Investeringskriterier vi gillar - "6 Stocks With ‘Massive Competitive Advantages"

Nu hade man ju kunnat fördjupa sig ytterligare i Brexit vs Bremin. Istället låter vi britterna rösta och fokuserar på framtiden. I en artikel i Barrons; 6 Stocks With ‘Massive Competitive Advantages’ , som är låst (men som åtminstone tidigare var öppen via Facebook), stod att läsa om Polen Focus Growth fund. Det som var särskilt intressant var att fondens investeringsstrategi påminner en del om Aktierävens. Till exempel är fonden tillväxtinriktad och fokuserar på relativt få innehav, närmare bestämt 20 aktier.

I övrigt har man fem huvudkriterier för sina investeringar, vilka flera också framstår som bekanta.

Förvaltarna vill se en "competitive edge". Vilket ju också är vad vi letar efter. Det vill säga att de följer en intressant trend och att bolagen är ledande i sin bransch. Detta ser man samtidigt som sin margin of safety:

"Our typical “margin of safety” conversation for us doesn’t start with: Can I buy a company worth a dollar for 50 cents? We think of margin of safety as having a massive competitive advantage, tons of cash in the coffers and the ability to grow unfettered for years."

“The real risk comes from investing in an inferior company,” Davidowitz says.

Detta ska också enligt artikeln bidragit till att fonden faller betydligt mindre än marknaden i nedgång:

"What’s unusual is that the growth strategy, which has been around via separately managed accounts since the late 1980s (the fund launched in 2010), really sings through downturns. Over a quarter century, the strategy had what fund geeks call a “downside capture ratio” of roughly 55%. In English, that means that during the bursting of the tech bubble and the financial crisis, the SMAs declined half as much as the broader market."

Förvaltarna söker vidare en stabil vinstmarginal. Ratar alltså bolag som gör förlust:

"We want stable profit margins. Revenue should be rising organically, not just getting a lift through acquisitions."

De vill också se en ROE på 20% eller mer. CAN SLIM siktar ju på 25%, men undertecknad kan gå ned mot 15% när det gäller bolag på den svenska börsen, om andra faktorer samtidigt är gynnsamma:

"A return on equity north of 20% and not just now, but 20% in the future is a must. That’s double the U.S. corporate average."

Polen förvaltarna lägger också vikt vid en "net cash position":

"A balance sheet flush with cash and little, if any, debt. We prefer companies with a net cash position. We want companies that generate excess free cash flow, so they can return cash to shareholders or make strategic investments."

Själv har vi kanske nöjt oss med att företagen inte är alltför skuldsatta. Kanske borde vi bli striktare på den punkten?

Slutligen begränsar sig fonden till större innehav - "Large Cap". Vilket kanske i viss mån är förståeligt eller i alla fall brukligt, eftersom det rör sig om en fond:

We also have a minimum market cap of around $4 billion.

När man sedan identifierat sina bolag börjar man fundera på värderingen:

"Valuation does matter, but we don’t start there as many investors do. We start with the best businesses that we would like to own, try to understand the risks and growth opportunities. Once we get comfortable, we think about price. We look at valuation versus history, peers, and completely different companies, but ones with similar growth-enriched profiles."

Till sist, vilka var då de sex bolagen?

"Stocks that fit the bill include Visa (V), MasterCard (MA), Alphabet (GOOGL), Facebook (FB), industrial distribution company Fastenal (FAST), and Invisalign maker Align Technology (ALGN)."

Glad midsommar!