Shake and bake på marknaderna - vi lättar på innehaven

Det är free agent season inom amerikansk fotboll med spännande kontraktsskrivningar var och varannan dag. Detsamma verkar gälla för både aktie- och räntemarknaderna som svänger fram och tillbaka i ungefär samma takt. Marknader utan tydlig trend är ju inte vår främsta melodi. I stället passar vi på att städa och planera inför nästa bullmarknad. Till den tänker vi oss bygga tre huvudsakliga portföljer - en värde (utdelningsportföljen), en tillväxt (fokusportföljen), samt en internationell och råvaruportfölj (ETF-portföljen). Så snart det börjar ta lite mer fasta former kommer vi uppdatera sidan med de nya portföljerna. Strategin för utdelningsportföljen förblir oförändrad, men de övriga kommer få lite nya komponenter.

Ett steg i ombyggnaden är att vi under veckan i tillväxtportföljen har avyttrat TF bank, Epiroc och Biogaia. Antingen för att försvara vinster eller som i fallet Epiroc då aktien klivit ner under 30 WMA. En nivå vi kommer ägna mer uppmärksamhet åt framöver.

Uppåt har det i stället gått för Bahnhof. Vi tyckte rapporten såg fin ut och aktien reagerade positivt, men såg sedan trög ut under flera dagar. Nu har volymen och kursen fått ny fart. Kan den etablera sig över 40 kr och kanske tom utmana 45 kr på lite sikt?

Nya riktkurser i Assa Abloy, Epiroc och TF Bank

 Rapportsäsongen är i full blom och när siffrorna letar sig in i Megaportföljens analysverktyg Hittakursvinnare, så kan vi också uppdatera våra riktkurser. Eftersom kurserna i många bolag kommit ner, samtidigt som vinsterna gått upp eller åtminstone varit konstanta, så har fler bolag åter hamnat i köpzon, samtidigt som riktkurserna kunnat höjas. Här bör påminnas om att den här portföljen har ett minst femårigt perspektiv, så riktkursen bör också ses i det perspektivet. Det vill säga mycket kan hända.

Analysen bygger på antaganden om försäljningsutveckling och vinstmarginal. Är de svåra att bedöma (exempelvis när försäljningen har stora variationer) försöker vi istället med ett antagande om vinstutvecklingen. Vi försöker sedan hitta ett normal intervall för p/e-talet, vilket genererar en aktuell värdering av aktien. I den lilla rutan hittar ni våra antaganden för respektive aktie.

Exempelvis för Assa hoppas vi på något ökad försäljning jämfört med HKs snitt ökning som visar knappt 9%. Vi hoppas också på en vinstmarginal i nivå med toppåren (15%). I så fall ser vi köp upp till åtminstone 282 kr. Men som vi brukar säga. Det här är Aktierävens analys - gör alltid din egen!

ASSA

     EPIROC

TF BANK

Är vi framme vid börsbotten?

 Kan vi vara framme vid börsbotten eller är det snarare så att vi står ett steg från avgrunden? I vår årskrönika fann vi att krig och räntehöjningar tillhör det som oroar börsen som allra mest. Det är kanske därför inte konstigt att börsen signalerat mycket rött den senaste tiden. Det är nästan som en MIO butik med fler röda än svarta dagar. Om det blir ett utökat krig beror förstås på en irrationell och maktsökande diktator, så den är ju svårt att förutse, även om det ser ut som ett dåligt alternativ för alla parter. Kanske räcker det för ryssarna att ha fått agera mobbare ett tag.

Förhoppningsvis återstår då bara räntehotet. Att det blir räntehöjningar (i USA) har ju stått klart en längre tid. Att räntan knäckt börser är också ett faktum. Men det är inte de inledande räntehöjningarna, utan den där sista höjningen som sätter bromsen på konjunkturen. Studerade ett klipp som visade att räntehöjningarna i USA snarare gått hand i hand med stigande börs. Att det kunnat vara så beror förstås på att konjunkturen varit stark och kunnat hantera modesta höjningar. Om konjunkturen idag är god och en avklingande pandemi ger än mer styrka, är då en succesiv höjning till knappt 1,0% ett rejält börssänke?

Grafiskt blir nästa vecka mycket intressant. Vi har nu viss rekyl från ett översålt läge. En follow-thru signal närmsta sju dagar skulle vara mycket positivt och erbjuda en möjlighet att börja köpa rätt aktier. Vad vi definitivt inte vill se är en etablering under 2 200 eftersom vi då är ute på oprövat territorium...   

I övrigt har vi suttit stilla i inledningen på året litandes till våra diversifierade portföljer. Det har förstås medfört en hel del röda siffror. Vi har också fått kliva av Epiroc i canslim portföljen då den träffade säljnivån (7-8%) trots en rätt okej rapport. Samtidigt tycker vi Epiroc står sig bra och går att räkna hem inför en fortsatt god konjunktur, vi välde därför att behålla en mindre del av positionen, men i vår Megaportfölj.  

Vi har också räknat på våra riktkurser för megaportföljen och finner att de flesta går att räkna hem på fem års sikt vilket är portföljens horisont. Vi kan till och med se att några aktier kommit in i köpzon, antingen på grund av bra rapporter eller kursfall (vanligast eftersom få ännu rapporterat). Vi drog också slutsatsen att vi borde varit aktivare med försäljning av aktier när de tidigare befann sig i säljzon. Vi justerar därför strategin till att sälja minst 1/2 när det inträffar. Vi behöver dock inte sälja på siffran för säljzon, utan kan nyttja TA för att rida lite längre.

Behöver vi gruva oss för Epiroc?

Normalt vill vi ju vänta ut en nedgående trend och se tecken på en vändning innan vi åter tar nya positioner i canslim portföljen. Svängningarna de senaste åren, både upp och ner, har dock ofta varit hastiga och ibland kan en chansning gå hem. Epiroc bröt upp ur en kopp den 21 oktober. Vi missade det utbrottet och har letat en ingång vid en eventuell rekyl. Aktien höll samtidigt emot relativt väl i den allmänna börsrekylen, vilket ofta är en fördel. Vi köpte därför in oss strax ovan entrénivån till kurs 180.65 kr i samband med att nedgången såg ut att bromsa in. Stoppen sätts som vanligt 7-8% ned från köp.

Samtidigt steg Svedbergs, som vi precis klivit av, kraftigt på grund av en storaffär i England. Nåja ibland studsar bollen vår väg och ibland åt ett helt annat håll. Vi följde åtminstone vår strategi...