde gårdagen under MA50, vilket skulle kunna tala för ytterligare nedgångar om köpare inte snart strömmar till.

Dock handlas aktien nu utanför det nedre bollingerbandet, vilket sällan sker undre längre tid. Vi har också ett starkt motståndsområde omkring 560 kr som bör kunna ge ett bra stöd mot ytterligare fall i aktien. Aktien närmar sig också överköpta nivåer. 

Bryts 560 kronors-stödet ser det dock mörkt ut eftersom det finns få ytterligare stöd förrän vi börjar närma oss 500 kr.

Evolution Gaming - Köp, Sälj eller mittemellan?

Alla älskar EVO

Evo är en gammal favorit som varit med i Canslim och nu senast i tillväxtportföljen sedan i höstas. I samband med inträdet räknade vi på en köpzon upp till 223 kr och som efter årsskiftet steg 356 kr. Målkursen (på 5 års sikt)  i Hitta Kursvinnare hamnade samtidigt på cirka 700 kr. Nyligen var aktien där och nosade, men har efter en kraftig insiderförsäljning vänt ner mot 600 kr.

Tidigare analys

I vår analys räknade vi konservativt, men ändå med relativt höga snittet på 25 procent i försäljningsökning och med bibehållen vinstmarginal. Vi vet nu att man fortsatt växa omsättningen snarare 50 procent och vinstmarginalen stigit till över 50 procent. Har bör också noteras att vi utgick ifrån att aktien skulle betalas med ett p/e på mellan 20-40.

Dagens analyser

Var vi landar i en analys handlar ju inte så mycket om vad vi tror om bolaget idag, utan vad vi tror vi kan förvänta oss i framtiden. Vårt grundantagande brukar oftast vara att bra bolag fortsätter att leverera (jämför canslim strategin).

Scenario 1 - Sälj

Behåller vi våra antaganden från tidigare så justeras nivåerna visserligen uppåt, men det innebär ändå att aktien nu är inne i säljzonen som börjar omkring 600 kr.

Scenario 2 - Köp

Om vi istället antar att försäljningen fortsätter växa med 50 procent och den nya marginalen är uthållig, så framstår aktien som köpvärd upp till cirka 950 kr. Skulle vi dessutom höja vårt antagande till att p/e även på sikt ligger kvar över 40, så justeras de här nivåerna förstås ytterligare uppåt.

Scenario 3 - Mittemellan

Väljer vi att vara något mer försiktiga så behåller vi högsta p/e på 40, vi sätter marginal och försäljningssnittet mittemellan, dvs på 45 respektive 37,5. Aktien blir då köpvärd upp till strax över 600 kr och säljzonen hamnar strax över 1 lax.

Slutsats

Vi väljer att behålla Evo i tillväxtportföljen, inte minst blir det intressant att följa integrationen av Netent. Fortsätter rekylen eller om ett tekniskt läge uppstår är vi inte främmande för att öka positionen, men inte till vilket pris som helst.

Guld mot överköpt?

GOLD

Vi har ju tillfört lite mer metaller både som hedge och motvikt till fiat valutorna. Vi började framförallt öka i guld i slutet på mars, vilket i efterhand visat sig vara nästan för bra tajming, för att sedan fylla på successivt. Vi är dock inte nöjda ännu, men samtidigt börjar vi närma oss ett överköpt läge, vilket ofta skapa åtminstone mindre rekyler. Den ständiga frågan - köpa nu eller senare?

  

Assa Abloy drabbad av Corona

Assa:s rapport kom in bättre än vad analytikerna trodde, men visar ändå påtagliga effekter av coronapåverkan. Samtidigt har aktiekursen återhämtat sig hyfsat och vi ser fortsatt företaget som väl positionerat i en omställning till allt mer digital säkerhet. Kan vi tro på en högre marginal framöver, så kan vi också behålla vår köpkurs på upp till 226 kr. Kursen har nu också tagit sig tillbaka över både 200 och 50 MA (week).

   

Vi tittar på graferna i TF Bank & Swedencare

TF Bank 

Trots allt en stabil Q2 rapport, ökat eget kapital, lägre kreditförluster än befarat, men lite hack i tillväxten. Kursmässigt tillbaka i höjd med 200 MA week.

"Ful" kopp i Swedencare

Kanske ingen exemplarisk kopp med handtag, men otroligt starkt utbrott. En sådan här styrka kan ofta bära långt på sikt.

Monopol? Köper Norrmalmstorg (Hufvudstaden) till utdelningsportföljen. Kinnevik delar ut?

Monopol

Spelar man monopol vill man ju gärna äga Norrmalmstorg och det skulle man kanske önska även i verkliga livet. Nu tycks den chansen ha uppenbarat sig till en rimlig penning. Visst du får inte hela torget, men åtminstone en liten del i ett fastighetsbolag med lokaler i kvarteret. Dessutom äger man andra fastigheter i prima citylägen i både Stockholm och Göteborg. Exempelvis NK-husen (Hästen 19, 20 & Spektern 14) i de båda städerna.

Många fastighetsbolag har backat rejält i samband med Covid-19 och Hufvudstaden tillhör den skaran. Kursen är tillbaka på 2015 års nivå, samtidigt som utdelningen fortsatt att vara stabil, vilket gjort att direktavkastningen nu är högre än 3 procent. Något som gillas av utdelningsportföljen som sett alltför många andra innehav darra på utdelningsmanschetten. 

Nu kanske någon invänder att trenden är hemarbete och hemshopping, vilket förstås delvis är sant. Men den sociala människan lär fortsatt ha en önskan att träffas både för arbete och nöje och var är inte bättre för det än i prima innerstadsläge. Den som vill ha ett bevis för detta kan ta sig till Barkarby handelsplats som trots rådande läge igår var överbefolkat av shoppare. Undertecknad som hade tänkt plocka upp en extra kökshylla till stugan, vände inne på ett IKEA vars (fortsatt!) trånga gångar gjorde det omöjligt att hålla relevanta avstånd med den mängd människor som var på besök. Blickade man sedan över till outlet området såg det inte bättre ut. 

Om politikerna också får tummen ur och göra innerstaden bilfri (med undantag för kollektivtrafik och varutransporter) ser vi framför oss än större utvecklingsmöjligheter. Visserligen äger Hufvudstaden ett stort parkeringshus intill NK, men det läget skulle då kunna nyttjas än bättre. Eftersom politikerna nyligen anlagt en åttafilig väg rakt in i Gamla stan, så är väl det förstås mindre troligt i närtid?

Hufvudstaden A

Åter till själva aktien. Vi får gå tillbaka till 2014 för att hitta samma nivåer för direktavkastning som idag (3,4%). Tittar vi tekniskt kan vi också se att det ofta varit en god affär att köpa Hufvudstaden på låga RSI nivåer i veckodiagrammet. Köpet gjorde vi strax under 115 kr till utdelningsportföljen.

Kinnevik

Kinnevik som numera är tillväxtorienterat snarare än ett utdelningsbolag kom med rapport idag. Vi noterar att man drar nytta av digitaliseringstrenden och fortsätter köpa intressanta bolag. Dessutom kan det komma en slant i form av en extrautdelning på 7 kr. 

Eolus Vind - stilla vindar i kvartalet

Inga större överraskningar att notera i Eolus kvartalsrapport. Naturligt varierar resultatet i branschen mellan kvartalen, men i huvudsak ser det stabilt ut. Ett nyligen presenterat samarbete med SCA adderar till ytterligare möjliga projekt de kommande åren.

Corona påverkan ser inte ut att vara särskilt stor, vilket man kan tro när man studerar kursgrafen. Avkastningen kan bli god för den som tror på att aktien åter kommer närma sig ATH. Under rött område kan utgöra en möjlig stopp. Dock har vi för närvarande ingen av våra önskvärda setups att utgå ifrån.

Hur som helst ligger aktien kvar i tillväxtportföljen.

 

EOLUS VIND AB DELÅRSRAPPORT 1 MARS 2020 - 31 MAJ 2020

• Nettoomsättningen uppgick till 380,6 (520,3) MSEK.
• Rörelseresultatet uppgick till 38,1 (10,9) MSEK. Resultat före skatt uppgick till 13,5 (10,0) MSEK.
• Periodens resultat efter skatt uppgick till 17,6 (12,2) MSEK.
• Resultat per aktie före och efter utspädning uppgick till 0,71 (0,49) SEK
• Under perioden togs 0 (0) nya vindkraftverk med en total effekt om 0 (0) MW i drift.
• Under perioden överlämnades motsvarande 0 (1) vindkraftverk med en total effekt om 0,0 (2,0) MW till kund.

Månadsrapport Juni - (V)olks eller (W)agen?

För att få lite struktur på bloggen tar vi nu ett nytt grepp och försöker lansera någon form av månadsrapporter. Däremellan ska vi försöka få till lite fler grafer och förhoppningsvis analyser av i första hand portföljbolagen, i andra hand potentiella kandidater.

Portföljer

För juni kan vi konstatera att börsen tuffat på uppåt och våra portföljerna med den. Detta även om vi varit sparsmakade med köp och försäljningar. Tillväxtportföljen är upp nära 16% för året, medan utdelningsportföljen släpar med - 1,5%. Den delvis orena Magiska portföljen toppar på +19,9%. Antalet innehav totalt sett uppgår till drygt 50 bolag. Den Magiska portföljen har också den senaste tidens bästa innehav; Netent, som ju steg kraftigt efter bud från EVO, vilken i sin tur varit en lyckosam placering i TP.

Vi fick också en första Q2:a idag genom Industrivärdens rapport. Substansen uppgavs till 245 kr, vilket gör att den handlas till rabatt om cirka 25 kr. Vd Helena Stjernholm säger vidare att man med en låg skuldsättning har goda förutsättningar till nya investeringar. Det tråkiga är väl att ingen utdelning lämnats för året (ännu?).

Doro som känts som ett av våra mer ifrågasatta bolag i tillväxtportföljen aviserade nyligen en omstrukturering. Vad vi förstår handlar det i korthet om att satsa mer på Care och mindre på Phones. Behovet av mer välfärdsteknik inom omsorgen är uppenbar och Regeringen har nyligen fått en utredning inom området som bland annat visar på att offentliga investeringar kommer krävas. Kan Doro ta tillvara det här utrymmet finns god potential. Frågan är väl om man kan det? Klart är att det krävs ett bättre och offensivare ledarskap än de senaste åren. Doro kommer i övrigt med sin Q2 den 16 juli.    

Marknaden

Frågan om vi stannar vid den hittills indikerade V återhämtningen eller om det kommer ytterligare ett ben ner för att forma det klassiska W:et kvarstår fortfarande. Börserna har eldats på av centralbankernas massiva stimulanser. I USA och i viss mån Sverige har det också skickats direkta pengar till medborgarna. Vad vi förstår minskar de utbetalningarna i USA efter sommaren, men eftersom det är presidentval i år är det kanske ingen överraskning om det kommer mer av samma vara till hösten? Många verkar nu ta för givet att det är uppåt från och med nu bara vi kan fortsätta att öppna upp världen. 

Andra, som i main stream media just nu verkar vara i minoritet, varnar att det finns ett antal finansiella och politiska problem som längs vägen kommer sätta käppar i hjulen, delvis skapade av Covid-19, men också kvarstående sedan tidigare. Högre arbetslöshetsnivåer än efter finanskrisen. En begynnande dollarförsvagning. Ökad inflationsrisk. Negativ realränta, USAs budgetunderskott. Protektionism och tullkrig. Fortsatt svaga ekonomier som Italien, Grekland, med flera...

Vårt scenario är därför att vi efter sommaren bör se ökad volatilitet på världens börser. Vi har också kunnat se att uppgången inte fördelats jämlikt utan det mer än vanligt har handlat om att ligga i rätt branscher och företag. Har kan finnas möjlighet att hitta vissa eftersläntrare, men framförallt ta rygg på de som kan leverera, vilket bör tala för att det är aktiv stock-picking som är vägen framåt. Kan det vara tid att också aktivera vår CANSLIM strategi?

Is it different this time? Guiden ut från börskarantän?

Börskarantän är bruten
Efter att ha följt börsen på ett avstånd som påminner om social distansering under våren gör vi nu ett försök att uppdaterade oss om läget. Mycket annat har önskat vår uppmärksamhet och trots nu flera månaders arbete hemifrån har börsen inte fått så mycket omtanke som den borde, den har varit lite i karantän kan man säga.

Långsam seglats
Att sitta still i båten har dock den här gången fungerat som en hyfsad strategi. Särskilt tillväxtportföljen har återhämtat sig väl och ligger efter svackan nu närmare 10 procent upp för året. Bra stöd har givits från bland annat Evo, Sinch, Embracer och Lime. Till de mindre lyckade hör IAR och Medcap.

Tillväxtportföljen har lämnats oförändrad vad gäller aktier. Istället har vi tagit eller ökat vår position i framförallt ett antal teknikfonder, vilket hittills varit ett lyckat alternativt drag. Det främsta skälet är att få till en bredare digitaliseringsexponering, jämfört med att bara köpa svenskt som vi gör i tillväxtportföljen.

Utdelningsportföljen är än så länge ner knappt 4%, men här är förstås det stora bakslaget de många inställda utdelningarna. Den största glädjespridaren (förutom pålitliga Swedish Match) i den portföljen är Europris med både fin kursstegring och utdelning, medan den största besvikelsen är Millicom, med omvänt beteende. En affär har vi dock gjort och det är att addera Securitas för cirka 120 kr. En nivå aktien nu också återvänt till efter att ha vänt strax under hundringen.

Coronasommar
Som tur är har vi en sommarlya på inte alltför långt avstånd, så lite omväxling ska vi kunna få till även om det inte blir något utlandsbesök det här året. Med lite lata dagar framför oss, öppnas också möjligheten till lite mer analystid. När så juli rapporterna kommer hoppas vi kunna stämma av läget i våra innehav och förhoppningsvis kunna publicera lite grafer på bloggen.

Is it different this time?
Den stora övergripande frågan nu är förstås vart är vi på väg? Stannar utvecklingen vid denna V återhämtning? Återstår ännu den klassiska W nedgången? Eller går vi till och med mot en valutakollaps?

På den positiva sidan hittar vi bland annat DI  som i "Boprisfall och p/e-rally – guiden ur coronamörkret" tecknar en relativt ljus bild kring framtiden. "På ett globalt plan är vi på botten av konjunkturen och tar oss sakta upp. Mot slutet av nästa år är vi tillbaka där vi började, enligt de bästa estimaten." I övrigt spår de deflation (kul för konsumenterna), noll ränterisk (kul för företagen), en stärkt krona och fallande bostadspriser. De senare som en funktion av ökad arbetslöshet, men i övrigt ser inte arbetslösheten ut att påverka ekonomin? Börsen förutspås gå starkt givet de enorma stimulanserna: "Aldrig tidigare har mer pengar skyfflats över från den offentliga sektorn till företag och hushåll runt hela världen. I många fall har det till och med skickats checkar till privatpersoner som kunnat göra vad de vill med pengarna... Visst är konjunkturen under isen ett år eller två, men när priset på pengar till de större företagen är nära noll blir det fantasin som drar gränser för vilka p/e-tal vi ska sätta på börsbolagen. På det sättet skapas inflation, men bara på de finansiella marknaderna."

Den sista meningen lyfts också av de mer negativt inställda som också ser att börserna inflateras när centralbankerna kastar pengar på det upplevda problemet. Syftet var ju dock att få fart på ekonomin, men istället fastnar pengarna i finansiella tillgångar, eftersom många banker redan sitter på halvtaskiga lån och är motvilliga till att slussa dessa vidare till redan överbelånade företag och konsumenter. Att dollarn gått från safe heaven till "fritt" fall tas då som intäkt för att dollarn inte bara varit övervärderad utan för att allt fler (utländska investerare) inte vill sitta på innehav i en allt mer utspädd dollar. Det här kan samtidigt FED inte göra någonting åt eftersom man inte har något räntevapen. Inte minst som man är i behov av låg ränta för att finansiera USA enorma budgetunderskott.

As global trade shrinks further, not only will foreigners be driven by the need to redeploy dollars into their currencies of origin, but they will stop funding the US Government, choosing to sell down their US Treasury holdings, a process which has already started.

Den negativa sidan påminner också om att vi redan var på väg mot en lågkonjunktur när Covid slog till, samt handelsproblemen i världen, manifesterade av tullbråket USA-Kina. Steg två i dollarkrisen (om vi köper att steg ett är främst utlänningars motvilja till dollarinnehav) är när den amerikanske medborgaren och andra med dollar på fickan finner att värdet börjar urholkas. Vi får alltså ingen prisinflation, men ändå förlorad köpkraft. Vi skulle då ha en bekymmersam dollar och finanskris att hantera. Till det kan vi troligen även addera en politisk kris.

Motstridiga scenarier
Frågan om det är annorlunda den här gången besvaras troligen med det veka delvis och mer än någonsin beroende på vem du frågar. Likt tidigare försöker man lösa krisen med de numera klassiska stimulanserna, fast på en ännu högre nivå. Inget nytt där alltså. Inflaterade tillgångsslag är ju inte heller något nytt i historien och slutet är alltid att bubblan spricker. Vi vet också vad som hände med börsen senast FED försökte minska på stimulanserna, det vill säga tydlig börssvacka. Valutor som går under är inte heller något nytt under solen även om de flesta nu levande inte själva fått uppleva detta. Bortsett milleniesvenskar så kan vi andra förstås dra oss till minnes kronkrisen på 90-talet för en liten försmak.

Tyvärr finns inget facit att tjuvkika i. Hoppas på det bästa - förbered er på det värsta är förmodligen ett råd gott som något. Det i sin tur kan översättas till att ha en bred allokering. En anledning till att vi nu ökar på vårt guldinnehav. Fysiskt guld i ett förvaringsinstitut hade varit att föredra, men vår allokering i guld är ännu inte av den digniteten att vi kan försvara förvaltningsavgiften. Lösningen tills vidare fick bli en ETF kopplad till fysiskt guld. Något vi inte kunnat hitta hos Avanza, men väl hos Nordnet (och nej vi får ingen kredit från Nordnet för att vi skriver detta.)

Vart är börsen på väg?

Björnen sover, björnen sover...

I vårt lugna bo
Räven, liksom de flesta som inte innehar samhällskritiska tjänster, hukar hemma i lyan. Även bloggen har hamnat lite i karantän, men det beror också på att vi hittills varit synnerligen passiva under pandemins inledande skede. Det beror in tur på att de strategier vi tillämpar för tillfället är långsiktiga och inte är förenliga med tvära försäljningar. Här har också intensiteten i nedgången naturligtvis påverkat möjligheten till övervägda portföljjusteringar.

Björnen har också somnat in igen, men den som kan sin visa vet att man aldrig björnen ska tro. Den som varit med ett tag vet också att det alltid finns bra uppgångar även under björnmarknader, samt att uppgångar i V-formationer snarast tillhör undantagen och inte regeln. Regeln är istället att nedgångar har en ABC-våg.

Vad har vi då gjort sedan senast? Här kommer två steg som vi vidtagit.

Sett över portföljerna
Har vi bolag i portföljerna som fundamentalt riskerar att påverkas långsiktigt av den här lågkonjunkturen? En fråga som naturligtvis är riktigt svår att svara på, eftersom det beror på saker vi ännu inte vet, exempelvis längden på den ekonomiska ansträngningen, hur finansiella stödåtgärder utformas och kan nyttjas, konsumenternas beteende under och efter krisen, etc.

Branscher som säljer icke livsnödvändiga varor och tjänster till konsument har vi även tidigare varit skeptiska till och de vill vi naturligtvis i nuläget än mindre befatta oss med. Turism och resor likaså av självklar anledning. Finans är förstås knepigt, vem kommer sitta på de största kreditförlusterna? Likaså fastighet, vem kommer få flest tomma lokaler?

Utdelningsportföljen har ju sitt eget dilemma, när utdelningarna sänks eller helt dras in. Vi hoppas dock att de mesta av det uteblivna utdelningsflödet kommer oss till del retroaktivt.

Volvo, Bilia, Kindred och Thule är väl de bolag vi finner kan påverkas mest i närtid. Har har vi hyvlat lite i Kindred, men det beror mest på att aktien även figurerar i de övriga familjrävarnas innehav. Vi tror (eller hoppas) samtidigt på en stark återhämtning för Kindred på sikt.

Vi har också tagit en första position i Securitas till utdelningsportföljen till en kurs som i normalfallet skulle ge ganska exakt 4% i direktavkastning. I övrigt håller vi i kassan utifrån vad vi tror om en ABC-våg enligt ovan.

Tagit en hedge mot Ingves
Råvaror är knepigt och något vi sällan investerar i. Vi har dock en mindre position - under 1% i råvarufonder. När nu Ingves och hans kollegor jorden runt på nytt flödar marknaderna med hjälp av sedelpressen tycker vi dock det kan vara lägligt att komplettera portföljen med lite inflationsskydd i form av guld. Den första tanken var att köpa semi-fysiskt guld genom exempelvis Goldmoney. Men vi kom inte upp i tillräcklig size för att det skulle motivera förvaringsavgiften. Avanza verkar också sakna alternativ, så det fick bli WisdomTree Physical Swiss Gold hos Nordnet.

Chilla - Då har börsen bottnat!

S&P 500 sedan 1980

Är du relativt ny på aktiemarknaden? Fått panik, för att du utöver raset, förläst dig på för många domedagskrönikor eller sugits med i självsäkra killgissningar från populistiska politiker eller motsvarande svaganalytiska twitter-dito?

Då är det dags att vi sätter börsraset i perspektiv. Minns du oljekrisen på 70-talet? Svarta måndagen 1987? Asienkrisen 1998? Dot-Com kraschen 2000? Finanskrisen 2008? Eller den svenska kronkrisen 1991 med 500% räntan?

Gemensamt för alla kriser är att börserna återhämtade sig. Gemensamt för alla är också att många personer fick panik, gjorde kortsiktiga beslut, blev defensiva och hängde sedan inte med när det på nytt vände upp.

När jag tittar på S&P 500 i grafen ovan ser vi att finanskrisen var värst i form av fall från toppen, medan Dot-Com kraschen var det som medförde den längsta nergången. Då tog det 29 månader innan botten togs ut, dessutom kom det ett rejält fall till innan vi satte iväg på en flerårig uppgångsvåg som slutade i finanskrisen 2008.

Läser också ett nyhetsbrev som studerat DJ sedan kraschen 1929 och då finner att den genomsnittliga nedgången i en björnmarknad varit cirka 39% och att björnen varit framme i snitt 16,9 månader. Skulle detsamma gälla OMX, så har vi cirka 10 procentenheter kvar på nedsidan till genomsnittet, samt att tjuren på nytt skulle vara här före sommaren 2021. Då ska dessutom börsen ha bottnat innan dess.

Vad göra nu?
Utan spåkula får man göra det beprövade. Har du en strategi som inte går ut på att tajma marknaden är det ju knappast läge att börja med det nu?

1. Sitter vi på några bolag som kan få sådana problem av den här krisen att de kan få svårt att återhämta sig? Då finns det säkert andra bolag där dina pengar kommer göra större nytta?

2. Det är sällan samma bolag som är vinnare i en kommande uppgångsfas som i den förra, även om många tidigare bra bolag också kommer fortsätta att gå bra även framöver. Nu finns tid till analys och att kanske hitta några kommande vinnare?

3. Börja skissa på din kommande drömportfölj. Köp in dig succesivt under perioden. Ha tålamod, solen går upp imorgon också. Gör den inte det? Ja först då kan vi ge domedagsprofeterna för börsen full pott!
 

Coronaeffekten eller perspektiv på ett börsras

När man läser finanspressen och inte minst allmän media, så framstår det som 2019-2020 bara varit en enda uppgångsvåg som nu kraschat för att några kineser tyckte det var en god idé att kombinera matmarknad och zooaffär.

I grafen ser vi hur distributionsdagarna blivit fler och förra fredagen fick vi en femte, vilket brukar förebåda en rekyl. Den slog till med kraft redan på måndagen och de justeringar av framförallt fondportföljerna vi tänkte genomföra från sportlovsstugan gick om intet. Istället får vi spara det till en kommande rekyl uppåt.

Studerar vi OMX30 i ett längre perspektiv har vi snarast haft en sidledes rörelse sedan 2017, vilken vi bröt oss ur först under hösten 2019. Enligt ett amerikanskt nyhetsbrev är samtidigt den genomsnittliga korrektionen för S&P500 under ett år sedan 1980 omkring -13,9%. Vi kan anta att siffrorna för OMX är snarlika. Coronakorrektionen har så här långt landat på omkring -12%. I ett längre perspektiv finns tyngre motstånd omkring 1600 och 1550.

Skribenten landar vidare i följande slutsats: "It is worth repeating that volatility is a good thing for equity markets, and experiencing it – while often unsettling – is totally normal and expected. In my view, the S&P 500 is due for a correction this year on par with historical averages, in the –10% to –15% range. My hope is that long-term investors will keep the possibility of a market correction in mind this year, and remain calm and patient if (or when) volatility takes hold."

Vi följer naturligtvis utvecklingen, men har samtidigt nyttjat dippen till några nya positioner i aktier vi önskat äga, men som vi sett som väl dyra tidigare, men nu är mer rimligt värderade. Om det varit ett bra beslut eller om vi skulle kunna kom in på väsentligt lägre nivåer återstår att se. På sikt tror vi dock det här är bra bolag att äga. Vilka de är får vänta till nästa inlägg.

Köp och behåll som aktiestrategi? Tre saker du måste göra!

Du plockade upp några fynd under den pågående rapportperioden. Din analys säger dig att du nu sitter på några långsiktiga vinnare. Att vara långsiktig och försöka ducka marknadens kortsiktiga svängningar har många gånger visat sig vara en både beprövad och vinnande strategi. Att vara långsiktig är dock inte detsamma som att hänfalla till strutsmentalitet.

Långt in i förra decenniet nämndes alltjämt Ericsson och Telia som folkaktier. Aktier som "folket" troligen plockade upp runt sekelskiftet utifrån ett långsiktigt perspektiv. Kapital som dock troligen tjänat folket bättre på annat håll. Här följer tre enkla regler för den långsiktige för att undvika ett sådant scenario.

"Köp och behåll" betyder inte "Köp & glöm"
Att hålla sig engagerad i din portfölj är ett måste. Att investera på lång sikt betyder inte att du ska strunta i att följa utvecklingen i din portfölj. "Köp & glöm" mantrat är en förenkling av de typiskt långa investeringshorisonterna för ikoner som bland annat Warren Buffett. Även om Buffet har för vana att hålla sina investeringar på lång sikt, följer han med säkerhet vad som händer i var och ett av sina innehav.

Fall inte heller för "Köp vad du vet" mantrat
Skydda dig mot den förenklade strategin att köpa aktier i vad du känner igen. Anhängare av denna 'filosofi' laddar på ett lager aktier från ett gäng företag vars produkter de använder. Men bara för att du handlar på MQ betyder inte det att alla andra gör det (uppenbarligen). Att vara bekant med ett företags produkter är en användbar, men inte nödvändig utgångspunkt för att "känna" aktien som en investeringsmöjlighet.

Beslutet att köpa ett bolags aktier bör följa en grundlig, due diligence-process som ger dig en solid uppskattning av företagets framtidsutsikter, konkurrensläget och det korrekta värdet på dess aktier. I själva verket visar studier att människor har en förkrossande blind plats när det gäller saker som de tror att de känner till. Kärlek är trevligt i ditt personliga liv, men det finns ingen plats för passion och känslor när du utvärderar aktier.

Håll dig till en plan
Undvik att fylla din portfölj på ett slumpmässigt sätt med dina aktier. Bygg alltid din portfölj kring en investeringstanke och var redo att göra justeringar om utsikterna förändras. Vi menar inte att det krävs en noggrann bedömning av BNP-tillväxten under nästa kvartal eller år, men du bör ha en grunduppfattning om ekonomin och marknaden. Om du förväntar dig en kraftig konjunkturnedgång de kommande 12 - 18 månaderna kan ditt val av investeringsalternativ vara annorlunda än för någon som ser fram emot ett positivt scenario. Låt samtidigt inte din marknadssyn överskugga din syn på ett bolag. Bra bolag levererar även i sämre marknader och belönas sedan oftast mest när marknaden vänder. Var också flexibel nog för att anpassa dina positioner. Alla framgångsrika utövare av långsiktiga strategier håller sig väl informerade om vad som händer deras innehav och kan parera om planen inte följs.

Tänk på dessa fallgropar medan du sätter ihop din aktieportfölj för att öka dina odds för framgång.

Rapporterna, so far...

Inga portföljbolag har hittills under veckan rapporterat, men i morgon torsdag blir det ändring på det med ett flertal bolag som ska upp på podiet, bland annat Nordea och Sampo.

Innan dess hinner vi med en kort avstämning hur det sett ut "so far". Eolus nänmde vi i förra inlägget, därutöver har i haft fem bolag i utdelningsportföljen som rapporterat. HiQ, SEB, Telia, Europris, samt Volvo.

För aktuell portfölj är förstås utdelningen i fokus och glädjande nog visar alla på utdelningstillväxt. SEB slopar dock bonusutdelning, vilket ger mindre total intäkt under året. Volvo är desto mer generös med sin stora kassa.

I övrigt bedömer vi verksamheterna som stabila och finner ingen anledning att ompröva innehaven. HiQ har ju haft de lite motigare än flera kollegor, rapporten visade ingen direkt vändning, men kanske är man nu ändå på väg i rätt riktning? Europris växer bättre än sin marknad, resultatet gjorde det inte, och reaktionen blev på kort sikt negativ. Hört fler som rankar SEB till bästa bank, kan man fortsatt hålla sig utanför penningstvättseländet, så tror vi att detta är en aktie där vi kan komma att öka. Telia och TV4 ska förstås också bli spännande att följa.

Börsrekylen närmar sig, men bra vindar för Eolus!

Tid för paus?
Index ångar på uppåt och i förra inlägget ställde vi frågan om det snart var dags för en rekyl? Tittar vi på Nasdaq har vi nu tre distributionsdagar på ganska kort tid. OMX30 har lika många på denna sidan årsskiftet och räknar vi med 30/12 har vi fyra. Det kan sålunda finnas lite kvar på uppsidan i den här rundan, men sannolikheten för en rekyl ökar allt mer och vi avvaktar troligen med fler köp den närmaste tiden. Det kinesiska viruset lär knappast heller pusha utvecklingen på uppsidan. Samtidigt har vi några fyllnadsköp från de senaste veckorna kvar att redovisa, vilka kommer inom kort.

Eolus Vind rapport
Först ut att rapportera bland företagen i tillväxtportföljen var Eolus Vind. Intäkterna i den här typen av bolag är ju av sin natur lite ojämna, vilket förstås gör det än viktigare att se till "the big picture". Vi tycker dock att det ser ut som bolaget levererar enligt plan och finner ingen anledning att justera vår tidigare prognos. Samtidigt kan vi nu notera att aktien stigit 38% sedan vi klev på i höstas.
Då HK krånglar blir det tyvärr ingen graf den här gången.

Intressanta fakta i rapporten är också att elproduktionen från svensk vindkraft uppgick till 19,5 TWh 2019, vilket motsvarade 14% av Sveriges totala elförbrukning.

Verksamhetsårets första period 1 september 2019 – 30 november 2019

• Nettoomsättningen uppgick till 294,4 (107,8) MSEK.  
• Rörelseresultatet uppgick till 52,2 (9,7) MSEK. Resultat före skatt uppgick till 37,5 (2,1) MSEK. Periodens resultat efter skatt uppgick till 42,1 (1,0) MSEK. 
• Resultat per aktie före och efter utspädning uppgick till 1,69 (0,04) SEK.  

Under perioden togs 43 (0) nya vindkraftverk med en total effekt om 163,4 (0) MW i drift. Under perioden överlämnades motsvarande 43 (1) vindkraftverk med en total effekt om 163,4 (2,0) MW till kunder.

Vid periodens utgång omfattade koncernens förvaltningsverksamhet 687 (410) MW.  I november 2019 färdigställdes och överlämnades vindpark Kråktorpet (163 MW) till kund. Eolus kommer att leverera tekniska och administrativa tjänster till vindparken.

Väsentliga händelser efter rapportperiodens utgång 
I december 2019 tillträdde Aquila Capital samtliga aktier i Øyfjellet Wind AS, som äger rättigheterna att etablera vindpark Øyfjellet med en effekt om 400 MW. Eolus kommer att hantera byggnationen av vindparken för kundens räkning.

Nytt köp trots höga värderingar

Är börsrekylen nära? Kurserna och värderingarna springer iväg, vilket förstås är bra för portföljerna, men sämre när vi letar attraktiva aktier till framförallt tillväxtporföljen. Visst, bra tillväxtbolag ska betalas med fina multiplar, men vi tycker oss just nu se många bolag som kräver vinsttillväxt utöver vad de kunnat uppvisa historiskt för att kännas bekväma. Visst några bolag kan alltid ta tillväxten ytterligare ett steg, men långt ifrån alla.

CTT Systems hade lite bakslag förra året, men spås repa sig på sikt. Räknat på en vinsttillväxt på cirka 15% och ett toppat p/e på 40 finner vi aktien köpvärd till cirka 222 kr. Just nu har den dessutom brutit ut från en kopp-formation, så vi slog i veckan till på ett första innehav.

Till helgen tänkte vi titta lite närmare på hur det ser ut med distributionsdagar i olika index. En snabb blick på OMX pekar just nu på att nästa större rekyl ligger lite längre fram i tiden, men ibland går det fort i handboll ...

Aktierna i tillväxtportföljen och strategin 2020

Så här ser alltså tillväxtportföljen ut när vi går in i 2020.

För den som inte varit med tidigare är portföljens strategi att köpa bolag som kan gynnas av olika strukturella trender. Exempelvis kan vi utgå ifrån megatrender som demografi, digitalisering eller hållbarhet. Sedan kan vi också välja att gå vidare och titta på mer specifika trender. Den demografiska utvecklingen innebär bland annat fler äldre, vilket medför ökat behov av hälsovård. Hälsovård kan i sin tur innebära avancerad vård med avancerade mediciner (Sobi), men också egenvård (Biogaia) eller att en ökad medelklass söker förebyggande åtgärder för att inte skada sig (Mips).

Nästa steg är att köpa aktierna till en rimlig peng. Beslutet att köpa bolagets aktie bör följa en due diligence-process som ger dig en hyfsad uppskattning av företagets framtidsutsikter, konkurrensläget och en tanke om det korrekta värdet på dess aktier. Här använder vi Hitta kursvinnare för att få en möjlig bild av aktiens potential på fem års sikt. Främst genom antaganden om försäljnings- och vinsttillväxt, samt till vilka multiplar aktien kan tänkas komma att värderas.

Att köpa aktier på längre sikt ska samtidigt aldrig vara detsamma som köp och glöm eller köp och lägg i byrålådan. Hur många har för övrigt en byrå hemma nuförtiden? Mer om  den processen i kommande inlägg. 

Aktierävens årskrönika 2019

Portföljerna
Året startade starkt. Å andra sidan var ju börshösten och vintern 2018 en riktig pina, så när börsscenen på nytt skiftade ganska precis på julafton förra året drog vi iväg som en nyårsraket. Enligt Avanza var tydligen januari också investeringarnas bästa månad.

Byte av strategi
Av olika skäl har tiden vi kunnat ägna åt börsen krymt de senaste åren. Mer åtaganden både på jobb och fritid har tagit ut sin rätt. Den utdragna uppgången utan rejäla sättningar har inte heller underlättat för vår canslim-strategi och det blev blivit svårare att hitta regelbundna case. Särskilt svårt blir det på en så pass liten börs som den svenska. Tillväxtbolag med tillräcklig storlek växer det inte särskilt många på börsträdet. När de sen växer till sig har de samtidigt en tendens att köpas ut. Många gånger av utländska firmor. Nyligen försvann exempelvis ett gammalt portfölj innehav i form av Ad City Media.

Eftersom vi rensade i portföljerna under senvåren och fortfarande hade mycket kassa när aktier på nytt accelererade efter sommaren , så slog det förstås mot årets avkastning.

Under oktober började vi emellertid fylla på i vår nya långa tillväxtportfölj, samtidigt som vi ökade innehaven i Silverrävens utdelningsportfölj. För att minska kassan placerade vi även lite av denna i några tillväxtfonder.

Avkastningen 2019
Höstens sektorrotation från tillväxtbolag till värdebolag var ju inte heller något vi gynnades av som just främst tillväxtinvesterare. Trots detta slutade tillväxtportföljerna på +18,8 procent och utdelningsportföljen på 20,1%. Något under index, men samtidigt över vårt årliga tillväxtmål på 15%.

Vad väntar 2020?
Förutom att vi går in i ett nytt decennium är det förstås ett oskrivet kort. Blir det till exempel åter det glada 20-talet som sedan avslutas med ett rejält magplask? Förutsägelserna från tyckare ser ut att gå åt olika håll. Några manar till försiktighet efter uppgången, andra verkar mena att det värsta är över och att det bara är att fortsätta gasa? Medan några hänger kvar och oroar sig för Brexit och tullkrig.

Till sist brukar det vara något oväntat som seglar upp och stör börsfriden. Politiska störningar brukar ha lättast att blåsa över, det främsta undantaget är väl krig, men ett större sådant ska vi väl hoppas slippa. Störst påverkan och viktigast att bevaka är då förmodligen två ekonomiska faktorer. Centralbankernas ageranden och de enskilda bolagens vinstutveckling.

Ja, snart är det dags för nya rapporter då vi kan studera det senare. I väntan på det önskar Aktieräven alla ett Gott Nytt År!