En studie i utbrott - Står vi inför en period av uppgång?

Upp eller ner?
Nu på morgonen har jag studerat hur det gått för de bolag som hittills rapporterat. Eller för att vara mer exakt de 41 bolag på Large Cap som rapporterat. Kan förstås ha missat något. Några bolag kom med rapport så sent som igår, medan det exempelvis förflutit 12 börsdagar sedan Castellum rapporterade.

Jämförselen avser hur aktiekursen står idag jämfört med dag före rapport. Det visar sig då att 17 bolag än så länge fått en positiv utveckling och har idag en högre kurs än före rapport. För 23 bolag står aktiekursen idag lägre. För några bolag gick det initialt bra, men de har sedan fallit tillbaka och står nu lägre (SCA, Skanska) eller oförändrat (Intrum).

Nu har vi inget tidigare resultat att referera till, men att summera detta som ett blandat mottagande verkar kunna stämma. Samtidigt har vi bara studerat kursriktning. För några bolag är den procentuella skillnaden liten, medan några har, framförallt fallit, stort. Däremot kan vi se att bland de aktier som stigit efter rapport finns många inom verkstad; ABB, Elux, Hexpol, Husqvarna, Sandvik, Skf och Volvo. Kan det vara så att verkstad står inför revansch nu när tidigare kursledare som H&M, Betsson och Fingerprint vacklar?

Här hittar vi också vårt bevakningsbolag Loomis som kan vara värt en närmare analys inom kort (se graf).

32 av de 41 bolagen har en kurs under sitt 200 dagars medelvärde, vilket om inte annat markerar björntrenden.

Står vi inför en period av uppgång?
För att kunna tro på åtminstone en medellång uppgång vet trogen läsare att vi först vill se en follow-thru. Det vill säga när ett index under en dag stiger rejält med en volym över medel och högre än dagen innan. En sådan signal fick vi under torsdagen. OMX30 var upp 2,1% och volymen för en uppgångsdag var den högsta på mycket länge. Optimalt kommer en FT på 4-7 dagen efter en bottenkänning, men upp till 10 dagar kan också fungera. Nu kom den sent på 10:e dagen.

Garantier finns ju aldrig och som Tradingportalen konstaterar är det flera faktorer som bör falla på plats -  ”Som en balettdansös i ett minfält…!” Här menar Investorplace att FED kommande agerande är avgörande: "Right now, the single biggest potential catalyst for the market is a reduction in the Fed’s four-quarter-point rate hike forecast for 2016 from back in December. Currently, the futures market only puts a 50% chance of a single rate hike this year".

Slutsatsen blir att vi nu skulle kunna köpa om vi hittar en ingång i en attraktiv aktie. Samtidigt är det fortsatt nära till utgången och portföljen kan mycket väl se annorlunda ut efter rapportperioden. Att bevaka på nedsidan är botten omkring 1290, medan ett uppbrott över 1380 vore riktigt positivt. 

Investorplace har för övrigt en tävling mellan "money managers, market experts and financial journalists competing against each other for the best return throughout all of 2016". För den som känner att ens portfölj underpresterat i år kan meddelas att endast en av de tio deltagarna ligger plus (+8% Ellie Mae). Övriga har negativ avkastning på sitt val, med en botten på -49% (Energy Transfer Equity LP ).

Ömsom vin, ömsom vatten!

Idag var det dags för bland annat portföljbolagen Betsson och Vitrolife att bekänna färg.

Vitrolife glänste (som vanligt), medan Betsson surade. Vi minskade ju nyligen i Vitrolife. Inte för att vi betvivlade tillväxtbolaget, utan mera för att vi inte trodde det just nu skulle finnas en tillräcklig trigger för att bräcka en sur marknad. Fel fick vi och följaktligen får vi tänka om och eventuellt öka om läge uppstår. Här kan ni läsa om caset, som Molekyl ekonomi redan hunnit analysera närmare.

Betsson gjorde det omvända. Visst har man en underliggande tillväxt och utdelningen höjs. Bortser man från den tyska skatt man nu valt att betala blir det för engångsposter justerade operativa rörelseresultatet 278,1 (217,8) mkr motsvarande en ökning med 28 procent, varav 18 procent organiskt. Triggern i Betsson ligger väl för närvarande i kommande fotbolls-EM och efterföljande OS, såvida man inte innan dess hittar något förvärv. Nu präglas bolaget mest av osäkerhet och aktien straffades. Vi straffades därmed dubbelt eftersom vi enligt vår strategi redan borde ha lämnat aktien. Nu får vi fundera över helgen, men troligt är att aktien sätts på säljlistan.

Intressant var också Dedicare:s rapport. Förra rapporten sänkte Dedicare hela branschen inklusive vårt NGS. Trots andra halvårets mer utmanande marknad reagerade kursen positivt på rapporten, delvis kanske för att man hittade pengar till en extrautdelning. Guidningen av branschen inför framtiden kan samtidigt ses som positiv:

"Den svenska marknaden för vårdbemanning har varit god under 2015. Intäkterna från den svenska verksamheten ökade med drygt 34 % jämfört med 2014. Bristen på vårdpersonal har däremot bidragit till högre löner vilket påverkat marginalerna negativt. Flera av Dedicares kunder har under de senaste månaderna minskat inhyrningen av sjuksköterskor genom att minska antalet tillgängliga vårdplatser. Sverige hamnar därför långt ned på listan över antal vårdplatser per invånare i Europa. Dedicares bedömning är att denna neddragning inte kan fortsätta under 2016 och ser därför positivt på förutsättningarna för en bättre vård och ökat behov av vårdbemanningstjänster i Sverige."

Follow-thru

Avslutningsvis kan vi notera att gårdagen faktiskt bjöd på en follow-thru i OMX30. Upp 2,1% under höjd volym. Återkomer med kommentarer kring det under helgen.

I vår serie teknikkonsulter - Stockpicker favoriten Eurocon

Tidigare har vi kollat in Sweco och Rejlers. Nu blir det en snabb titt på teknikkonsulten Eurocon. Aktien finns på Aktietorget. Vanligtvis bevakar jag inte aktier så långt ner eftersom jag vill se en viss omsättning (Bahnhof är ett undantag). Men eftersom Eurocon fanns med bland Stockpickers köpråd för 2016 och verkar i branschen kan det vara kul som jämförelse.

Stockpicker säger sig se "en betydande uppsida och sätter en riktkurs på cirka 6,50 kronor på tolv månaders sikt. Analyshuset spår en vinst på 53 öre per aktie 2016, vilket motsvarar ett p/e-tal på 9,3. Stockpicker anser att p/e 12 vore en rimlig värdering. Köprådet är dock av det mer spekulativa slaget. Eurocon är ett litet bolag med en stundtals mycket svag likviditet i aktien."

Själva skriver man att Eurocon har "varit inriktat på skogsindustrin, där vi fortfarande är en toppspelare, men idag erbjuder Eurocon även ingenjörstjänster, inom energi, gruva, kemi, verkstad samt livs- och läkemedel. Detta är branscher där Eurocon förfogar över både hög kompetens och starka nätverk." En fråga som infinner sig är naturligtvis hur hett skog och gruva är just nu?

Försäljningen har ökat över tid om än inte spikrakt. Vinstmässigt var 2011 ett toppår. Om det slås 2015 vet vi när bokslutet kommer den 25 februari. Om vinsten sedan ska öka till 53 öre 2016 bör det betyda en ökning med cirka 50%. Att vinsttillväxten ska fortsätta så känns dock inte realistiskt.

Analysen nedan bygger istället på att vinstmarginalen återgår till tvåsiffrigt (10%) och att försäljningen i snitt kan ökas med 15%. P/e tillåts variera mellan 8 och 15.

Aktien är som nämnts lågt omsatt. Stockpicker reken syns tydligt både i kurs och volym i början på 2016.

Slutsats: En chansning för spekulanten eller invänta rapport för bättre vägledning. Dock troligen inget som vi kommer plocka in i portföljen.