lördag 28 december 2019

Förstärkningar till utdelningsportföljen

Akelius Pref. har blivit inlöst och lämnat ett hål i Silverrävens utdelningsportfölj. Någon direkt ersättare till fastighetsbolaget eller som pref är ännu inte inhandlad, däremot har vi tre andra inköp att redovisa sedan sist.

Senast vi pratade utdelningsaktier hintade vi om att vi var intresserade av att fylla på med fler Millicom till de vi redan fått i utdelning från Kinnevik. Något vi också snabbt realiserade, vilket medför att vi nu har en hyfsad position med en utdelningsprognos på drygt 5%. Även Stenbeck själv har köpt 350 000 aktier, det vill säga något fler än Silverräven ...

It-konsulter brukar vara bra utdelare och sammanslagningen av finska Tieto och norska Evry tycker vi ser ut som en intressant affär. Prognostiserad utdelning för TietoEvry blir cirka 4,5%. Samtidigt har bolaget varit generöst med bonusutdelningar de senaste åren. Hur det påverkas av sammanslagningen får vi veta i vår.

Vi "gamblar" också lite genom att ta in Kindred till utdelningsportföljen. Aktien steg hastigt under hösten efter några rekar och tro på att spelmarknaden i Sverige stabiliserats. Nu har branschen åter fallit i onåd och aktien har åter varit ner mot 50 kronan. Även om utdelningen skulle justeras ned ett par kronor ger det på dagens kurs en utdelning över 5%. Vi tror samtidigt det finns möjligheter för aktien på sikt. Det finns både tillväxt kvar i spelmarknaden globalt och möjligheter att vara med i konsolideringen av mer mogna marknader. 

 

onsdag 25 december 2019

Julshopping på aktiemarknaden inför 2020

Det är inte bara julklappar som ska inhandlas i december månad. Vi har också fortsatt att ägna oss åt julhandel på börsen för att jobba upp våra portföljer inför 2020. Ibland går vi, likt för populära artiklar i butikerna, förstås bet. En aktie som vi har försökt köpa in till tillväxtportföljen har vi nu missat två gånger om när den fått för sig att lyfta just när vi lagt vår order. Vi får se om den letar sig in till slut?

Internet of Things
En aktie som fått komplettera vår tillväxtportfölj är IAR Systems. Det finns inte många direkta Internet of things (IoT) aktier på den svenska börsen, vilket förmodligen bidragit till att driva aktien uppåt de senaste åren trots att tillväxten inte riktigt hängt med. Aktien toppade på drygt 300 kr under våren, men har senare fallit tillbaka rejält. Vid en första analys i början på hösten landade vi trots det i en behåll nivå. När aktien efter den senaste rapporten föll tillbaka ytterligare tycker vi oss dock kunna se ett köpläge. Om vinstmarginalen kan bestå och försäljningen öka något (fortfarande ensiffriga tal) kan vi se ett köp upp till 192 kr. Riktkursen på fem år skulle i vår analys hamna närmare 300 kr.

Trenden IoT tror vi är helt rätt och mycket bör hända i branschen de närmaste åren. Kan IAR rida den vågen bör placeringen vara helt rätt. De senaste åren sätter upp ett visst frågetecken? Vi tar dock chansen och köper en första position till tillväxtportföljen.


onsdag 11 december 2019

Medioker utdelning på Black Friday

K-fastigheter, köks-TV, hue-lampor och ny diskmaskin. Ja, det var bara några av de saker som stod på önskelistan när Black Friday passerade revy. Utdelningen från den veckan får därför betraktas som medioker. Visserligen har lyan förärats med en ny väl diskande anläggning till ett väsentligt bättre pris än det vi ursprungligen erbjöds. Nackdelen var att här ingick ingen installation, så det var till att skruva under helgen. Nu är det dock klart och vi slipper handdisk till jul.

I K-fastigheter kammade vi förstås också noll, trots att vi för ovanlighetens skulle aspirerade på en rejäl stek. Tanken var bland annat att täcka upp för de Akelius pref som på fredag tydligen övergår till vanliga cash. Detta har ju varit vårt enda spel i fastighetsbranschen, så en liknande investering står på önskelistan. Nu var ju det inte riktigt sant. Vi har ju Vonovia också, men vad gäller svenskt så stämmer det. Får se vad tomten kommer med? Några Akelius D lutar de åt, men vill även komplettera med annan fastighetsaktie. Får se om det blir pref eller stam.

Utdelningsportföljen har under december utökats med ytterligare två aktier. Vi har dels köpt Bilia som i dagsläget ger oss drygt 4% i direktavkastning. Visserligen pågår en omställning mot el på bilmarknaden, men innan gemene man kan köra fossilfritt, så kommer nog många håll i lite extra i sin nuvarande kärra, vilket kanske också genererar behov av lite extra service?

Millicom är den andra nykomlingen och det är förstås frukten av utdelningen från Kinnevik. Här överväger vi samtidigt att kompletteringsköpa själva.

För den som köper idag ger våra aktier nedanstående direktavkastning. Kursmässigt ser vi också att Europris gått fint efter rapport, medan CAG sladdar i botten sett till de senaste tre månaderna. Här bör förstås också noteras att snacket säger att vissa bolag kan komma att justera ned sin utdelning kommande år, exempelvis Nordea, Sampo, Kinnevik. Samtidigt får vi förstås också hoppas på några höjningar ...

Utdelningsportföljen



söndag 17 november 2019

E-handel och lågprishandel - Intressanta tider i digitaliseringens tidevarv

Intressanta tider i digitaliseringens tidevarv
MQ numera MarQet försöker rädda sin butiksrörelse med ett nytt koncept. In i butikerna ska Myrorna komma för att på så sätt tydligen bredda sortimentet. De ska även skapas arbetsplatser för flexibla tjänstemän, samtidigt som man också ska kunna utöka sitt eget sortiment. Liknande koncept har ju prövats av både NK och Åhléns som skapat mer av basarer i sina varuhus, där externa parter kan ha egna platser.

Kan detta då vara ett vinnande koncept? Om vi ser det så här. Besöker själv aldrig Myrorna om inte en kollega drar mig dit. Å andra sidan går hen nog sällan till MQ. Nu skulle vi alltså kunna gå till samma butik på lunchen och även stanna kvar och jobba där. Men om det bidrar till mer köp känns tveksamt. Själv uppfattar jag numera butiker som showrooms. Var själva köpet sen ska genomföras beror på pris och bekvämlighet. Ett bra showroom innehåller då ett bra lättillgängligt utbud, ingen begränsning i storlekar att prova, osv. Dessutom bör det finnas en skön hörna där man kan dumpa smårävarna om de råkar vara med.

Rent aktiemässigt håller vi oss dock borta från klädhandlarna ytterligare en tid. Lågprishandlarna känns mer attraktiva och en ökning i Europris (som för övrigt steg på rapport) kan komma under it konsulten CAG efter viss reträtt på rapporten.

Den uppmärksamme har även sett att tillväxtportföljen fått fler innehav som vi ännu inte hunnit redovisa närmare, typ: Eolus Vind,  Sinch, Swedencare, TF Bank.


CAG

söndag 10 november 2019

Skiftande rapporter och fler aktier till portföljerna

Aktierna flyger in i tillväxtportföljen
Nu tar vi ju inledningsvis lite mindre positioner än normalt för att bygga på efterhand, vilket ju förenklar beslutsprocessen åtminstone till en början. Vi har sammanlagt fem ytterligare tillskott (hittills), här börjar vi redovisa följande två ...

Doro är en gammal bekant från CANLIM portföljen. De flesta tänker väl seniormobiler, men det intressanta med Doro är utvecklingen inom digital vård och omsorg, för närvarande främst larm. Kan vi i snitt räkna med åtminstone i 10% omsättningstillväxt och bara något högre marginaler ser uppsidan mycket god ut. Baksidan är väl att det sällan brukar gå på räls för Doro. Rapporten har samtidigt blåst lite liv i kursen.


 

Biogaias rapport var kanske mindre inspirerande, men vi tror tillväxten återkommer och bedömer aktien köpvärd till 460 kr.


"Kommentar från [Biogaias] vd: Försäljningen under tredje kvartalet minskade med 4 % (exklusive valutaeffekter 9 %) jämfört med motsvarande period föregående år. Som tidigare meddelats beror minskningen på leveransförseningar från vår leverantör i Belgien och på minskade royaltyintäkter. Försäljningen av produkter ökade med 3 % (exklusive valutaeffekter en minskning med 1 %). Vårt ökade fokus på Asia Pacific (APAC) och Americas fortsätter ge resultat. Under kvartalet ökade försäljningen i regionerna med 16 % respektive 17 %.
Under den senaste 12-månadersperioden ökade försäljningen med 10 %, drivet av ökad efterfrågan hos konsument men också lanseringar på både befintliga och nya marknader. På grund av leveransproblem hos vår leverantör i Belgien minskade försäljningen till våra distributionspartner av framförallt BioGaia Protectis tabletter."

söndag 27 oktober 2019

Analys: Assa låst in för tillväxt? Samt lite annan påfyllnad i utdelningsportföljen.

Assa låst för tillväxt?
Assa Abloy ingår sedan början på oktober i vår tillväxtportfölj. Den trend vi vill ta rygg på är framförallt digitaliseringen av låsmarknaden. Vi föregår förstås med gott exempel och låser sedan drygt ett år sin lyan med ett Yale Doorman och det har fungerat mycket smidigt. Monterade själv och även det gick förhållandevis smidigt, även om det hade underlättat en del om det suttit regler skruvar i blecket. Avståndet mellan lås och bleck är tydligen känsligt varför ett reglerbart låsbleck kan underlätta. Finns tydligen att köpa extra, men bör vara standard. Nu fick man istället leka Åsa-Nisse och det funkade till slut det också. För yngre läsare är Åsa-Nisse är för övrigt en klurig gubbe mest känd från gamla svartvita komedier, men tror visst det kom en nyinspelning för inte alltför många år sedan med Kjell Bergqvist - "wälkom till Knohult".

Vad tror vi då om själva aktien? Försäljningstillväxten har snittat cirka 10% de senaste tio åren, vilket fått vara vår utgångspunkt även framöver, även om vi förstås hoppas på mer när marknaden tar riktig fart. Vinstmarginalen skiftar något mellan åren, men när vi tittar i HK verkar ett snitt på 14% rimligt. Vi antar vidare oförändrad utdelning om knappt 50%, samt en värdering mellan p/e 15-30.



Aktien blir sålunda i köpzon upp till 226 kr, det vill säga där kursen befinner sig idag, efter en viss stegring den senaste månaden. Vi kom därmed in lite lägre i vårt första, men kan också komma att fylla på i en dipp till vår långa tillväxtportfölj.

Mera Leo Vegas i utdelningsportföljen
Leo Vegas betalas återigen till introduktionskursen, samtidigt som vi tycker det finns tecken på att den värsta regleringsnojan lagt sig. Vi har därför ökat innehavet som just nu ger 3,6% i direktavkastning, varav halva utdelningen i december.

Leo Vegas

lördag 19 oktober 2019

Tillväxtportföljen: Proact-IT, Q3 och analys

Proact finns i vår tillväxtportfölj och vi är skyldiga vår analys av aktien, då bolaget just släppt sin Q3:a infinner ett bra tillfälle.

I korthet tillhandahåller Proact system och IT-tjänster, samt molntjänster. Bäst tillväxt finner vi inom moln, medan tjänsteförsäljningen dippat under året. Ser vi tillbaka historiskt har bolagets tillväxtbana ofta varit ojämn, men i slutändan ändå gått åt rätt håll. Vi tror på en fortsatt positiv utveckling i det långa perspektivet och Q3 indikerar att vi åter går åt rätt håll. Man har också nyligen förvärvat Peopleware som anses bidra relativt snart.

Aktien har handlats mellan p/e 18-8 de senaste fem åren, vilket ger oss en bra guidning. Vi utgår vidare från en snittad VM på 5%, där bolagets mål lär vara 8%. I analysen utgår vi också från en försäljningsökning på knappt 10% årligen. Även med de här försiktiga antagandena blir aktien köpvärd upp till 208 kr. Dagens 162 kr är då helt klart billigt och vi behåller självklart aktien i tillväxtportföljen.


tisdag 8 oktober 2019

Tyskt till utdelningsportföljen

Avanza hade oktoberfest förra veckan och bjöd på courtaget vid köp av tyska aktier. Växlingsavgift tillkom dock som vanligt. Silverräven vill gärna ha bredd i sin utdelningsportfölj och därför lockade ett tyskt bolag.

Silverrävens val föll på Vonovia, den tyska fastighetsjätten som tydligen också blivit Sveriges största hyresvärd efter köpet (som ännu är ett bud) på Hembla.

Avanza beskriver bolaget som: "... verksamma inom fastighetsutveckling. Bolaget fokuserar huvudsakligen på att förvärva diverse större bostadsfastigheter, som sedan utvecklas, ägs och förvaltas inom koncernen. Fastighetsbeståndet är brett och särskilt anpassat för privata aktörer runtom den europeiska marknaden. Utöver huvudverksamheten erbjuds även diverse tjänster som berör reparation, drift och underhåll."

Till skillnad från Hembla lämnar Vonovia utdelning (1,44 euro) och har också varit ganska aggressiva med höjningar de senaste åren. Det kanske blir lugnare framöver, men innehavet ger ändå bra bredd med fastigheter, euro och Tyskland.



tisdag 1 oktober 2019

Vi adderar krockskydd till tillväxtportföljen

Vi fortsätter att fylla på vår nya tillväxtportfölj med spännande aktier och hoppas fortsatt kunna redovisa våra tankar bakom köpen. Vi tänker oss också att emellanåt redovisa våra tankar kring bolag som vi gärna skulle äga, men som vi idag tycker är väl dyra, allt givet våra antaganden om framtiden förstås.

MIPS
Vi har bland annat tagit en första position i Mips. Företaget som utvecklar säkerhet för hjälmar, framförallt ska man ha det bästa eller åtminstone mest prisvärda skyddet för rotationsträffar. Här vore det intressant att veta hur stor kännedomen är om Mips hos gemene svensk. Här i lyan är små rävarnas hjälmar både för cykel och alpint "Mipsade". Den som saknar Mips är undertecknad, men när nuvarande alpinhjälm (som dock har sjukt skön passform) byts ut blir det definitivt en Mips för säkerhets skull.  

Aktiens historik i HK är lite begränsad, men tittar vi hos Börsdata ser vi en fin tillväxt som vi hoppas ska fortsätta. Kursmässigt har aktien samtidigt fallit tillbaka och vi tycker oss se ett köpläge till åtminstone 166 kr. Då har vi utgått ifrån att vinst växer i snitt 25 procent och att p/e tidvis kan gå upp till 60. Tänker vi oss istället att försäljningen dubbleras och vinstmarginalen behålls kan köpzonen sträckas till omkring 250 kr.



fredag 27 september 2019

Bahnhof kliver in i portföljen

En gammal favorit har tagit plats i tillväxtportföljen, nämligen Bahnhof. Företaget är nu inte bara leverantör av vårt bredband, utan även förhoppningsvis leverantör av framtida tillväxt. En tillväxt som på senare tid ifrågasatts något, men vi hoppas kombinationen digitalisering och integritet ska bära lite till och vi tycker värderingen blivit rimlig. Då har vi ändå räknat med att försäljningsökningen framöver i snitt bara är 10 procent. Vinstmarginalen låter vi dock ligga kvar omkring 12 procent och vinstmultipel upp till maximalt 35.


Vi får då köp upp till 26 kr.

måndag 23 september 2019

Vi sätter Köp på THQ Nordic

Vi har som nämndes i senaste inlägget börja göra våra första köp till vår nya långa tillväxtportfölj.

Först in i portföljen blev THQ Nordic. 

Underhållning är en trend vi gärna tar rygg på senaste rapporten pekar mot fortsatt tillväxt: "We started our financial year 2019-2020 with another stable growth quarter. Net sales increased 36% to SEK 1,142 million, driven by strong back catalog sales. Operational EBIT grew 193% to SEK 204 million, raising the Operational EBIT margin to 18% from 8%. The improved margin was driven by digital sales – which collectively rose to an average TTM of 58% across our three Games business areas.  We generated SEK 441 million in cash flow from operations during the quarter and had close to SEK 3.2 billion in cash and cash equivalents at the end of the quarter. During the quarter we signed additional deals of significant value relating to our upcoming game titles on digital subscription, streaming and download services on various platforms. Revenue recognition will begin when the games are released …"

Det är förstås svårt att bedöma bolagets kommande tillväxt. Vinsttrenden de senaste åren snittar på 40%. Vi nöjer oss dock att räkna lågt och utgå ifrån en kommande tillväxt på 25%. Förhoppningsvis går det ännu bättre. P/e mässigt förutsätter vi dock fortsatt en riktigt hög tillväxtvärdering mellan 20-60.

Med de utgångspunkterna blir aktien köpvärd upp till åtminstone 250 kr och potentialen drygt 20% per år på fem års sikt. Riktkursen samma tid blir 450 kr.




Sammanfattningsvis inget lätt case att analysera som första aktie, men nu är vi igång. Vilka fler aktier som köpts hittills och varför kommer inom den närmaste tiden.

onsdag 18 september 2019

Premiär för en ny lång tillväxtportfölj

Tillväxtportföljen 2.0
Har ju hintat om att det kan komma lite förändringar i Aktierävens sparande. Efter att ha funderat lite under sommaren har vi kommit fram till att komplettera våra investeringar (canslim och utdelningsportföljen) med en mer klassisk långsiktig portfölj.

Bakgrunden är dels att en större Canslim-portfölj kräver lite mer tid än vi haft möjlighet att avsätta det senaste året, dels att marknadscykeln för närvarande inte är optimal för den strategin. Det senare innebär bland annat att strategin är mest effektiv de första åren i en uppgång. I den senare fasen blir formationerna utdragna, mer svåranalyserade och har högre risk att fallera. Ett annat problem är att utbudet av riktigt fina tillväxtbolag är relativt litet på den svenska marknaden, särskilt i jämförelse med den amerikanska, vilket gör att det tidvis blir svårt att hitta investeringsobjekt.

Nu ska detta inte tolkas som att vi överger den strategi som tjänat oss väl de senaste åren. Vi kommer fortsatt tillämpa den när tillfälle ges.

Vad är då strategin för den nya portföljen?
Grunden är även här att vi vill äga tillväxtbolag. Bokstäverna CAN återkommer således även här, det vill säga bolag som visar (C) och visat (A) en fin försäljnings- och vinstutveckling. Bolagen får också gärna här drivas av det "nya" (N) som en megatrend, unik produkt eller driven företagsledning.

Vad är då skillnaden? En är att placeringshorisonten oftast är mycket längre. Vi kommer till exempel använda Hitta Kursvinnare för vår scenarioberäkning och i minst ett femårigt perspektiv. Nu kan förstås en riktkurs i en lyckosam aktie nås tidigare, men å andra sidan kan ändrade förutsättningar samtidigt få oss att justera upp möjlig värdering.

Planen är också att initiera något mindre poster, för att sedan över tid köpa mer om vårt scenario uppfylls och värderingen fortfarande bedöms som rimlig. Ska vi då aldrig sälja? Jo om förutsättningarna för vårt scenario inte längre kan anses som rimliga. Eller för att göra det kort, ganska klassisk FA.

Just nu har vi cirka 40 bolag på vår bevakningslista, varav några bedömts vara i köp zon och köpts in till portföljen. En uppdatering av vilka aktierna är kommer inom kort.

fredag 6 september 2019

Räntehöjning på gång?

"Riskbanken"
Riksbanken lämnar räntan oförändrad, men tänker sig en höjning vid årsskiftet. En försent tajmad höjning från den svenska riksbanken? Har vi inte sett det tidigare? Ska vi tolka det som ännu en recessionssignal som komplement till den inverterade yieldkurvan vi skrev om i förra inlägget? Än så länge verkar konsumenterna stötta konjunkturen, medan tillverkning är svagt. Är det så att vi heller köper tjänster än saker?

För egen del har vi än en gång passat på att byta långivare, då den storbank som för två år sedan lovade, om inte guld så i alla fall gröna skogar, visade sig vara mer mån om sina marginaler än sina kunder. Minst fem lax sparade vi genom att istället surfa in hos Landshypotek.


Mot en ny portfölj
Vi fortsätter mot den bakgrunden att vara rejält likvida, samtidigt som vi planerar för en kompletterande tillväxt- eller trendportfölj. Grunderna är tänkta att vara likartade Canslim portföljen, det vill säga främst solida, vinstgivande bolag med kontinuerligt stigande omsättning. Bolagen får vidare gärna stöttas av någon megatrend. Till skillnaderna kommer höra att den nya portföljen blir lång. Innehaven är åtminstone tänkta för fem års sikt, gärna längre. Analysen blir även mer FA än TA. Vi har hittills skapat en shortlist med några intressanta förslag. Ett annat övervägande är om portföljen ska ligga i depå eller ISK? Långsiktigheten i kombinationen med förlustavdrag gör att vi överväger depå.

Med en sådan grundportfölj blir det förhoppningsvis också psykologiskt enklare att låta Canslim portföljen öka omsättningshastigheten och att där ta snabbare vinster.

Later ...

måndag 12 augusti 2019

Yieldkurvan indikerar höststormar på börsen?

Rapporter, tullkrig och lågkonjunktur
Fokus nu senast har förstås varit rapportperioden, som bjudit på minst sagt blandade resultat. Störst portföljbesvikelser har vi sett i Proact, Kindred och i utdelningsportföljens Nordea. Mer positivt bedömdes SEB, AdCityMedia och Sampo. Den senare bjöd också på en extra utdelning i form av några extra Nordea aktier.

Börserna har samtidigt hostat till under sensommaren. Tullkriget USA (Trump) mot världen och i synnerhet Kina har fått nytt bränsle och pessimisterna spår ånyo en kommande lågkonjunktur. Det sker en oväntat snabb inbromsning av högkonjunkturen i svensk ekonomi, skriver Konjunkturinstitutet i sin senaste konjunkturrapport. Samtidigt väntas högkonjunkturen bestå året ut men ebba ut gradvis under 2020. Motpolen är istället räntesänkningen i USA och övriga centralbankers fortsatta fokus på låga räntor.

En inverterad yieldkurva spär dock på den mer negativa typen av utsikter eller som Barrons skriver "The bond market smells big trouble ... Around the world, even the safest bond markets are priced for bad outcomes, and fixed-income investors should prepare for a bumpy ride.".

Lurigt läge
Ett minst sagt lurigt läge för en investerare och just nu känns det trots allt bra att sitta på en relativt stor kassa, efter det att vi varit mycket passiva under årets första hälft. Baksidan är då att vi inte kunnat dra nytta av uppgången under våren och att vi därför också överlag ligger efter mot index. Sommarledigheten har samtidigt gjort oss sugna på en nystart och funderingar finns på en kompletterande typ av tillväxtportfölj av mer långsiktig karaktär. Spännande tider väntar.











torsdag 4 juli 2019

Ursäkta ghostningen!

Förlåt
Det har ju varit spöklikt på bloggen en längre tid. Får därför be eventuella följare om ursäkt för den nu flera månader långa ghostningen. Förklaringen står att finna i att det helt enkelt varit så mycket annat som upptagit tiden. Inte så att vi varit helt frånvarande från aktiemarknaden, men inte heller helt på. Vi får erkänna att vi faktiskt känt oss lite börströtta. Vågar heller inte utlova någon storstilad comeback, men lite fler inlägg ska vi väl kunna hoppas på, särskilt efter att vi fått en välbehövlig semester.

Uppdaterat
Mot ovanstående bakgrund har det följaktligen inte hänt så mycket under våren. Kanske lite trist med tanke på uppgången, men samtidigt ger börsen alltid nya chanser, så inget att gråta över. Strategin när tiden till enskilda aktier sviker är att istället satsa i några utvalda tillväxtfonder. Core Ny Teknik har varit ett än så länge lyckat tillskott.

Silverrävens utdelningsportfölj
Utdelningsportföljen har begåvats med två nya bolag. Börsveckan lyfte nyligen fram CAG group som ett nytt intressant bolag på börsen. Aktuell direktavkastning var 3,4% och man menade vidare att det fanns en potential för framtida utdelningshöjningar. Vi initierade därför nyligen en första post för 80 kr.

Silverräven tyckte också att det balanserade ett tidigare inköp av den lite äldre aktien Volvo B. Även här var direktavkastningen över 3% (även utan årets bonusutdelning). Rimligen bör det hända en del även på den tyngre fordonssidan de närmsta åren och vi hoppas på stabil utdelning över tid.

Tillväxtportföljen
Vår mer aktiva portfölj har tyvärr lämnats lite vind för våg. Addtech har dock sålts efter att den träffade en målkurs omkring 230 kr. Givetvis gick den sedan än högre...



tisdag 26 mars 2019

Norskt i utdelningsportföljen!

Europris
Sedan tidigare har vi två finska inslag i Silverrävens utdelningsportfölj - Sampo och Nordea. Vi har samtidigt sökt västerut för att få in lite norska kronor i portföljen. Såväl Placeringsguiden som Börsveckan har nyligen pekat ut Europris som ett intressant case.

Europris har under de senaste åren såväl höjt utdelningen, som bjudit på extra utdelning (2016). För innevarande år är tanken en utdelning om 1,85 NOK upp från 1,70 NOK, vilket på vår inköpskurs 28 NOK ger dryga 6%.

Börsveckan pekar på fina bruttomarginaler och god intjäning i Norge. Företaget äger också en hyfsad bit av svenska ÖoB, men här är ännu vinstbidraget magert - den "värdelösa" svenska kronan? Placeringsguiden ser även finska lågpriskedjan Tokmanni som en möjlig uppköpskandidat framöver, vilket skulle göra företaget till en stor nordisk spelare i sin nisch.



Trend
Ser vi till USA är just bra lågprisbutiker - so far - en av vinnarna i handelns omställning. Se exempelvis Dollar General och Dollar Tree. Tror vi att den trenden stärks även i Skandinavien så känns bolaget som lämpligt att ta plats i en långsiktig utdelningsportfölj.


tisdag 12 mars 2019

En sälj, en köp, en behåll

Sportlov och Vabruari har hållit oss borta från bloggen, men inte helt från aktiemarknaden även om den fått skötas med vänsterhanden (tur man är vänsterhänt).

Under sportlovet föll tyvärr Orexo utanför vår komfortzon (minus max 8%) och eftersom vi mest var i skidbacken var det bara att följa regeln och sälja. Hade vi haft möjlighet att analysera lite närmare kanske vi hade tagit intryck av att den avslutade veckan ovan 10 veckors MA. Nu har den fått fart norrut igen, men rules are rules. Den finns dock kvar på vår bevakningslista.

Orexo

I Christian Berner klev vi på tåget strax efter senaste rapport. Entry nivån i koppen var ovan 25,80 kr, men vi köpte något lägre på rekylen. Med stöd av måndagens Börsveckan är vi på nytt på väg uppåt.

Christian Berner

Vårt nu lite längre innehav Proact IT har fortsatt visa fina siffor i sin tillväxtbransch och fanns också med i på spaningar med Skoglund nu senast. Aktien har gått 25% sedan senaste bas och skulle normalt vara i säljzon. En aktie som stigit 20% från bas inom tre veckor anses ha särskild potential och bör då behållas i 8 veckor innan vidare utvärdering. Vi behåller därför troligen några veckor till.

Proact

onsdag 20 februari 2019

Silverräven recenserar sina utdelningsbolag efter Q4 - Uppdaterad

Q4 är inte bara en vanlig rapportperiod, utan innehåller ju också förslagen till årets utdelning. I veckans inlägg tittar vi därför närmare på utfallet och sätter betyg (smileys) för Silverrävens utdelningsportfölj. Sammantaget föll utdelningarna ut som förväntat men också några mer positiva inslag finns.

Akelius är ju en pref som tuffar på med 20 kr/aktie och kvartal. 😊

Industrivärden höjer 25 öre till 5,75 kr/aktie 😐

Nordea som fått kritik för att man anses mindre lönsam än de andra bankerna höjer 6,62 kr till 7,18 kr (börsdatas siffror). Utdelningen är ju annars i Euro eftersom man numera är ett finskt bolag. Här finns förhoppningsvis potential till förbättring om man lyckas effektivisera verksamheten.😉

SEB:s rapport kom in bättre än förhandstipsen och höjer också stabilt från 5,75 kr till 6,50 kr. 😊

ICA-gruppen höjer återigen med 50 öre till 11,50 kr (en höjningsnivå som varit konstant sedan 2014). Rapporten visar också bland annat att företaget börjar få fart på den digitala försäljningen och aktien har också stigit efter lägesrapporten. 😊

HiQ går från 3,30 kr i utdelning till 3,35 kr. Företaget har dock svårt att få rejäl fart på försäljningen och vinsten sjunker. En utveckling som snart behöver brytas för att utdelningstillväxten inte ska vara hotad. 😒

Telia köpte vi i anslutning till rapporten i hopp om ett gynnsamt omstruktureringscase. Utdelningen är nu 2,36 kr upp från 2,30 kr (motsvarande cirka 6,1% på aktuell aktiekurs). 😐

Dedicare köptes trots att faran för utdelningssänkning var stor. Sänkningen blev en krona, vilket sänkte vår direktavkastning till 8%, men det kan vi leva med. Behovet av kompetensförsörjning i vården kommer fortsatt att vara hög, nu gäller bara att få ordning på affärsmodellen. 😨

Sampo, storägare i If och Nordea höjer likt de senaste tio åren utdelningen. Nu från 2.60 euro till 2,85 euro. 😊

Swedish Match höjer den ordinarie utdelningen från 9.20 kr till 10.50 kr. Samtidigt aviseras en fördubbling av Zyn satsningen i USA och aktien steg nästan 10%. 😊

Leo Vegas har gjort en tur och retur resa och betalas nu i princip åter på introduktionskursen. Utdelningen blir likt förra året 1,2 kr, vilket på nuvarande kurs ändå innebär hyggliga 3,5%. Marknaden tycks dock bedöma framtiden som allt annat än ljus, sett till att årets vinst värderas lika som introduktionsårets. Öresund tror dock på en vändning och köpte nyligen en större post. 😩  

NGS-aktien står för tillväxt, enligt bolaget självt. Så har också varit fallet under en längre period, men sedan en tid tillbaka verkar både bolagsköp och försäljning gått i stå. En förklaring är förstås allt tuffare konkurrens om vårdpersonal, tydligen främst läkare. Vi hade likt som för Dedicare tagit höjd för en utdelningssänkning. Här blev det en halvering till 1 kr. Det motsvarar visserligen ändå hyfsade 5% på dagens nedtryckta kurs. Det krävs emellertid att man nu får fart på det man säger sig stå för ... 😱

Återstår att rapportera gör Balco, Kinnevik.


torsdag 7 februari 2019

Tillväxtoron är tillfälligt tillbaka? Likaså ett köpläge?

EU varnar för sämre tillväxt
Och vi varnade för att 200 dagars MA kunde bli ett motstånd som inte kan knäckas i ett första försök. Efter att vi levt på ovansidan i endast en dag, så kom rekylen med en kraft av -1,41% idag. I det perspektivet var vårt köp i Orexo mindre väl tajmat och vi får se om det överlever rekylen. En rekyl som å andra sidan inte verkar bestå av någon ny information (sämre utsikter för Europa), utan bara nya budbärare, bland annat EU kommissionen.

Proact
Proact, som finns som en rest från gamla Aktieräven portföljen, redovisade igår ett resultat efter skatt på 39 miljoner kronor för det fjärde kvartalet 2018 (upp från 35,8). Resultatet per aktie uppgick till 4:24 kronor (3:90). Nettoomsättningen uppgick till 967 miljoner kronor (892). Utdelning höjs också till 4:15 kronor (3:75).

Vi kan också notera att aktien brutit ut från en dubbelbotten och genererade ett möjligt köp vid brottet av 185 kr. En ny chans kan eventuellt uppstå vid en mindre nedåtrekyl i index och aktie. Bolaget har nu för övrigt ökat vinsten varje år sedan 2013. Vi sätter en målkurs på cirka 230 kr.

PROACT IT

tisdag 5 februari 2019

Blandade rapporter, 200MA och Aktieräven gör ett köp

Index
Rapporterna för Q4 fortsätter att komma in med blandade resultat. Idag bidrog ASSA på den positiva sidan och sammantaget har perioden fortsatt att lyfta index. SIX har sedan vi identifierade vår follow-thru stigit stadigt och hela vägen ovan 10 dagars MA och har nu letat sig upp till 200 dagars MA. Ett område som skulle kunna utgöra en naturlig paus i uppgången. Vi kan också se att Nasdaq befinner sig i ett liknande läge. Antalet distributionsdagar är dock ännu få varför vår utgångspunkt fortsatt utgår från att trenden är uppåt.


SIX

Aktieräven gör ett köp
Trots en starkt marknad sedan årsskiftet har Aktieräven haft svårt att hitta bra case. Orsaken är dels att den förestående nedgången "förstört" många aktiers grafer och det krävs viss tid att bygga de formationer vi letar efter. Fördelen är förstås möjligheten till nystart, då många baser hade blivit sena och därmed mindre pålitliga. Nu börjar vissa närma sig. En sådan aktie, som också visar många av de fundamenta vi letar efter är Orexo som nyligen rapporterade. Idag tog vi en position på nivån 76 kr.

De närmaste dagarna hoppas vi återkomma med en lite utförligare beskrivning av hur vi resonerat och lite av de andra justeringar vi gjort i vår strategi.

söndag 27 januari 2019

Telia - fågel, fisk eller bara bra utdelning?

Som tillväxtinvesterare brukar man knappast titta på Telia. Söker vi utdelning var aktien länge en trygg tillflyktsort. Sen gick man på pumpen i form av mutor och andra segdragna affärer i Asien. Nu har man förhoppningsvis rensat ut det mesta av detta och får försöka göra det bästa av sin nordiska och baltiska position. Gott kassaflöde, aktieåterköp och nästan 6% i direktavkastning är det som lockar.



Lönsamheten lämnar förstås en hel del att önska, men är det kanske nu med kommande 5G och en digitalisering som växlar upp som ledningen äntligen ska träffa (göra något) rätt?

Silverräven tog hur som helst en mindre chans-post i hopp om lyckad turnaround och fortsatt god utdelning.


Fortsätter MA 50w på väg upp genom 200w?

söndag 20 januari 2019

Börsen är ingen vinnare på lång sikt!

"En artikel i Financial Times av Michael Mackenzie i The Long View visar att börsens avkastning de senaste 20 åren har varit förvånansvärt låg."

Den gamla "sanningen" att börsen närmast alltid är en god investering för den långsiktige skulle därför vara ifrågasatt. Amerikanska storbolag ska till exempel bara ha avkastat i snitt 3,3% sedan sekelskiftet. En bakomliggande orsak skulle vara att nyare tillväxtbolag inte kommer till börsen, utan köps upp av riskkapitalbolag. Alternativ finns de på börsen i ett tidigt skede när de fortfarande är förhoppningsbolag (och kanske då inte rätt aktie för pensionsportföljen), för att när de börjar visa vinst köps ut eller upp av andra företag och försvinner som investeringsobjekt för gemene aktieperson.

Den här studien avser USA och det vore intressant vad motsvarande resultat skulle bli för den svenska börsen. Bortom det faktum att USA börsen är större framstår utbudet av etablerade tillväxtbolag som relativt sett betydligt större over there, medan svenska tillväxtbolag aldrig dyker upp här alternativt försvinner när det växt till sig. Axis är ett bra exempel på ett framtidsbolag som försvann från både börs och landet.

Känns det tufft som tillväxtinvesterare finns det alltså en förklaring …

Köper SEB A för 90 kr till utdelningsportföljen
Under veckan har vi kompletterat Silverrävens utdelningsportfölj med ännu en bank. Vi köpte en första position i SEB A för 90 kr. Vilket i ett femårsperspektiv kan ses som ett genomsnittspris. Direktavkastningen landar för närvarande på goda 6,4%.


SEB A Månad



måndag 14 januari 2019

Utdelningsportföljen ökar sitt innehav

Ett annonserat skifte för Aktieräven inför 2019 är ett större fokus på Silverrävens utdelningsportfölj. Anledningen till detta är flera. 1. Med en marknad på dekis lär vi få minimalt, om några, signaler till tillväxtportföljen. 2. En nedåt rekyl kan öppna upp för utdelningsbolag vi gärna köpt, men som på grund av högt pris (= för låg direktavkastning) inte fått plats tidigare. 3. Med en större utdelningsportfölj kan det, vilket vi skrev om i förra inlägget, förhoppningsvis bli enklare psykologiskt att helt tömma tillväxtportföljen när de signalerna finns.

Nu finns det större experter på utdelningsinvestering därute, men för den som vill begripa sig på hur vårt urval fungerar följer här några utgångspunkter:

Mål
Det generella målet är inte föga förvånande att bygga stigande utdelningar eller hög direktavkastning. Det långsiktiga målet är likt tidigare att bygga upp en utdelningsportfölj som senast i tid för pensioneringen ska kunna generera minst en extra pensionsutbetalning om året. Om beloppet på sikt istället blir i paritet med ordinarie lönearbete eller än högre så är det förstås en bonus.

Medel
Ett medel för att välja bolag är naturligtvis nyckeltal. Här vill vi bland annat se:

1.) Minst 3% i direktavkastning får i dagsläget vara riktvärde för mer potentiella utdelningshöjare.

2.) 4-6% för höga direktavkastare som kanske inte höjer lika flitigt.

3.) När avkastningen är över 6% finns det ju ofta anledning att ifrågasätta uthålligheten i utdelningen. Aktien kanske ändå kan vara av intresse även om vi befarar en mindre utdelningssänkning, till exempel om det handlar om en tillväxtbransch.

Utdelningsandel och kassaflöde bör ha en sådan nivå att vara kortsiktiga vinsttapp inte tvingar fram utdelningssänkningar. Andra riktvärden som ofta nämns för aktier till utdelningsportföljer är att soliditeten åtminstone inte bör understiga 30% och att utdelningen på eget kapital bör vara tvåsiffrig.

Mjuka värden
När nyckeltalen sedan vaskat fram likartade bolag landar sedan det slutliga valet i några mer subjektiva parametrar. På börsen gäller ju att vi inte ska gå emot trenden och det är ofta viktigt även i andra sammanhang. Just nu är vi exempelvis tveksamma eller kanske snarare osäkra på vilka som blir vinnare inom handel/ehandel och avvaktar med den sektorn. Nu äger vi ju visserligen ICA, men det gör vi utifrån en annan "mjuk"parameter - en variant på pilotskolan (beskrivet i länken).

Ytterligare överväganden
  • Utdelningen är naturligtvis tänkt att återinvesteras, men inriktningen bör oftast vara att göra det i för tillfället bästa utdelningsbolag.
  • Sälj utdelningssänkare, möjligen undantaget punkt 3 ovan.
  • Sälj kursraketer, vi kan överväga att sälja aktier som under kort tid stigit väsentligt (för att eventuellt köpa tillbaka vid lägre kurser). Ingen prioritet, men en möjlighet. 
Köpt på sista tiden

Runt årsskiftet har Silverräven ökat andelen Nordea.

Köpt en första position i Dedicare. Vi tror att det fortsatt kommer behöva bemannas med vårdpersonal. Visserligen är konkurrensen om personalen hög, men de fasta kostnaderna är låga och vi tror därför på fortsatt utdelning om kanske inte på riktigt samma höga nivå. Här har också NGS fått vända över från tillväxt- till utdelningsportföljen.

Köpt en första position i HiQ. It-bolag är ofta bra utdelare, samtidigt som vi tror (hoppas) på en återhämtning i HiQ.

Vi hade ytterligare några order ute, men när vändningen kom sprang kursen ifrån oss, men vi tror på nya tillfällen längre fram.



torsdag 10 januari 2019

Möjlighet till ett fortsatt januarirally!

Egentligen hade vi börjat skriva på ett inlägg om vår utdelningsstrategi, men sticker emellan med ett inlägg för att uppmärksamma er på att vi i fredags fick en follow-thru i ett flertal index. Det ökar givetvis möjligheterna till att vi sett en åtminstone tillfällig botten och att vi nu står inför en lite längre upprekyl. En utmaning är förstås att hitta vettiga aktier i en utbombad marknad.

SIX med follow-thru

FT på fjärde dagen efter en botten är närmast perfekt, visserligen hade volymen kunnat vara lite mer övertygande.

fredag 4 januari 2019

Börsscenarier för 2019

Ett nytt börsår och vi får gå tillbaka till 2016 för att hitta en lika tveksam inledning. Finslipar också på portföljstrategierna för att dels inte behöva ge tillbaka lika mycket till marknaden som under fjolåret, dels anpassa oss till den "börstid" vi för närvarande kan avvara. Återkommer till detta i kommande inlägg. Grundenstenen för tillväxtportföljen att investera först när vi har en konfirmerad upptrend finns naturligtvis kvar. När så inte är fallet kommer istället Silverrävens utdelningsportfölj få större fokus. På så sätt är vi alltid (mer eller mindre) i marknaden och vi hoppas det ska gynna oss inte minst börspsykologiskt.

Ett bra startpunkt är att studera index
Ännu ett skäl till att vi gick fel 2018 var att vi trodde att det enligt vågräkning fanns lite mer kvar på uppsidan i kombination med att en börstopp ofta kännetecknas av ett intensivt slutskede och mindre av pyspunka. Grafiskt väntade vi oss därför ett brott av den övre trendlinjen innan nedgången skulle inledas. Något som aldrig inträffade istället befinner vi oss just nu på trendbotten.

SIX

Ett misstag här kan ha varit att vi inte tillräckligt vidgade vår blick. I Nasdaq som ju tillhör den ledande amerikanska marknaden fanns kanske det vi letade efter?


Vad väntar då framöver?
En fråga som förstås alla ställer sig, men som ingen har svaret på. Pratar vi SIX har vi i princip en 20%-ig nedgång från toppen. Vilket får anses normalt för en lite större rekyl. Innebär den en paus i en långsiktig trend borde i så fall nedgången plana ut här och nästa steg skulle vara en upprekyl. Detta ser kanske just nu mindre troligt ut, men betänk att om handelsriskerna Brexit och Trump rätas ut, samtidigt som centralbankerna förhåller sig relativt passiva? Kampanjerna inför presidentvalet 2020 börjar nu formeras och en amerikansk president vill knappast tajma omval med en vacklande ekonomi. Ett skäl varför Trump skäller på FED?  Med ett sådant scenario skulle vi få en sista åkning på uppsidan?

Om vi istället utgår ifrån att toppen är passerad för denna gång och att vi står inför en djupare konjunkturavmattning får vi ett scenario med en större nedsida. Får vi inbromsningar likt 2000 eller 2007 är 50% från toppen ett inte omöjligt riktvärde. För SIX ovan hamnar vi då tillbaka till år 2013 eller ett index på 600. Förlitar vi oss till vågteorier kommer i så fall nedgången ske i tre ABC vågor. Det vill säga innan vi ska ner till botten bör det komma en tydlig upprekyl.

Ett problem är att en upprekyl inom den närmaste tiden skulle kunna stämma väl in på båda scenariona. Samtidigt är detta inte tänkt att styra vår aktiehandel, utan då är det back to basic (mer om det i senare inlägg), å andra sidan kan det vara bra att samtidigt utgå ifrån flera scenarier för att inte likt förra året låsa fast sig tankemässigt.

Happy hunting 2019!